【文章导读】

　　从6月初至今的油价连续下跌已超过20％，盘面上的技术性熊市已形成；如果后3个月继续跌入90美元以下，以及某些基本面因素发生作用，那么，新一轮的趋势性的熊市行情将来到。更重要的是，由现货交易形成的供需均衡状况，终归要矫正期货市场上由资本营造的供需气氛，真实的供需均衡事实终究要取代虚假的供应紧张气氛。以供应紧张而制造地看涨气氛，留给市场的时间不会太久。一个油价强弱走势转换的时点离我们不远了。

　　卓创资讯国际油价研究团队，依据近期对油价有重大影响的因素，以情景分析的方法，设置了看涨、基准、看跌三种不同情景条件下的油价判断。

　　依据基准条件下的情景因素与模型预测相结合，做出了今后8-10月的中短期国际油价预测报告。其中，预计（WTI）8月份月均价97美元，9月份均价92美元，10月份均价为88美元，仍然维持后3个月油价逐步下行的趋势。

　　卓创资讯8-10月的预测结果与EIA的油价预判以及与WTI的远期交易结算价相比，三者对8-10月的预判价位或者成交价位十分接近，三者对8-10月期间的国际油价（WTI）的预判，保持在92－97美元的区间内，与7月的均价104美元相比，呈现出了较明显的回落预期。（见表1）

　　卓创资讯国际油价研究团队对影响油价的因素做了情景设定，并依据情景构成的主要因素，做出看多、基准、看跌三种条件下的价格波动方向与区间（见表2）。

　　卓创资讯在模型预测计算中，分别选择了近期影响油价最为显著的若干数据作为当期预测变量，其中，四个主要变量是：主要经济体国家的货币供应量（M2）；美元指数；美国原油库存；WTI总持仓量。将以上变量置入相对完整的多因子预测模型进行运算后，模型预测值再由基准情景相结合及修正后，得出了今后8月、9月、10月油价（见图1）。

　　通过对以上各要素的分析，我们发现，一个油价强弱走势转换的时点离我们已不远了。

　　从6月初至今的油价连续下跌已超过20％，盘面上的技术性熊市已形成；如果后3个月继续跌入90美元以下，以及某些基本面因素发生作用，那么，新一轮的趋势性的熊市行情将来到，并趋向60美元以下的谷底价位。

　　近期，曾主导了油价大涨的地缘动荡，供应紧张市场情绪，正在被另一种情绪取代，这就是，因美联储加息而形成的经济衰退、消费下降预期。并且，这类情绪对油价的作用越来越强烈，仅从7月一个月的油价盘面活动中，我们看到了5美元以上的大幅波动有5次，其中，8美元的强幅波动有2次，仅在一个月内呈现如此多次的强烈波动是十分罕见的。在今后的时间里，油价无论呈下跌或上扬行情，油价的短期大幅波动将是个常态，这对做短期交易的经营者而言，无疑处在一段风险时期。

　　当前，有一个奇特的现象，以EIA的供需数据估测的平衡状态为102％，供应略超消费日均20余万桶，现货市场的供需实际状况是平衡且略有盈余；但在期货市场盘面上却呈现着近高远低的价差结构，理论上可理解为石石油市场“供应紧张。但是，由现货交易形成的供需均衡状况，终归要校正期货市场上由资本营造的供需气氛，真实的供需均衡事实终究要取代虚假的供应紧张气氛。以供应紧张而制造的看涨气氛，留给市场的时间不会太久了

　　另外，就在国际油价大幅推高的过程中，石油期货市场中的资金却在持续地撤离，从2021年6月最高时的250余万手已撤离了36％，以及多头资金仓位也在大幅下降，国际石油期货市场中的资金流动性越来越低，也不能持久支持当前的高油价，在这个意义上说，因石油期货市场中的资金量与油价的严重不匹配，最大的价格波动风险正在酝酿中，必有一刻，资金的手将会戳破高企的油价中的“泡沫”。持久并且大跌行情将是个大概率的事件。

　　今后一段时期，油价预测模型所依据的变量以及情景分析中的主要因素，都将面临大调整。一个油价强弱走势转换的时点正在来到.

　　我们还是要强调，一个充满严重不确定因素的时代正在来到，它已经超出了以往石油市场运行规律。我们已经初步看到，一个曾经长期做用着国际油价的政治的、经济的、社会的、金融的原有市场生态系统正在发生着历史性的巨变，一个全新的石油市场格局正在来到。它已不仅是国际石油市场层面的事，油价的大波动也必然是国际政治、国际经济、大国外交的反映。在今后几年，我们将见证一个新的国际石油市场大调整的时代，我们尽可能使自己不仅是一个过往历史的看客，而努力还是一个具有理性的分析者。