能源化工:甲醇基本面偏弱

1评论 2022-08-05 10:00:20 来源:申银万国期货 作者:董超

  摘要

  近期甲醇在2300点附近筑底反弹。7月甲醇价格呈“v 型”走势,期货方面上半月跌幅明显,下半月止跌后略有反弹,反弹高度有限,7月份市场心态整体偏空。沿海地区进口到货正常,供应充足,部分地区下游需求较弱,虽然有下游逢低补库,但市场交投气氛仍较为清淡。

  正文

  01

  成本因素导致甲醇产量下滑

  西北主产区甲醇厂家近两个月(5月中旬至7月中旬)时间处于亏损状态,亏损在100-370元/吨不等,其亏损程度是从2014年以来其亏损状态持续较长的一个周期,往年仅在2021年10月份中旬亏损半个月时间。现在仍是原料需求旺季,甲醇装置亏损仍将持续一段时间。7月煤制甲醇企业平均亏损343元/吨,较6月(-352元/吨)有所减少,但仍有明显亏损。7月受鄂能化、荣信化工、陕西长青、山西华昱、河南能源等生产企业停车检修,外加山西部分焦炉气装置临时短停影响,7月份全国甲醇平均开工负荷下滑,7月甲醇开工负荷69.07%,较上月下降4.42%。西北地区的开工负荷为 79.78%,较上月下降4.90%。7月份,受西北、华北、华中、华南地区开工负荷下降的影响,导致全国甲醇开工负荷下滑。预估7月内地甲醇产量633.7万吨,环比减少16.13万吨。此外8月份仍有部分生产企业,例如新奥达旗、山西天泽等存在检修计划,对甲醇价格形成支撑。甲醇产业链利润仍向下游传导,更多偏向新能源领域倾斜。工厂方面挺价惜售,继续让利空间不大,成本面对内地价格存在利好支撑。

  申万期货_商品专题_能源化工:甲醇基本面偏弱

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  02

  进口后期预计缩量

  7月份甲醇进口量预估128.71万吨,较上月增加21.67万吨,涨幅为20.24%,本月进口量上涨主要原因为全球需求萎缩,伊朗和南美洲流入中国数量显著提升,仅伊朗抵达中国数量预估 89.97 万吨。

  今年1-6月份全球平均开工率为74.72%,同比去年上涨9.4个百分点。整体来看,今年1-6月份国外大型甲醇装置,多数时间维持高负荷运转,尤其是中东区域装置。进入7月份全球周度平均开工率下降至62.94%,环比去年下降5.06%。考虑到船期等因素,7月海外减产的影响会在8月得到体现。

  对于8月份,预估甲醇进口量下降。运力紧张叠加欧美价格持续反弹,伊朗实际抵达中国数量预估下降,南美洲和大洋洲等地货物抵达中国预估同样下降。预估8月份甲醇进口量在96-98万吨。阶段性的运力紧张和供需不平衡,导致全球主力产区货源流向发生一定变化。

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  03

  库存上升较快

  近期甲醇库存增长较快,不过这也和季节因素有关,6-10月本就是甲醇的累库周期。江苏甲醇库存在67万吨,江苏主力库区和非主力库区提货量显著下降,南京等地集中到港卸货,江苏库存显著上涨,江苏可流通货源在14.3万吨附近。浙江甲醇库存在22.9万吨,环比上周下降0.3万吨,跌幅在1.29%,同比上涨43.13%,目前浙江可流通货源在0.7万吨附近。华南方面,目前广东地区甲醇库存在11.1万吨,环比上周减少1.46万吨,跌幅在11.62%,较去年同期增加41.40%。整体来看,沿海地区甲醇库存在112.15万吨。整体沿海地区甲醇可流通货源预估30万吨附近。环比上周上涨4.61万吨,涨幅在4.29%,同比上涨39.35%。预计7月29日至8月14日沿海地区进口船货到港量在59.8-60万吨,其中江苏预估进口船货到港量在19.60-20万吨,华南预估9.2-10万吨,浙江预估31-32万吨。江苏公共仓储到港量预期下降,华南和浙江到港量存在上涨预期。关注8月上中旬沿海主港甲醇的去库速度。

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  04

  下游需求有所下滑

  7月国内CTO/MTO装置平均开工负荷在80.2%,较上月下降5.15%。月内陕西、南京等部分装置停车检修,国内MTO装置整体开工负荷下滑。7月份甲醛样本开工负荷为28.86%,较上月下降3.24%,跌幅较上月扩大了2.23%。月内河北、山东、陕西、华南等地部分装置运行负荷稍低,整体开工继续下滑。7月份二甲醚开工负荷12.67%,较上月下降1.33%。截至目前,凯跃、兰花、首创装置仍处停车中。重庆主力装置、山西丹峰装置月初停车;永煤装置月初停车,中旬重启;另有部分装置运行负荷稍低。

  05

  总结

  整体而言甲醇处在弱势反弹过程中,基本面需求偏弱,但由于价格较低在成本推动下低位反弹。不过这种反弹力度偏弱,一旦价格回到高点成本驱动丧失将继续下跌。同时考虑到近期大部分的供应减少由预期内的检修组成,这部分检修完成以后会对甲醇价格造成较大压力,因此预计甲醇后期虽然可能还有一定反弹空间,但向下趋势难以改变,建议等待时间后做空为主。

(责任编辑:窦晓芸)

关键词阅读:甲醇

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