非农数据表现强劲,平均时薪上涨增加通胀压力

  来源:一德菁英汇

  美国11月非农就业人数新增26.3万,高于预期20万人,和前值的26.1万人。11月再次对9月新增非农就业人数进行了下调至26.9万人,对10月新增非农就业数据上调至28.4万人。11月失业率维持3.7%较低水平。数据公布后,美元指数短线走高30点,纽期金短线走低10美元。

  就业数据表现整体较好,休闲和酒店业新增就业人数上升仍占据主导,政府部门新增就业人数也显著增长。劳动参与率延续小幅回落表明在疫情后打算重回劳动市场的人基本都已重回劳动市场,从11月就业报告来看,美国就业市场仍然过热。

  尽管美国其他经济数据均指向美国经济放缓甚至衰退的可能,但美国就业数据强劲,迫使美联储继续收紧货币政策。最受美联储关注的平均时薪仍持续增长,为通胀持续放缓增添阻力,从平均时薪的同比增速来看,距离美联储与通胀水平2%保持一致这一目标仍有较大距离。在非农就业数据公布后,有“美联储喉舌”之称的华尔街日报记者发文,重申美联储有望在12月FOMC会议加息50个基点,并提示美联储将在明年上半年将利率提高至5%以上的风险。美联储观察工具显示,货币市场预测12月加息50个基点概率78.2%。

  1.数据概括

  1.1 美国新增就业人数超预期,失业率维持低位

  本周五公布的美国11月非农新增就业人数26.3万人,高于预期的20万人,略高于前值的26.1万人,是自今年4月就业报告公布以来,连续7个月数据超过预期,表明美国就业市场仍然强劲。11月美国失业率3.7%,符合预期,与上个月水平持平,维持低位。11月就业报告对9、10月新增非农就业人数进行了修正,9月新增就业人数修正至26.9万人,相比上个月减少4.6万人,但仍高于初值的26.3万人;将10月新增就业人数从26.1万人上调至28.4万人。

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  2.就业数据

  2.1劳动参与率与就业人口比例小幅回落

  11月劳动参与率62.1%,延续小幅回落,连续三个月回落,回落至7月水平,远低于疫情前的63.4%。就业人口比例也小幅回落至59.9%。自2020年以来,伴随疫情影响的减弱,人们逐渐回归劳动市场,劳动参与率整体呈现稳步上升趋势。但回看今年劳动参与率走势,整体保持稳定,甚至出现连续小幅回落现象,表明在疫情后打算重回劳动市场的人基本都已重回劳动市场。

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  2.2就业数据整体表现尚佳,但平均时薪猛增增加通胀压力

  11月商品生产、服务生产的新增就业人数延续小幅回落,分别新增3.7万人和18.4万人;政府部门新增就业人数延续反弹,从上个月的3.6万人增加至4.2万人,主要来自地方政府的新增就业增幅。细项来看,商品生产中建筑业新增就业边际贡献最大,新增2万人,远高于上个月水平。服务生产中,批发业、零售业、运输仓储业和临时支持服务业的新增就业人数转负,其中,零售业的新增就业减少最多,减少2.99万人,连续三个月减少。休闲和酒店业新增就业边际贡献最大,新增8.8万人,主要受餐馆和酒吧新增就业的拉动;教育和保健服务11月新增8.2万人,仅低于休闲和酒店业。

  11月就业报告显示,从事非全日制工作的新增就业人数也出现上涨,相比上个月新增4.6万人,主要受找到松弛工作条件的新增就业拉动。在劳动市场依旧过热的背景下,平均周工时长和制造业平均周工时长均出现回落,分别为34.4小时和40.2小时,回到疫情前水平。

  尽管从细项来看,11月就业数据整体表现较好,美国就业市场依旧过热,劳动缺口问题已经得到有效改善,但与通胀数据相关性紧密的平均时薪依旧延续增长,相比10月增长18美分至32.82美元,环比增长0.55%,同比增长5.09%,同比增幅高于预期的4.7%和前值4.6%。持续上涨的平均时薪同比增幅,距离美联储制定的工资增长放缓至2%这一目标和疫情前水平3%仍有距离,为通胀持续降温增加阻力。

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  3.失业数据

  3.1失业人数小幅攀升

  11月只有完成临时工作和新进入劳动市场的失业人数出现增长,其他失业人数均出现减少,整体仍以小幅增长为主,但退职率显著回落,为近半年以来最低水平。分行业来看,采矿业、运输及公用事业、专业和商业服务业和休闲和酒店业的失业人数出现攀升,其他行业的失业人数出现减少。其中,运输及公用事业的失业人数增长最多(+8.7万人),教育和 医疗服务业的失业人数减少最多( - 15.6万人)。

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  3.2失业平均时间小幅攀升

  11月,失业平均时间小幅攀升,平均失业21.8周;短期和长期失业的失业时间占比均小幅攀升。考虑消极失业和考虑边缘失业的失业率均小幅回落0.1%,其中,考虑消极失业的失业率仍高于疫情前水平0.2%,考虑边缘失业的失业率回到疫情前水平。整体来看,尽管失业率仍维持较低水平,但失业人数和失业平均时间均出现攀升,表明在劳动力和材料成本上升的情况下,更加谨慎的招聘代替了裁员,是维持失业率较低水平的主要原因。但最新数据显示,美国科技界几家大公司共宣布裁员52771人,根据再就业公司Challenger,Gray&;;;;Christmas的数据显示,是该行业自2000年以来的最高月裁员数,解释了失业人数的上涨。

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  4.就业变化扩散指数

  4.1就业变化扩散指数

  短期就业扩散指数小幅回落,3个月和12个月的就业变化扩散指数上升。在美联储持续收紧背景下,就业市场将由过热过渡至放缓。

关键词阅读:非农数据

责任编辑:窦晓芸
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