逆势上升!这些期权产品实现两位数增长,机构资金对ETF配置需求上升

  自8月中旬以来,A股指数进入缩量下跌阶段。伴随股指下跌,国内期权市场大幅扩容,期权交易实现了逆势增长。

  到9月30日,A股成交量跌至5616亿元,创下近两年来新低。伴随成交量的持续下滑,两融规模也不断萎缩。7月5日至9月29日,融资余额减少554亿元,至14598亿元;融券余额减少45亿元至977亿元。在股指期货等金融衍生品市场上,9月份也出现两位数的同比下滑。

  在市场交易整体下滑的局面下,期权交易却在逆势增长,殊为不易。其中,两只刚上市两周的创业板ETF期权与中证500ETF期权新品种,持仓量和日均成交量均保持两位数增长;上市两个多月的中证1000股指期权,仍然继续保持环比两位数增加势头。

  期权交易逆势增长

  在刚刚结束的三季度,国内期权市场实现大幅扩容,4个新品种上市,标的指数增至5个。其中,中证500和中证1000日均换手率相对较高,特别是中证1000股指期权,在整个金融衍生品成交活跃度下降趋势中,实现了逆势增长。

  中国期货业协会公布的9月份最新数据显示,9月份中证1000股指期货成交量为122万手,环比增加21.24%,成交金额环比增加11.65%。中证1000股指期权成交136万手,环比增加26.17%,成交金额环比增加32.95%。

  这在9月份金融衍生品成交活跃度下滑的大背景下,难能可贵。数据显示,9月份,沪深300股指期货成交量,同比下滑23.42%,环比下滑13.1%;股指期权成交量同比下滑28.42%,环比下滑11.26%。上证50股指期货同比下滑22.83%,环比下滑2.78%;中证500股指期货同比下滑6.71%,环比下滑3%。

  上市两周的创业板ETF期权与中证500ETF期权两只期权新品种,日均成交量和持仓量也在快速上升。数据显示,两者日均成交量分别达到了41.66万张和11.76万张,较上市首日分别提升69%和18%。而总持仓分别为37.03万张和13.78万张,较上市首日分别提升325%和268%。

  ETF资金活跃度大幅上升

  值得注意的是,在国内期权市场大幅扩容时,指数却进入到缩量下跌阶段,特别是自8月中旬以来。Wind全A指数缩量下跌越发明显,9月底两市成交量跌至6000亿元左右,显然市场对于短期风险偏好降低,观望情绪较重。

  同样在两融市场上,7月5日至9月29日,融资余额减少554亿元,至14598亿元;融券余额减少45亿元至977亿元。光大期货研究所所长叶燕武认为,融资在8月以来整体呈现净卖出态势,尽管净卖出额不及4月,但是鉴于近期市场持续缩量,以融资余额为代表的内资抛售仍是8月至今市场下跌的主要因素。

  不过,在近期指数下跌过程中,ETF市场持续净申购,9月全市场累计净申购超330亿元。增量资金也推动着ETF融券余额的大幅抬升,特别是与股指期权相关的ETF产品,两融余额不降反而出现了进一步攀升。

  根据Wind数据显示,目前,场内跟踪中证1000的ETF有7只。在流动性居前的中证1000ETF(159845),两融余额出现大幅增长,自7月22日的5887万元猛增至近期高点9月16日的4.7亿元,增幅近10倍,其两融余额占场内总额最高时达到14.89%。这也推动基金本身份额持续走高,从4月份低点不足3亿份,到至今逾23亿份,增长超8倍。

  可见,期权等衍生品已经大幅催生机构资金对ETF的配置需求和交易需求,基金份额和流动性提升明显,推动了ETF活跃度和定价效率的进一步提升,使得指数产品的生态圈更加富有生命力和创造力。

  备兑策略受青睐场内场外联动效应凸显

  “对于长线投资者,仍然建议采取备兑策略,结合目前的市场趋势和隐含波动率水平,可以选择卖出虚值期权,长期来看,备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。”渤海证券分析师祝涛表示。

  今年以来,指数增强策略取得了明显的超额收益,其中,中证1000 备兑指数增强的策略相对于中证1000 指数取得了6.82%的超额收益,排名十分靠前。这一策略正在受到越来越多机构投资者的青睐。

  根据上交所期权市场 2021年不同类型投资者交易偏好情况报告显示,从交易目的看,保险、增强收益、套利和方向性交易四类交易行为占比分别为 8.84%、51.07%、18.38%、18.71%,其中增强收益的占比较高。从投资者类别看,机构投资者主要以增强收益和套利交易为主,而机构投资者偏好卖出开仓,占其所有开仓交易的 78.92%。

  随着场内期权的日益活跃,场外期权联动效应也日渐凸显。中证协数据显示,截至2022年6月末,证券公司场外金融衍生品存续未了结初始名义本金2.21万亿元,较上年末增长9.52%。

关键词阅读:期权产品 机构资金

责任编辑:申雪娇 RF13056
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