来源:紫金天风期货研究所
观点小结
核心观点:中性两会前市场仍处于政策真空期,短期博弈难免,风控为主。
现货:偏多焦炭现货市场首轮提涨开始。
下游:中性成材季节性去库拐点显现。
外围宏观:偏空美联储加息及日本央行等诸多因素随时可能发酵。
国内局势:偏多政府持续强调发力稳经济基调,预期调控先行,实质效应有待观察。
铁水增幅扩大,焦炭开启首轮提涨
产业链利润
山西焦化利润为-103元/吨,周环比+24元/吨;
焦炭现货市场开启首轮提涨,焦企利润有所修复,近期仍不考虑焦化利润头寸。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭供应
独立焦化企业(全样本)剔除淘汰产能利用率72.56% ,周环比+0.22%,微升;
独立焦化企业(全样本)焦炭日均产量66.80万吨,周环比+0.09万吨,微升;
目前多数焦企受利润倒挂影响,仍保持前期开工水平,个别利润好转焦企小幅提产,西北地区已经落实第一轮涨价,焦炭供应整体暂无明显变化。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭需求
247家钢厂铁水日均产量234.1万吨,周环比+3.29万吨,微升;
铁水本周增幅较大,对炉料采购需求仍存在转好预期,钢厂对焦炭仍存在一定刚性补库需求。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
库存进一步向下游转移,
投机情绪占主导
焦炭总库存
港口+全样本焦化厂+247家钢厂焦炭总库存为946.22万吨,周环比+10.2万吨,有所回升;
铁水持续增量叠加焦企生产平稳,港口投机度大幅提升带动总库存有所回升。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
钢厂焦炭库存
247家钢厂焦炭库存660.64万吨,周环比+10.48万吨,继续回升;
近期钢厂普遍维持较高的开工水平,原料刚需支撑较强,钢厂采购积极性有所提升。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
港口焦炭库存
港口168.6万吨,周环比+5吨,继续增加;
随着期现连日拉涨,市场情绪明显转好,买方询盘增多,港口活跃度明显提升。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
独立焦化厂焦炭库存
独立焦化厂全样本焦炭库存117.18万吨,周环比-4.28万吨,继续下降;
焦企积极发货,场地库存继续保持回落态势,随着盘面走强,钢厂采购积极性或进一步提升。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
主要地区焦炭现货价
焦炭现货市场开启首轮提涨,预计博弈将有所加剧;
我们之前提到市场将进入新的博弈阶段,静待需求刺激政策后续能否发酵。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭平衡表
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
安全检查能否进一步扩大
成为市场关注焦点
焦煤库存
随着供暖季临近尾声,库存压力开始从动煤向焦煤转移。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤现货价
受内蒙矿难影响,有些地方开始加严安全检查,受此影响原料煤价格较为坚挺。蒙煤方面,甘其毛都口岸恢复通关,目前日通关量在970左右,蒙5原煤涨至1700元/吨左右,口岸市场延续强势运行。
山西焦煤仓单成本2135元/吨,蒙煤仓单成本1975元/吨。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云


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