来源：CFC金属研究

　　概述

　　北京时间周四凌晨2点，美联储公布最新利率决议，美联储宣布加息75个基点，将基准利率升至3.00％-3.25％区间，利率水平升至2008年以来新高。今年至今，美联储已连续5次加息，并且最近3次连续加息75个基点，保持着1994年11月以来最强劲的单次加息力度。

　　利率区间

　　鲍威尔称，美联储可能需要在一段时间内实施限制性政策，现在刚好进入我们目前认为限制性的最低水平，未来加息的速度取决于未来的数据，年内或再加息100-125个基点。美联储9月点阵图中值显示，2022年底利率升至4.3％，2023年3月达4.6％，但2023年底前降至4.25％；而6月份给出的预期分别为3.4％，3.8％，3.4％。更长期联邦基金利率预期中值为2.5％，6月预期也为2.5％。另外，9月点阵图显示，美联储预计在2024年开始降息，而在2023年有可能美联储将在较高利率水平维持一段时间。

　　通胀预期

　　通胀预期被调升，上调今明后三年PCE通胀及核心PCE通胀预期：2022、2023、2024年底PCE通胀预期中值分别为5.4％，2.8％，2.3％，高于6月预期的5.2％，2.6％，2.2％，2025年底PCE通胀预期中值为2.0％。2022、2023、2024年底核心PCE通胀预期中值分别为4.5％，3.1％，2.3％，6月预期分别为4.3％，2.7％，2.3％，2025年底核心PCE通胀预期中值为2.1％。美联储目前依然关注与降低市场通胀数据上，并且从通胀分项上看，通胀的下行速率将较慢，这也使得美联储不得不调高远期通胀预期。

　　经济前景

　　本次声明中称尽管经济增速下滑，但是劳动力市场依然维持偏紧状态，失业率依然维持在50年以来低位，职位空缺数接近历史最高值，工资也维持同比正增长中。因此美联储不担心过快的加息会带来就业市场的大幅萎缩，并且随着利率的抬升以及经济的再平衡，也可以帮助就业市场的供求关系逐渐回归正常，从而缓解薪资对通胀的传导作用。美联储可以容易失业率在未来一段时间内有所抬升。

　　上调失业率、下调GDP预期。2022、2023、2024年底失业率中值分别为3.8％，4.4％，4.4％，而6月预期分别为3.7％，3.9％，4.1％，2025年底失业率预期中值为4.3％。2022、2023、2024年底GDP增速预期中值分别为0.2％，1.2％，1.7％，低于6月预期的1.7％，1.7％，1.9％，2025年底GDP增速预期中值为1.8％。从纽联储的GDP模型也可以看出，未来美国经济增速持续萎缩的可能性仍然在攀升，美国经济“软着陆”的可能性正越来越低。

　　总结

　　综上所述，美联储9月议息会议整体上符合市场预期，但是从美联储公布的最新点阵图上来看，依然向市场透露一定的鹰派讯息，根据点阵图显示，美联储预计年内利率预期达到4.4％，即年内还将加息125BP；2023年年底利率预期为4.6％，即2023年还将再加息25BP。一方面再次提升了市场在年内的加息预期，另一方面也决定了明年整体的美债利率将维持在偏高的水平，这在一定程度上造成了金融资产的估值压力。

　　数据信息