来源：CFC农产品研究

　　各产区库外货收尾，入库工作接近结束，故本周更新的库存数据增幅有限。

　　卓创资讯本周给出的全国库存数据为876.43万吨，环比增长15.27万吨，增幅1.77％。其中山东库存环比增长4.56万吨，增幅1.48％ ，陕西库存环比增长1.18万吨，增幅0.48％，其他地区库存环比增长9.53万吨，增幅3.08％。

　　MySteel我的农产品网833.85万吨，环比增长12.68万吨，增幅1.54％。其中山东库存比63.76％，陕西58.29％、甘肃71.04％、山西44.55％，辽宁68.4％，河南51.43％。

　　现货行情方面，成交逐步转向冷库货源，各产区冷库陆续开始零星发货。本产季大果比例高，产区小果供给偏紧，价格偏硬，成交良好，大果成交则较有限。

　　销区方面，发货以客商自存货为主，随着疫情防控措施优化，疫情影响减小，广州各市场到车数量出现回升。

　　我们认为目前的库存数据可能与峰值相差不远。而市场对于本产季的超预期库存消化可能已完成，未来的交易主轴将转向出库/终端消费。目前果农预期较高，抗价情绪强，客商选择谨慎发自存货，短期内现货端或维持目前的僵持局面。

　　接下来的关注点为现货消费能否伴随疫情防控措施优化出现提振，首个关键节点为12月围绕圣诞与元旦的节日备货。我们需要关注备货是否积极，市场消化是否顺利，此轮备货将成为传统旺季春节的前哨战。

　　推荐策略：01合约围绕8000~8800点区间高抛低吸，05合约轻仓围绕7600~7800区间逢低试多。

　　一、 库存数据解读

　　苹果库存的意义在于其本质上是直至次年新季早熟苹果下树前供需平衡表的供给侧峰值，代表了未来一年的销售压力。而对于观测消费端情况，每周的去化速度、节奏都是较为直观的指标。

　　伴随着各主产区入库工作的收尾，本周更新的库存增长幅度趋缓：

　　卓创资讯本周给出的全国库存数据为876.43万吨，环比增长15.27万吨，增幅1.77％。其中山东库存环比增长4.56万吨，增幅1.48％ ，陕西库存环比增长1.18万吨，增幅0.48％，其他地区库存环比增长9.53万吨，增幅3.08％。

　　MySteel我的农产品网833.85万吨，环比增长12.68万吨，增幅1.54％。其中山东库存比63.76％，陕西58.29％、甘肃71.04％、山西44.55％，辽宁68.4％，河南51.43％。

　　我们认为伴随着各产区库外货交易与入库工作收尾，交易陆续转向库内货源，目前的库存数据可能与峰值相差不远。而市场对于本产季的库存消化可能已完成，未来的交易主轴将转向出库/终端消费。

　　二、 产销区行情追踪

　　西北、山东主产区本产季果个大于去年。根据卓创资讯，山东主产区85#以上占比高达55.4％，同比增加21.5％，西北主产区80#占比同比增长7.5％，85#同比增长8.2％。由于本产季小果供给相对偏少，需求显得相对旺盛，价格偏硬，供给相对偏多的大果成交有限，成交相对有限，一定程度称得上有价无市。

　　销区市场发货以客商自存货为主，对果农货的采购成交较少，华南广州搓龙等市场由于疫情影响有所减小，本周到车数量有所增加。

　　三、 后期行情展望

　　从本周的库存数据来看，本产季库存已经高于我们前期的预期，销售压力较高已经在市场上形成了悲观的情绪，而库存进一步大幅上行的动力较为有限，市场的交易主轴正转向出库与终端消费方面。

　　目前入库占比较往年偏多的果农挺价情绪仍强，且冷库货源有着入库费这一成本（往年约为500元/吨），短期内现货端或维持目前的僵持状态。

　　伴随着防疫政策的进一步优化，我们需要关注现货端走货是否能出现任何提振，而观察终端消费的首个关键节点为12月围绕圣诞、元旦等节日的备货潮，其后便为本产季较早（1月23日）的春节这一传统旺季。

　　目前果农预期较高、挺价情绪强，关注现货市场的库存消化能力是否能支撑这一情绪。若现货市场萎靡，挺价情绪维持过久或造成错过销售窗口、4月清明时让价急售的情况。

　　推荐策略：01合约围绕8000~8800点区间高抛低吸，05合约轻仓围绕7600~7800区间逢低试多。