1月USDA大豆供需报告分析及后期豆粕看法

1评论 2023-01-16 17:57:01 来源:我的钢铁网 作者:邹洪林

  来源:Mysteel农产品(行情000061,诊股)网

  导语:1月USDA发布全球农产品月度供需报告数据显示,其中大豆数据整体偏利多。偏多的重点在于本次报告对美国新作大豆单产由12月的50.2蒲/英亩下调至49.5蒲/英亩,产量由43.46蒲下调至42.76亿蒲,出口虽由20.45亿耳下调至19.5亿蒲,但期末库存处于2.1亿蒲历史低位,美国大豆库存偏紧格局强化。此外,南美阿根廷大豆产量4950万吨下调至4550万吨,令市场对阿根廷大豆产量前景充满忧虑,并且让巴西大豆产量能否实现1.53亿吨丰产局面疑虑重重。在报告发布之后,CBOT大豆主力合约报收于1519美分/蒲,涨1.69%。

  原本这次的报告重头戏在于南美大豆新作产量方面的题材,但美国大豆方面却依旧占据重要位置。具体来看,因USDA对2022/23美国大豆从12月50.2蒲/英亩大幅下调至1月的49.5蒲/英亩,导致产量从43.46亿蒲降至42.76亿蒲,最终令期末库存从2.2降至2.1亿蒲。并且2022/23美国大豆单产、产量和期末库存均处于报告发布前市场机构预估的下沿。

  此外,USDA在下调2022/23美国大豆产量的同时,却同步下调了出口数据,将出口从20.45亿蒲下调至19.5亿蒲。而从目前美国大豆出口情况来看,截至1月5日,2022/23美国大豆出口销售累计4476万吨,占5416万吨出口预估的82.66%,大幅高于71.44%的五年均值。唯一的风险点在于出口份额中中国占据60%,意味着除中国外的其他国家对美大豆采购进度慢于往年同期,考虑到巴西新作大豆丰产上市后造成的强劲竞争,不利于后期出口目标的完成。但总的来说,笔者认为本次USDA将美国大豆出口预估数据下调后,美国大豆出现明显的轻装上阵,有提前释放利空的嫌疑;并且在未来大半年的时间里让美国大豆库存库存偏紧的现状得以持续。但笔者提醒,USDA在2022年9月底的季度库存报告中上调美国大豆旧作库存的场景仿佛发生在昨天,不禁让人警惕。

  1月USDA大豆供需报告分析及后期豆粕看法

  1月USDA大豆供需报告分析及后期豆粕看法

  对于从今年播种开始就高度引起市场关注的南美大豆方面,其中巴西仍保持创记录丰产的产量数据。USDA本次预估巴西种植面积4290万英亩,单产3.54吨/公顷,产量1.53亿吨,较上月增加100万吨。对于巴西大豆产量,笔者认为USDA调整保持其对南美大豆产量调整的一贯慢节奏。因在USDA发布的同一天,巴西国家商品供应公司(CONAB)数据数据,预计2022/23年度巴西大豆产量将达到1.527亿吨,较12月预测的1.535亿吨调低约80万吨,主要因为南里奥格兰德州的降雨分布不均。今年种植以来,巴西最南部的南里奥格兰德州的天气模式和阿根廷大豆主产区基本一致,未来两地的大豆单产走势将高度捆绑,可谓一荣俱荣,一损俱损。此外,USDA本次却下调了乌拉圭大豆产量200万吨,所以说,USDA继续上调巴西产量至1.53亿吨,这基础未必牢靠,后期有下调的空间。

  1月USDA大豆供需报告分析及后期豆粕看法

  至于市场热度近两月最高的阿根廷大豆方面,USDA本次将阿根廷大豆产量从4950万吨下调至4550万吨。因阿根廷大豆种植窗口基本关闭,面积损失已成定局,1月以来的天气基本上延续12月的偏干情况,1月底左右才开始有望迎来相对积极的降雨预报,所以USDA将阿根廷大豆产量下调400万吨并不让市场意外。但需要注意的是,阿根廷两大交易所(罗萨里奥交易所、布宜诺斯艾利斯交易所)已将新作产量预估下调至3700万吨、4100万吨。USDA调整节奏偏慢,而市场交易节奏在不断快速向前推进。总的来说,我们可以理解为本次USDA下调阿根廷大豆产量更多是从种植面积的角度考虑,未来2月份阿根廷大豆产区的降雨显得至关重要,这将决定下个月USDA是继续大幅下调阿根廷大豆产量还是仅小幅调整,更是决定整个南美大豆新作产量的上限。因为如果后期天气依旧是降雨偏少,那么巴西南里奥格兰德州的大豆产量同样将明显下调。

  1月USDA大豆供需报告分析及后期豆粕看法

  中国大豆方面,USDA本次对中国大豆产量上调,从1840到2033万吨,这符合当前国内扩种大豆的趋势,对中国大豆进口预估再度下调200万吨至9600万吨,这同样是更多的靠拢国内的产业机构了。毕竟考虑到高价抑制进口需求,并且2023年国内下游养殖利润难言乐观。

  1月USDA大豆供需报告分析及后期豆粕看法

  总的来说,全球大豆产量恢复的势头仍在,但库存重建之路曲折。因2022/23年度全球大豆产量大幅增长高度依赖南美,稍微意外则将引起较大的预期差。从本次USDA报告数据来看,接下来的一个月仍是充满不确定性的一个月,当然也是充满机会的一个月。因南美大豆产量变数不小,需审慎对待,市场参与者尤其需要注意交易的节奏。

  目前国内豆粕市场供需趋于平衡,随着春节长假的来临现货市场交投逐步清淡,各地物流运输暂停。年后国内豆粕供给仍旧相对充足,需注意的则是巴西大豆对国内的装运进度,因3月份历来是国内大豆豆粕库存的季节性低点。综合而言,年后豆粕基差依旧面临压力,基差价格下行是大概率事件,除非后期南美大豆减产题材更上一层楼,且大豆到港延迟。至于连粕期价方面,未来一个月将是期价波动剧烈市场,更是单边走势给出相对明朗方向的时期。

(责任编辑:窦晓芸)

关键词阅读:大豆

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