来源：海通期货

　　摘要

　　上周钢材期货盘面价格延续偏强格局，现货价格同样反弹走强。上周螺纹钢2301合约上涨4.73％至3945元/吨，热轧卷板2301合约上涨4.03％至4051元/吨。螺纹钢近月合约表现整体仍稍弱于远月，近远月价差继续小幅走弱；螺纹钢和热卷现货均略强于期货，主力基差小幅反弹；期货方面热卷主力合约表现略弱于螺纹，卷螺价差小幅回落；铁矿石表现略弱于成材，螺矿比价止跌小幅反弹。

　　供给：钢企高炉开工率和产能利用率环比微增；五大品种钢材总产量环比三连升，螺纹钢长流程产量环比微降，短流程产量环比微升，热卷产量周环比三连升，处同期平均水平附近。

　　需求：建材贸易商成交量和热卷表观消费量周环比回升，螺纹钢表观消费量周环比则继续回落，但回落速度有所放缓。

　　库存：螺纹钢和热卷库存结构表现为螺纹钢厂库降幅超社库，热卷社库微降，厂库则微升，螺纹钢总库存已超同期水平中枢，热卷总库也接近同期均线。上周钢材供给端整体延续缓慢恢复态势，钢企盈利率继续微降至21.65％，钢企普亏格局延续，且幅度略有加剧，对钢企生产的积极性和复产力度仍有较强限制；需求环比略有改善，但仍在同期低位波动，螺纹钢供需增速差仍高于零轴，供应过剩格局叠加库存同比中枢的提升，使得整体螺纹钢基本面边际压力也有所加强，现实风险仍然较大。并且，钢材基差也处于同期最低水平，基差修复逻辑对现货价格的支撑或强于期货，盘面边际风险或有所增加，需警惕钢价调整风险。

　　一、价格及价差

　　上周钢材期货盘面价格延续偏强反弹格局，现货价格同样继续反弹走强。上周螺纹钢2301合约上涨3.44％至4034元/吨，热轧卷板2301合约上涨3.58％至4166元/吨。上周上海螺纹上涨50元/吨至3900元/吨，杭州螺纹上涨50元/吨至3960元/吨，广州螺纹上涨30元/吨至4270元/吨附近，北京螺纹上涨20元/吨至3810元/吨。螺纹华东华南过磅价差增至-370元/吨附近，华南北方过磅价差从360收窄至290元/吨附近。上海热卷上涨30元/吨至4100元/吨，广州热卷上涨30元/吨至4150元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹220元/吨缩小至200元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q235上涨70元/吨至3760元/吨，唐山20MnSi上涨70元/吨至3860元/吨，江苏20MnSi上涨120元/吨至4010元/吨，江苏和唐山间价差升至150元/吨。

　　螺纹01-05月间价差从0降至-50元/吨，05-10月间价差从31降至24元/吨；热卷01-05月间价差从20缩小至17元/吨；05-10月间价差从46微降至45元/吨。热卷盘面主力合约价格表现略弱于螺纹钢，05合约卷螺差从86小幅回落至65元/吨；原料铁矿石表现弱于成材，05合约螺矿比从4.84微升至4.92。

　　螺纹01合约基差从-95扩大至-24元/吨，螺纹05合约基差从-95扩大至-74元/吨，螺纹10合约基差从-64扩大至-50元/吨。热卷01合约基差从19扩大至24元/吨，热卷05合约基差从39扩大至41元/吨，热卷10合约基差从85扩大至86元/吨。

　　二、废钢与利润

　　废钢：富宝数据显示12/10-12/15期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约23.5万吨，环比前期有回升，长流程和短流程钢厂均有所回升；12/9-12/15期间147家钢厂日耗约22.65万吨，环比上期有所增加，长流程和短流程钢厂用量均有所增加；库存周环比回升，供需格局相较上周表现良好。

　　长流程：准一级冶金焦上周提涨100元/吨，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本所上升。螺纹热卷现货价格均较强，热卷现货价格弱于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，

　　华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至12月15日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为-106元/吨，华东热卷利润约为-6元/吨左右。

　　短流程：上周废钢现货价格有所上涨，张家港废钢价格上涨80元/吨至2700元/吨，废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本299元/吨缩小至264元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润亏损情况有所转差，华东地区谷电利润从亏损109扩大至亏损158元/吨，谷电和平电平均利润同样也把亏损扩大至亏损253元/吨左右。上周钢厂长短流程生产成本随着原材料价格的走强而继续回升，但钢材现货价格也有较大涨幅，华东螺纹高炉和电炉利润亏损程度轻微收窄；卷螺利润差降至30元/吨左右，维持往年同期高位。

　　三、供应

　　截至12月16日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比升至75.97％，产能利用率环比升至82.64％。唐山126座高炉检修周度影响产量下降至84.84万吨，唐山高炉开工率较上周增加4.76％至57.14％上周螺纹钢产量周环比减少2.71万吨至284.932万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平增加7.54％，其中长流程产量回落，短流程产量回升。分地区来看，产量主要减量由北方地区贡献，华东地区环比大致维稳，南方螺纹产量环比微增。热卷产量环比前周上升2.37万吨至311.72万吨，高于去年同期水平。冷热卷板价差420元/吨，同比偏高，供料卷产量支撑力较强。冷轧上周产量环比增加0.12万吨至82.13万吨；中厚板上周产量环比增加0.38万吨至142.65万吨；线材产量上周环比增加4.21万吨至122.43万吨。总计五大钢材产量上周环比增加4.37万吨至943.862万吨。

　　四、需求

　　12月第3周，全国建材主流贸易商成交量日均量为14.96万吨/日，较前周增加0.19万吨/日，贸易商整体心态有所回暖，建材成交环比回升。分地区来看，仅华东大区成交量有明显回升，南方和北方大区成交量则均有回落，同比仍处低位。螺纹钢测算周度表观消费量环比增加20.84万吨至298.37万吨，表需同比增速增至-4.84％。热卷表观消费量周环比减少1.41万吨至315.29万吨，表需同比增速降至2.18％。

　　五、库存

　　上周螺纹钢35城社会库存环比增加0.08万吨至364.95万吨，高于去年同期库存3.73万吨；钢厂库存环比减少13.52万吨至168.36万吨，低于去年同期23.56万吨。螺纹钢总库存环比减少13.44万吨至144.03万吨，低于去年同期库存水平19.83万吨。热卷上周55城社会库存环比减少4.37万吨至193.89万吨，低于去年同期库存25.2万吨；热卷钢厂库存环比增加0.8万吨至82.93万吨，低于去年同期库存4.57万吨。热卷总库存环比减少3.57万吨至362.93万吨，相比去年同期水平下降29.77万吨。