宏观金融周报:美国通胀缓解,全球风险偏好大幅升温

1评论 2023-01-16 10:27:05 来源:行业资讯 作者:贾利军 明道雨

  来源:东海期货研究

  投资要点:

  投资要点:

  Ø 国内方面:经济方面,12月受疫情影响,国内金融信贷整体下滑,但疫情防控放松、企业信心回暖、中长期贷款持续上升;此外,随着疫情对经济的影响减弱,1月国内消费快速复苏,经济复苏预期进一步增强。政策方面,央行表示信贷将靠前发力、以及地产金融支持政策正在加码出台,房地产、消费等经济复苏预期进一步增强。目前国内疫情防控放松和优化以及房地产、消费支持政策进一步加强提振国内股市和商品风险偏好。

  Ø 国际方面:上周俄乌冲突方面,俄与西方之间博弈持续加剧。通胀方面,美国12月CPI同比6.5%、环比-0.1%,核心CPI同比5.7%、环比0.3%,美国通胀继续回落、通胀压力进一步缓解,美联储加息预期降温;市场与美联储官员均表示美联储2月将加息25BP,加息步伐进一步放缓;欧美国债收益率大幅下降、美元指数大幅下跌至102,全球风险偏好大幅升温、大宗商品价格大幅走强。

  Ø 结论:短期维持A 股四大股指期货(IH/IF/IC/IM)为短期谨慎做多;商品维持谨慎做多,维持国债谨慎观望;排序上股指>商品>国债。整体来看,当前疫情防控进一步放松、消费和地产支持政策加码,提振国内风险偏好,此外国际股市风险偏好升温也对国内股市有一定的支撑,股指维持谨慎做多。债市方面,短期国内疫情防控进一步放松和优化,经济刺激政策加码、经济回升预期升温,国债维持谨慎观望。商品方面,美元大幅走弱、俄罗斯供应下降以及国内消费恢复预期较好,原油价格短期大幅走强,价格短期低位震荡、维持观望;有色方面,短期美国通胀缓解、美联储加息预期降温、美元走弱支撑、以及国内疫情放松放松、国内需求预期回升、对有色短期有较强的支撑,短期有色偏强震荡,维持谨慎做多;黑色方面,短期疫情防控放松,且房地产支持政策加码出台,需求预期上升提振风险偏好,强预期支撑黑色,短期维持谨慎做多;贵金属方面,美国通胀缓解、美联储加息预期有所降温、美元走弱对贵金属有较强的支撑,且美联储加息步伐放缓趋势不变,短期维持贵金属为谨慎做多。

  操作建议

  策略(强弱排序):

  四大股指(IH/IF/IC/IM)>商品>国债

  商品策略(强弱排序):

  有色>能源>贵金属>黑色

  风险点:

  美联储加快紧缩货币;俄乌冲突风险;全球疫情风险;欧洲能源危机风险;中美博弈风险上升。

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  上周重要要闻及事件

  1、1月9日,亚特兰大和旧金山联储主席都认为,美联储本轮加息周期的终端利率都将会达到5%以上,并且会维持很长一段时间。

  2、1月9日,据纽约联储的最新调查结果显示,美国12月一年期通胀预期回落至5.0%,创2021年7月份以来新低,之前为5.2%;三年期通胀预期持稳于3.0%。

  3、1月10日,美联储主席鲍威尔表示,物价稳定是健康经济的基础。在通胀高企的情况下恢复价格稳定可能需要采取短期内不受欢迎的措施。美联储理事鲍曼认为,需要继续加息以遏制通胀,加息的规模和最终的利率峰值仍取决于数据。另外, 摩根大通CEO戴蒙预计美联储加息至6%的概率高达50%。

  4、1月11日,波士顿联储主席柯林斯明确地表示倾向于2月份加息25个基点,并倾向于今年将利率提高至略高于5%的水平,美联储可能会在2月、3月和5月三次加息25个基点,然后维持到2023年底。值得注意的是,柯林斯非今年票委,但在做出决定时,她将参与审议。

  5、1月12日,美国12月季调后CPI月率录得-0.1%,为2020年5月以来首次录得负值。未季调CPI年率录得6.5%,重回“6时代”,为连续第六个月下降,创2021年10月以来最小增幅。未季调核心CPI年率录得5.7%,创2021年12月以来最小增幅。掉期交易市场显示,交易员对美联储2月和3月两次会议的加息总和的押注不到50个基点。与美联储政策利率挂钩的期货市场暗示,美联储在2月加息25个基点的可能性约为100%。

  6、1月12日,费城联储主席哈克表示,美联储可能在2023年再加息几次,是时候将未来加息幅度调整为25个基点了。核心通胀可能在2023年降至3.5%,2025年将达到美联储2%的目标。预计美联储将把利率提高到略高于5%,然后保持不变。对于12月通胀数据,圣路易斯联储主席布拉德认为,通胀仍远高于美联储的目标,但正在放缓,倾向于尽快将利率提高到5%以上。里士满联储主席巴尔金表示,倾向于放缓加息步伐,终端利率可能会更高。

  7、1月12日,2023年第一周,美国首次申请失业救济人数小幅下降,表明尽管有高盛和Salesforce等公司裁员或计划裁员,但美国劳动力市场仍然紧张。截至1月7日当周,首次申请失业救济的人数从20.6万降至20.5万人,低于2019年的年均水平。

  8、1月13日,美国财政部长耶伦表示,美国政府支出将于1月19日触达目前的债务上限,因此她呼吁国会尽快通过临时法案,再次提高政府债务上限,以避免政府部门停摆及可能出现的债务违约情况。

  9、1月13日,美国1月密歇根大学消费者信心指数初值64.6,创2022年4月以来新高,预期60.5,前值59.7。美国1月一年期通胀率预期4%,创2021年6月以来新低,预期4.3%,前值4.4%

  10、1月10日,世行大砍今年全球经济增长预期,将2023年全球经济增长预期从去年6月份的增长3.0%下调至增长1.7%,这是近30年来第三低的增速,并警告称三年内第二次衰退或至。

  11、1月9日,欧盟统计局公布的数据显示,欧元区2022年11月失业率为6.5%,失业人数为近1100万。同时,在欧盟范围内,11月失业率则为6.0%,失业人数近1300万。

  12、1月10日,德国政府经济政策顾问认为,德国通胀可能已见顶,如果没有戏剧性的事情发生,欧洲央行下次的加息幅度不必超过50个基点。欧洲央行执委施纳贝尔认为,利率仍必须大幅上升,欧洲央行正接近加息进程的尾声。对于欧元区今年的经济,高盛将2023年欧元区经济增长预期从之前的收缩0.1%上调至增长0.6%。

  13、1月11日,欧洲央行管委坚定鹰派基调。欧洲央行管委雷恩表示,利率仍将大幅上升。欧洲央行管委霍尔茨曼说,利率必须进一步大幅上升,以达到足够限制性的水平,确保通胀及时回归目标,欧洲央行的目标应该是到夏季前达到终端利率。

  14、1月13日,德国经济2022年GDP初值大幅放缓至1.9%,远远低于2021年的2.6%,但略高于市场预计的1.8%。德国统计局指出,德国经济可能会在2023年第四季度停滞不前,而不是陷入衰退。

  15、1月10日,G7官员透漏,G7寻求从2月5日起对俄罗斯石油产品实行两个价格上限,一个价格上限是针对以原油折扣价交易的石油产品,另一个是针对以溢价交易的石油产品。俄罗斯能源部:正研究措施以限制俄罗斯石油价格的折价情况。

  16、1月11日,继美API原油库存意外大增后,美国至1月6日当周EIA原油库存暴增1896.1万桶,为2021年2月6日当周以来最大;库欣原油库存录得自2021年12月以来最大涨幅;美国战略石油储备(SPR)库存减少80.0万桶至3.716亿桶,降幅0.21%。

  17、1月11日,据华尔街日报报道,康菲石油公司正在就在美国出售委内瑞拉石油进行谈判,另外,美国白宫经济顾问委员会主席劳斯表示,拜登不排除进一步释放战略石油储备的可能性。

  18、1月10日,央行发布数据显示,当月新增人民币贷款1.4万亿元,较上月明显回升,也高于市场预期。社会融资规模增量为1.31万亿元,环比明显回落,且不及市场预期;社会融资规模存量为344.21万亿元,同比增长9.6%。12月末M2同比增11.8%,增速有所回落。

  19、1月10日,人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会。会议指出,各主要银行要合理把握信贷投放节奏,适度靠前发力,进一步优化信贷结构,精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。要全面贯彻落实中央经济工作会议精神,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,推动房地产业向新发展模式平稳过渡。

  20、1月12日,国务院总理9日到市场监管总局考察,并主持召开座谈会。要保持政策稳定性,继续抓好稳经济一揽子政策和接续措施落实。支持平台经济健康持续发展,更好发挥促进就业和消费、衔接生产要素、助力创新等作用。

  21、1月12日,中国12月CPI同比增长1.8%,预期1.8%,前值1.6%,通胀小幅回升、符合市场预期,主要受蔬菜价格上涨以及低基数效应等因素所致。12月PPI同比增长-0.7%,预期-0.1%,前值-1.3%。

  22、1月13日,中国12月进出口总额(以美元计)5341.45亿美元,同比下降8.9%, 较上月收窄0.7%;出口(以美元计)同比下降9.9%,前值-8.7%,预期-11.1%;进口下降7.5%,前值-10.6%,预期降10%;贸易顺差780.1亿美元,前值698.4亿美元, 预期769亿美元。

  23、1月13日,央行货币政策司司长邹澜透露,央行在研究推出另外几项结构性工具,主要重点支持房地产市场平稳运行,包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划等。另外,有关部门已起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》,拟从四方面重点推进21项工作任务,包括优化政策激活合理需求,加大保交楼力度,设立全国性金融资产管理公司专项再贷款,设立1000亿元住房租赁贷款支持计划,推动存量融资合理展期,调整优化并购重组再融资等5项房企股权融资措施,合理延长房地产贷款集中度管理制度过渡期,完善针对30家试点房企的“三线四档”规则等。

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  本周重要事件提醒及经济数据提醒

  1. 1月16日(周一):产业数据发布(SMM公布“中国主流消费地电解库存”及“SMM七地锭社会库存”、油厂周度开机率、豆粕油脂周度库存数据)、12月国家统计局发布大中城市住宅销售价格报告

  2. 1月17日(周二):产业数据发布(铁矿石发运和到港量)、中国1月中期借贷便利(MLF):1年期利率数据、中国12月工业增加值当月同比数据、中国12月固定资产投资累计同比数据、中国12月社会消费品零售总额当月同比数据、中国第四季度GDP当季同比数据、德国12月CPI数据、德国1月ZEW经济景气指数数据、欧盟1月ZEW经济景气指数数据

  3. 1月18日(周三):产业数据发布(找钢网公布黑色系库存及产量、甲醇港口库存数据)、美国1月纽约联储主席威廉姆斯致欢迎辞、日本1月日本央行公布利率决议和前景展望报告、英国12月CPI和核心CPI数据、欧盟12月CPI和核心CPI数据、美国12月PPI和核心PPI数据、美国12月核心零售总额环比数据、美国12月零售和食品服务销售同比数据、美国12月零售总额环比数据、美国12月工业总体产出指数环比数据、美国1月NAHB住房市场指数数据、美国1月亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话、美国1月圣路易斯联储主席布拉德参加直播采访

  4. 1月19日(周四):产业数据发布(我的钢铁周度产量及库存、矿石港口库存及疏港量、原油EIA库存产量数据、美棉出口周报、SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”、隆众更新玻璃及纯碱周度产量库存等数据)、美国1月美联储公布经济状况褐皮书、美国1月14日当周初次申请失业金人数数据

  5. 1月20日(周五):产业数据发布(高炉开工率和钢厂产能利用率、钢厂进口矿库存、双焦周度上下游库存开工率及港口库存数据、PTA装置开工率、MEG装置开工率、聚酯装置开工率、聚酯库存天数、苯乙烯上游开工率、天然橡胶轮胎开工率、精矿TC指数)、美国1月纽约联储主席威廉姆斯发表讲话、日本12月CPI和核心CPI数据、中国贷款市场报价利率(LPR):1年、中国贷款市场报价利率(LPR):5年、美国12月成屋销售折年数数据

  全球资产价格走势

  【东海宏观金融周报】(20230115):美国通胀缓解,全球风险偏好大幅升温

  国内宏观高频数据:上游

  CRB商品指数

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  国内南华商品指数

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  国际原油价格

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  美国商业原油和API原油库存变化

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  国内动力煤市场价格

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  国内沿海电煤价格指数

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  国内发电集团日军耗煤及库存

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  国内煤炭港口库存

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  国内焦煤市场价

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  国内焦化厂、钢厂和港口焦炭库存

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  国内焦化企业和钢厂日均产量

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  国内焦化厂、钢厂和港口焦炭库存

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  BDI指数

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  国内干散货运价指数

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  国际BDI指数

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  国内集装箱和干散货运价指数

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  国内宏观高频数据:中游

  全国和唐山高炉开工率

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  全国主要钢厂钢材产量

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  LME铜铝锌现货价格

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  LME铜铝锌总库存变化

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  全国水泥价格指数

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  全国水泥和熟料库容比

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  浮法玻璃产能及开工率

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  供应土地占地面积变化

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  乘用车日均厂家批发和零售销量变化

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  燃料油和沥青现货价格

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  国内农产品(行情000061,诊股)和菜篮子产品批发价格指数

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  国内蔬菜、水果、鸡蛋猪肉价格变化

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  部分化工品周度产量

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  供应土地占地面积变化

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  国内宏观高频数据:下游

  房地产变化

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  汽车轮胎全钢胎和半钢胎开工率

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  汽车开工率

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  国内农产皮和菜篮子产品批发价

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  国内蔬菜、水果、鸡蛋和猪肉价格变化

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  美国国债收益率

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  同业拆借利率周变化 单位:bp

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  国内流动性参考指标

  央行公开市场净投放

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  回购到期数量

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  国内流动性指标参考

  国内银行同业拆借利率

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  同业拆借利率周变化

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  国内银行回购利率周变化

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  国内银行回购利率周变化

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  国内国债利率

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  国内国债利率周变化

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  全球财经日历

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(责任编辑:窦晓芸)

关键词阅读:宏观金融

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