来源:紫金天风期货研究所
观点小结
核心观点:中性澳煤冲击影响淡化,市场仍较回归需求成色判断
现货:中性焦炭现货市场暂稳运行。
下游:偏空成材季节性累库稍高于往年。
外围宏观:中性美联储加息预期基本没有变化。
国内局势:偏多政府持续强调发力稳经济基调,预期调控先行,实质效应有待观察。
铁水延续增势,需求转暖预期加强
产业链利润
山西焦化利润为-193元/吨,周环比+43元/吨;
焦炭现货市场暂稳运行,部分原料煤价格节后出现补跌,焦企利润有所缓和,近期仍不考虑焦化利润头寸。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭供应
230家焦化厂剔除淘汰产能利用率74.32% ,周环比+0.2%,有所回升;
230家独立焦化厂焦炭日均产量55.92万吨,周环比+0.15万吨,有所回升;
焦炭现货市场暂稳运行,钢焦博弈继续,焦炭供应暂无明显变化。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭需求
247家钢厂铁水日均产量226.57万吨,周环比+2.83万吨,继续回升;
节后铁水延续回升态势并且有进一步增量预期,部分期现套利需求也开始出现,整体带动供需结构有所改善。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
库存滞留上游弱化市场信心
焦炭总库存
港口+247家钢厂+全样本焦化厂焦炭总库存为960.96万吨,周环比-13.56万吨,有所回落;
铁水持续增量叠加焦企生产平稳,带动焦炭总库存有所回落。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
钢厂焦炭库存
247家钢厂焦炭库存639.76万吨,周环比-40.31万吨,大幅回落;
部分钢厂库存水平偏低且投机意愿有所增强,另外随着日耗有所增加叠加春节期间到货不畅,厂内库存有所下降,预计后续补库仍将进行。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
港口焦炭库存
港口181.3万吨,周环比-4吨,有所下降;
焦炭现货市场暂稳运行,疏港尚可,预计后续随着钢厂补库继续进行,港口库存或进一步下降。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
独立焦化厂焦炭库存
独立焦化厂全样本焦炭库存139.9万吨,周环比+30.75万吨,继续回升;
春节期间运输不畅,且钢厂整体拿货积极性一般,焦企出货受阻。场地库存进一步回升。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
主要地区焦炭现货价
焦炭现货市场暂稳运行;
我们之前提到市场将进入新的博弈阶段,静待需求刺激政策后续能否发酵。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭平衡表
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
澳煤冲击弱化,后期核心仍看需求
焦煤库存
节前多数煤矿停工放假导致焦煤整体库存快速下降。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤现货价
节后部分焦煤品种出现补跌现象,预计后期很快就会维稳。蒙煤方面,随着下游复产,蒙煤相比国内煤仍有价格优势,市场询盘略有增加,蒙5原煤价格为1550元/吨附近。另外澳煤除个别终端有接货行为外,国内其他焦煤终端客户仍保持观望。
山西焦煤仓单成本2100元/吨,蒙煤仓单成本1875元/吨。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
- 发改委推动所有增发国债项目6月底前开工建设,基建投资、设备更新需求有望加速释放
- 煤炭产能储备制度+供给端收缩预期+高分红属性,机构建议关注煤炭历史性配置机遇
- 银行一季度业绩为全年中相对低点,关注市场对红利品种的配置需求及三条递进主线
- 中高端机床市场需求旺盛,设备更新+海外需求向好双轮驱动
- 船舶出口额同比增超110%,机构称新一轮大周期已至船舶优质资产性价比凸显
- 刘强东AI数字人直播首秀2000万观看,AI技术电商领域进一步应用
- 公用事业板块派现积极,券商推荐再通胀和供给收缩等方向
- 地方政策陆续出台,展示了中央和地方对于发展“低空经济”的坚定决心
- 生猪供应边际拐点已至,周期逐步进入右侧阶段
- AI浪潮之下2027年液冷数据中心市场规模预计达1020亿,液冷投资机会全梳理