来源：国投安信期货

　　摘要

　　全球大类资产表现情况：股市分化 债市上涨 商品回落

　　11月21日—11月25日当周，11月FOMC会议纪要使得美元加息放缓预期升温。10年期美债收益率及美元指数双双回落。股市分化，债市延续上涨，商品弱势运行。综合来看，以美元计价，股＞债＞商品。

　　国内大类资产表现情况：股市震荡 债市反弹 商品偏强运行

　　11月21日—11月25日当周，国内经济持续承压。央行全面降准，稳增长政策力度进一步加强，呵护市场情绪。股市震荡为主，债市反弹，商品整体偏强运行。综合来看，债＞商品＞股。

　　大类资产价格展望：关注国内权益资产变动情况

　　综合来看，近期稳增长政策不断发力，全面降准对宏观流动性有积极作用，或对权益市场产生一定影响，关注市场情绪变化。

　　正文

　　1、全球大类资产整体表现情况：股市分化 债市上涨 商品弱势运行

　　11月21日—11月25日当周，11月FOMC会议纪要使得美元加息放缓预期升温。10年期美债收益率及美元指数双双回落。股市分化，债市延续上涨，商品弱势运行。综合来看，以美元计价，股＞债＞商品。

　　1.1、全球股市概况：发达市场周度收涨

　　11月21日—11月25日当周，全球股市分化态势延续。从地域来看，亚太地区部分市场走势承压，欧美股市上涨。新兴市场表现不及发达市场。VIX指数周度明显回落。

　　1.2、全球债市概况：债市延续涨势

　　11月21日—11月25日当周，美元加息节奏放缓预期使得10年期美债收益率回落至3.68％，全球债市上涨。除中国、日本外，主要国家10年期国债收益率延续回落态势。全球范围内，高收益债＞信用债＞国债。

　　1.3、全球汇市概况：美元指数再度回落

　　美国经济数据仍存一定韧性，但衰退预期抬升。美元指数周度回落。非美货币多数升值，人民币汇率延续回落。美元指数周线跌幅0.84％。

　　1.4、全球商品市场概况：大宗商品价格多数回落

　　市场对经济衰退以及其带来的商品需求下滑的担忧有所升温，大宗商品市场承压回落。国际油价、LME锌及铝跌幅居前。

　　2、国内大类资产表现情况：股市震荡 债市反弹 商品偏强运行

　　11月21日—11月25日当周，国内经济持续承压。央行全面降准，稳增长政策力度进一步加强，呵护市场情绪。股市震荡为主，债市反弹，商品整体偏强运行。综合来看，债＞商品＞股。

　　2.1、国内股市概况：A股主要宽基指数走势分化

　　股市风险偏好有所降温。A股主要宽基指数多数收跌，两市成交额有所回落。风格方面，大盘股表现较好，上证综指收涨，创业板指跌幅居前。板块方面，建筑、煤炭等周度领涨，计算机、传媒等表现不佳。短期资金面上，北上资金近一周净流入74.48亿元，净流入环比减少。上证综指周涨幅0.14％。

　　2.2、国内债市概况：债市反弹

　　11月21日—11月25日当周，央行公开市场操作净回笼3780亿元。央行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共计释放长期资金约5000亿元。债市反弹。整体来看，信用债＞企业债＞国债。

　　2.3、国内商品市场概况：大宗商品震荡偏强

　　国内大宗商品涨跌互现。主要商品板块中，其中能源、软商品跌幅较大，谷物及化工板块涨幅居前。

　　3、大类资产价格展望：关注国内权益资产变动情况

　　综合来看，近期稳增长政策不断发力，全面降准对宏观流动性有积极作用，或对权益市场产生一定影响，关注市场情绪变化。