来源：CFC金属研究

　　摘要

　　市场运行情况：本周工业硅期货先抑后扬，整周工业硅主力合约2308小幅走低，整周涨跌幅-1.68％，收于17520元/吨。从成交来看，期货市场成交活跃度明显提高，成交持仓明显上行，市场参与度快速提升。现货市场方面，市场疲软态势难改，工业硅市场报价持续走低，各牌号工业硅整周报价下调350-500元/吨不等。目前现货市场逐渐进入过年放假模式，尽管报价持续走低，但下游采购也较少，消费端总体来看仍难有起色，需求的恢复情况需等待春节后再行观察。

　　供应情况：本周工业硅开炉数显著下滑，临近过年叠加价格持续下跌，部分硅厂停炉检修。据百川盈孚数据，截止1月12日，我国金属硅开工炉数313台，整体开炉率44.15％，环比减少43台。

　　需求情况：尽管多晶硅价格快速下跌，但目前多晶硅生产利润依然可观，多晶硅企业开工率维持高位；有机硅中间体价格小幅修复，但当前价格有机硅企业生产仍然亏损，后续或有减产动作；铝合金开工率下行，企业陆续放假，整体需求走弱；工业硅出口价格暂稳，但目前海外需求走弱迹象明显，出口量或将进一步走低。

　　成本利润：本周工业硅成本略降，总体变化幅度不大，而利润端在硅价持续走跌的情况下继续下滑，西南地区高电价之下生产已存在亏损压力。

　　总结：本周工业硅期货先抑后扬，整周期货小幅走跌，期市成交热度提升，持仓成交均显著上行，增量资金入市动作明显。从供需来看，春节已近，叠加硅价走低，硅厂多有检修停产，而需求端除多晶硅增量继续释放以外，有机硅、铝合金、出口等方面均难有起色。并且，当前工业硅高库存也继续给硅价以压力。考虑到工业硅前期价格的持续下跌，叠加春节临近市场进入放假模式，预计工业硅现货价格趋稳，而期货端或也以窄幅震荡运行为主。操作上，建议观望或者区间操作。SI2308合约参考运行区间17000-17800元/吨。

　　一

　　行情综述

　　期货市场方面，本周工业硅期货先抑后扬，整周工业硅主力合约2308小幅走低，整周涨跌幅-1.68％，收于17520元/吨。从成交来看，期货市场成交活跃度明显提高，成交持仓明显上行，市场参与度快速提升。

　　现货市场方面，市场疲软态势难改，工业硅市场报价持续走低，各牌号工业硅整周报价下调350-500元/吨不等。目前现货市场逐渐进入过年放假模式，尽管报价持续走低，但下游采购也较少，消费端总体来看仍难有起色，需求的恢复情况需等待春节后再行观察。

　　二

　　价格影响因素分析

　　1、供应

　　本周工业硅开炉数显著下滑，临近过年叠加价格持续下跌，部分硅厂停炉检修。据百川盈孚数据，截止1月12日，我国金属硅开工炉数313台，整体开炉率44.15％，环比减少43台。

　　2、需求

　　2.1多晶硅开工维持高位

　　尽管多晶硅价格快速下跌，但目前多晶硅生产利润依然可观，多晶硅企业开工率维持高位。随着新增产能的释放，多晶硅需求有望保持快速增长态势。

　　2.2有机硅持续亏损，需求减弱

　　有机硅中间体价格小幅修复，本周有机硅DMC价格上涨200元/吨，但当前价格下，有机硅企业生产仍然亏损，厂家生产动力不足，后续或有减产动作，对工业硅需求疲软。

　　2.3铝合金开工趋于下行

　　铝合金开工率下行，企业陆续放假，整体需求走弱。

　　2.4出口整体承压

　　工业硅出口价格暂稳，但目前海外需求走弱迹象明显，出口量或将进一步走低。

　　3、成本利润

　　本周工业硅成本略降，主因硅煤价格小幅下调，但总体变化幅度不大，而利润端在硅价持续走跌的情况下继续下滑，西南地区高电价之下生产已存在亏损压力。

　　4、库存

　　本周工业硅库存下滑，社会库存为12.3万吨，较上周减少0.2万吨，节前有批量出库的动作。

　　三

　　行情展望与策略

　　本周工业硅期货先抑后扬，整周期货小幅走跌，期市成交热度提升，持仓成交均显著上行，增量资金入市动作明显。从供需来看，春节已近，叠加硅价走低，硅厂多有检修停产，而需求端除多晶硅增量继续释放以外，有机硅、铝合金、出口等方面均难有起色。并且，当前工业硅高库存也继续给硅价以压力。考虑到工业硅前期价格的持续下跌，叠加春节临近市场进入放假模式，预计工业硅现货价格趋稳，而期货端或也以窄幅震荡运行为主。操作上，建议观望或者区间操作。SI2308合约参考运行区间17000-17800元/吨。