东海宏观金融周报:国内央行降准,短期有望提振风险偏好

  来源:东海期货研究

  投资要点:

  国内方面:经济方面,受国内疫情继续扩散影响,国内经济复苏态势继续受到一定的影响,国内工业生产、汽车和地产销售再次放缓。但房地产政策方面,国有大行密集为房地产企业达成银企合作协议并提供授信、保交楼再增加2000亿资金,房地产行业政策支持力度进一步加大,房地产市场回升预期进一步上升。货币政策方面,央行再次降准0.25%,释放5000亿中长期资金,基本符合市场预期,短期有利于国内风险偏好上升,中长期需进一步观察疫情防控措施执行情况以及经济回升情况。

  国际方面:俄乌冲突方面,俄罗斯与乌克兰之间冲突继续,俄与西方之间博弈持续。经济方面,欧洲制造业PMI进一步下降,但好于市场预期,欧洲经济进一步下滑但好于市场预期;美国经济好坏参半,美国制造业PMI大幅下滑以及消费信心继续下降,美国经济进一步放缓;但是工业订单以及新房销售好于预期;整体来看,欧美经济继续下滑,但是略好于市场预期。货币政策面,美联储会议纪要显示加息步伐将放缓,但利率终端可能高于此前预期,表态整体略偏鸽,美元指数继续走弱,短期继续支撑全球风险偏好升温。

  结论:短期维持A 股四大股指期货(IH/IF/IC/IM)为短期谨慎做多;商品维持谨慎做多,维持国债谨慎观望;排序上股指>;;商品>;;国债。整体来看,A股虽然货币继续放松,但是当前稳经济压力仍存,国内股市和汇率市短期震荡。债市方面,短期疫情影响经济以及货币继续放松对债市是有一定支撑,国债维持谨慎观望。商品方面,由于美元走弱、对油价有一定支撑,但是市场预期未来需求较差以及欧美将对俄原油实施限价,原油价格短期偏弱震荡,中期继续关注伊核协议达成情况及俄乌局势;有色方面,短期美元走弱有一定支撑,但海外风险偏好有所降温以及国内需求仍旧较弱,短期下调为观望;黑色方面,房地产需求依旧不振,但是短期房地产支持政策加码出台以及货币宽松提振风险偏好,黑色短期反弹,维持谨慎做多;贵金属方面,美联储加息步伐放缓,短期美元走弱对贵金属有一定支撑,短期维持贵金属为谨慎做多。

  操作建议

  策略(强弱排序):

  四大股指(IH/IF/IC/IM)>;;商品>;;国债;

  商品策略(强弱排序):

  黑色>;;贵金属>;;有色>;;能源

  风险点:

  美联储加快紧缩货币;俄乌冲突风险;全球疫情风险;欧洲能源危机风险;中美博弈风险上升。

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  上周重要要闻及事件

  1、11月21日,美联储戴利:没有排除12月FOMC会议上的任何可能性。如果通胀数据不降温,美联储可以加息至5%以上,美联储加息的实际影响可能高于当前利率目标所暗示的。戴利认为,忽视美联储利率政策对经济的实际影响,将增加过度收紧的可能性,从而导致经济衰退。美联储梅斯特:美联储政策刚刚进入限制性立场,不认为我们接近停止加息。

  2、11月22日,克利夫兰联储主席梅斯特表示,降低通胀仍然是美联储的首要任务,她和同僚们正完全专注于解决高通胀问题,并将利用他们的工具来完成这项工作。美联储官员乔治:储蓄水平的情况将是经济前景的关键因素,工资增长对跟踪通胀至关重要。

  3、11月23日,美联储公布11月FOMC会议纪要,显示“绝大多数”官员认为,放缓加息步伐“很快将是合适的”,联邦基金利率的最终目标已变得比加息速度更重要,利率将在更高水平见顶。

  4、11月23日,美国11月Markit制造业PMI初值录得47.6,为30个月来新低。上周初请失业金人数升至三个月最高,意味着劳动力市场降温。11月密歇根大学消费者信心较前值回落,未来一年通胀预期小幅降温。不过美国10月耐用品订单环比初值增幅创四个月来最大,10月新屋销售超预期反弹。亚特兰大联储GDPNow模型:预计Q4美国经济增速为4.3%。

  5、11月23日,欧元区11月制造业PMI初值录得47.3,连续五个月低于荣枯线,拖累整体经济下滑,但好于预期值46。

  6、11月24日,欧洲央行会议纪要:人们普遍认为通胀前景将继续恶化,这表明通胀可能变得根深蒂固的风险正在增加,需要进一步提高利率。纪要称,在连续加息75个基点之后,放缓步伐是合适的。不过,欧洲央行的终端利率将显著提高,这一点和与美联储所述的类似。欧洲央行副行长金多斯:现在的通胀率可能已经达到或非常接近峰值了。

  7、11月25日,德国第三季度季调后GDP终值同比增长1.3%,环比增长0.4%,均好于初值及市场预期。

  8、11月22日,欧盟降低了对俄出口石油价格上限的制裁提议力度,推迟该提议的全面实施,并放宽关键的航运条款。欧盟提议在引入油价上限的过程中增加45天的过渡时间。拟议中的宽限期将适用于12月5日(石油制裁生效之日)之前装载、1月19日之前卸载的石油,使欧盟与美国和英国此前宣布的条款保持一致。

  9、11月23日,欧盟考虑对俄罗斯石油实施每桶65-70美元的价格上限。各国大使们定于周三晚继续会谈。如果不能达成协议,他们可能最早在周四再次开会继续讨论。欧盟各国的能源部长们也将于周四举行会议,讨论限制天然气价格的措施。

  10、11月24日,在关于价格上限的辩论中,部分欧盟国家对每兆瓦时275欧元的天然气价格上限提议感到不满,能源危机措施被暂时搁置,将于12月中旬再议。欧盟各国政府将于周四晚间或周五恢复对俄罗斯海运石油价格上限的谈判。

  11、11月21日,外媒援引欧佩克代表称,沙特和其他欧佩克成员国考虑增产至多50万桶/日,称此举可能有助于弥合与拜登政府的裂痕,并在西方对俄油的制裁中保持能源流动。消息引发油价暴跌。随后,沙特能源大臣出面否认增产消息,并表示,目前200万桶/日的减产将持续到2023年底,如有需要,沙特随时准备进一步减产。阿联酋能源部长也否认正在与欧佩克+其他成员国进行任何讨论以改变有效期至2023年底的减产协议。

  12、11月21日,“保交楼”再出新政,央行拟向商业银行提供2000亿元免息再贷款,支持商业银行提供配套资金用于支持“保交楼”,封闭运行、专款专用。

  13、11月22日,国家卫健委:要持续整治层层加码,该管住的要坚决管住,该取消的要坚决取消,该落实的要落实到位。

  14、11月23日,国常会:适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕。

  15、11月23日,央行、银保监会发布关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知:鼓励依法自主协商延期还本付息;切实保护延期贷款的个人征信权益。

  16、11月24日,国有大行密集为房地产企业达成银企合作协议并提供授信。根据公开信息统计,截至周四晚间,工行(12家)、农行(5家)、中行(3家)、建行(8家)、交行(2家)、邮储(5家)六大国有银行已与17家房企达成合作协议,已披露的意向性授信额度合计为12750亿元。

  17、11月24日,银保监会:“保交楼”专项借款工作已取得阶段性进展,专项借款资金已基本投放至项目。

  18、11月25日,央行决定12月5日全面降准0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),共计释放长期资金约5000亿元。这也是央行年内第二次降准。央行表示,此次降准旨在保持流动性合理充裕,促进综合融资成本稳中有降,落实稳经济一揽子政策措施,巩固经济回稳向上基础。

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  本周重要事件提醒及经济数据提醒

  1. 11月21日(周一):产业数据发布(SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”及“SMM七地锌锭社会库存”、油厂周度开机率、豆粕油脂周度库存数据)、11月欧洲央行管委诺特发表讲话、11月欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯发表讲话、11月欧洲央行行长拉加德发表讲话

  2. 11月22日(周二):产业数据发布(铁矿石发运和到港量)、美国11月纽约联储主席威廉姆斯发表讲话、欧盟11月经济景气指数数据、欧盟11月消费者信心指数数据

  3. 11月23日(周三):产业数据发布(找钢网公布黑色系库存及产量、甲醇港口库存数据)、中国11月官方制造业PMI数据、德国10月失业率数据、美国第三季度GDP环比折年率数据

  4. 11月24日(周四):产业数据发布(我的钢铁周度产量及库存、矿石港口库存及疏港量、原油EIA库存产量数据、美棉出口周报、SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”、隆众更新玻璃及纯碱周度产量库存等数据)、美国11月美联储主席鲍威尔发表讲话、美国11月美联储公布经济状况褐皮书、中国11月非官方中国PMI数据、德国11月制造业PMI数据、欧盟11月制造业PMI数据、英国11月制造业PMI数据、欧盟10月失业率数据、美国10月个人消费支出数据、美国10月核心PCE物价指数数据、美国10月人均可支配收入数据、美国11月26日当周初次申请失业金人数数据、美国11月Markit制造业PMI数据、美国11月制造业PMI数据

  5. 11月25日(周五):产业数据发布(高炉开工率和钢厂产能利用率、钢厂进口矿库存、双焦周度上下游库存开工率及港口库存数据、PTA装置开工率、MEG装置开工率、聚酯装置开工率、聚酯库存天数、苯乙烯上游开工率、天然橡胶轮胎开工率、铜精矿TC指数)、欧盟10月PPI同比数据、美国11月失业率数据、美国11月新增非农就业人数数据、美国11月私人非农企业生产和非管理人员平均时薪数据

  全球资产价格走势

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  国内宏观高频数据:上游

  CRB商品指数

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  资料来源:WIND,东海期货研究所整理

  国内南华商品指数

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  国际原油价格

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  美国商业原油和API原油库存变化

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  国内动力煤市场价格

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  国内沿海电煤价格指数

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  国内发电集团日军耗煤及库存

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  国内煤炭港口库存

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  国内焦煤市场价

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  国内焦化厂、钢厂和港口焦炭库存

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  国内焦化企业和钢厂日均产量

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  国内焦化厂、钢厂和港口焦炭库存

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  BDI指数

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  国内干散货运价指数

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  国际BDI指数

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  国内集装箱和干散货运价指数

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  国内宏观高频数据:中游

  全国和唐山高炉开工率

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  全国主要钢厂钢材产量

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  LME铜铝锌现货价格

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  LME铜铝锌总库存变化

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  全国水泥价格指数

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  全国水泥和熟料库容比

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  浮法玻璃产能及开工率

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  供应土地占地面积变化

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  乘用车日均厂家批发和零售销量变化

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  燃料油和沥青现货价格

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  国内农产品和菜篮子产品批发价格指数

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  国内蔬菜、水果、鸡蛋和猪肉价格变化

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  部分化工品周度产量

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  供应土地占地面积变化

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  国内宏观高频数据:下游

  乘用车日均厂家批发和零售销量变化

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  汽车轮胎全钢胎和半钢胎开工率

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  国内农产品和菜篮子产品批发价格指数

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  国内蔬菜、水果、鸡蛋和猪肉价格变化

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  国内农产皮和菜篮子产品批发价

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  同业拆借利率周变化 单位:bp

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  国内流动性参考指标

  央行公开市场净投放

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  逆回购到期数量

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  国内流动性指标参考

  国内银行同业拆借利率

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  逆回购到期数量

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  逆回购到期数量

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  同业拆借利率周变化

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  国内银行回购利率周变化

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  国内银行回购利率周变化

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  国内国债利率

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  国内国债利率周变化

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  全球财经日历

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关键词阅读:宏观金融

责任编辑:窦晓芸
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