来源：紫金天风期货研究所

　　观点小结

　　核心观点：偏空国内外基本面偏弱，海外发运仍处于高位，短期外盘受运输影响较强，国内PDH利润较差，压制上方空间。

　　国内现货：中性原油震荡回落，南方气温较高，国内民用气需求偏淡。现货持稳，华南5520元/吨，华东5500元/吨。

　　海外纸货：中性中东及美国10月发货量仍处高位，短期受巴拿马运河拥堵影响运费较高，外盘纸货支撑较强。

　　PDH利润：偏空PDH利润大幅回落，部分工厂对12月高价货有抵触情绪，需关注利润下滑后装置检修情况。

　　C4利润：中性烷基化和MTBE需求及利润维持中位。

　　进口量：中性近期到港量受天气影响有所减少，预计本周到港量约40万吨附近。

　　运费影响，外盘冲高回落

　　中东10月发货量仍处高位

　　中东发货量仍处高位，10月中东发货量393万吨，月环比减少8万吨。2022年1-10月中东发货量总计3610万吨，同比增加23.5％。其中阿联酋发货量环比增加较多，10月发货量168万吨，月环比增加31万吨。

　　数据来源：路透、彭博、隆众、紫金天风期货

　　美国需求偏弱

　　美国C3持续累库，截止10月28日美国C3库存为88051千桶/天，周环比增加1.4％；库存天数为85.2天，周环比减少1天。10月发货量为420万吨，月环比增加27万吨。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金天风期货

　　受巴拿马运河拥堵影响，FEI冲高回落

　　上周受巴拿马运河拥堵影响，运费高涨，FEI12月价格最高上涨至690美元/吨，随后回落至660-670美元/吨，附近持稳，从运费来看目前仍旧维持在185美元/吨。

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　　巴拿马运河拥堵问题仍旧存在

　　从巴拿马运河南北向排队时间来看，截止11月8日，南向排队时间17天、北向排队时间18天，仍处高位，且据了解目前美国墨西哥湾有浓雾影响装船，预计短期物流问题仍会影响美国出口。

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　　PDH利润大幅回落

　　供应端小幅增加

　　上周主营炼厂开工率及LPG产量小幅上升。截止11月3日，主营常减压开工率为76.6％，周环比增加2个百分点；周度产量为54.72万吨，周环比增加1.4万吨。

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　　受台风影响到港偏少

　　船期方面，上周到港量有所减少。据路透数据，截止11月9日更新，10月31日当周到港量22.5万吨，周环比减少约20万吨；据隆众数据，到港量为36.98万吨，周环比减少约20万吨。其中华东到港仅9.9万吨，华南到港17.7万吨，预计下周到港约40万吨附近。

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　　港口库存有所下滑

　　港口库存有所下滑，其中华东港口库存下滑较多。截止至11月3日，华东港口库存量为71.79万吨，周环比减少12万吨；华南港口库存量为47.50万吨，周环比增加5万吨。

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　　PDH利润大幅回落，开工有下滑预期

　　近期PDH利润大幅回落至低位。截止11月8日为-592元/吨。上周PDH开工率为81.66％，周环比下滑0.39个百分点。利润下滑也促使部分PDH工厂放缓采购，据悉由于报价较高部分12月上半月到宁波及福建丙烷被拒。

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　　C4利润及需求持平

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　　基本面偏弱，内盘贴水

　　内盘贴水外盘较多

　　目前内盘贴水外盘较多，外盘受到运费成本较高影响短时难跌，而内盘有仓单压制表现较外盘偏弱。

　　截止11月9日PG-FEI盘面利润在-330元/吨附近。

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　　盘面贴水现货

　　目前内盘贴水现货相对有限，截止11月9日华东民用气折盘面为5600元/吨，升水盘面372元/吨，华南民用气为5520元/吨，升水盘面292元/吨。

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