来源：CFC金属研究

　　摘要

　　市场运行情况：本周工业硅呈持续下跌之势，SI2308整周涨跌幅-4.95％，收于16120元/吨，市场成交活跃度小幅提升，持仓稍有上行，空方力量显著增强。现货市场方面，持货商呈恐慌式跌价出货状态，特别是西南地区高品质工业硅价格跌幅明显。由于前期西南地区亏损压力较大，厂家普遍挺价，但实际下游采购有限，库存相对较高，持货商因此大幅降价出货。目前市场参与者整体均持悲观态度，下游有机硅再次面临亏损局面，减产压力或使得需求进一步减少，需求的负反馈或继续给硅产业链施压。

　　供应情况：本周工业硅开炉数基本稳定，据百川盈孚数据，截止3月16日，我国金属硅开工炉数341台，整体开炉率47.63％，环比增加2台。

　　需求情况：多晶硅企业新增产能继续释放，利润充足之下，多晶硅企业开工率维持高位，对工业硅需求保持增长；有机硅企业亏损压力开始扩大，对工业硅采购动力减弱，部分厂家检修减产已提上日程，或继续对工业硅需求带来负面影响。铝合金行业开工暂稳，但弱现实的状态并未改善，铝合金行业对工业硅的采购以刚需为主。本周工业硅出口价格显著走低，目前海外需求疲软，出口端整体拖累需求。

　　成本利润：本周工业硅成本利润均小幅下滑，原料端石油焦、电极价格走低，一定程度降低成本，但受价格持续回落影响，工业硅生产利润继续承压。

　　总结：市场悲观情绪集中释放，本周工业硅期现货价格均呈大跌之势，市场参与者有一定恐慌情绪。目前工业硅产业链正持续显现需求的负反馈，在终端有机硅、铝合金、出口等方面需求走弱的情况下，压力持续向上游传导，同时供应端保持稳定，库存高位难去，持货商在价格走跌之下，纷纷大幅降价出货，出现踩踏式的下跌行情。不过，在当前价格下，西南地区亏损压力持续加大，后续或有检修减产可能，从而给价格带来支撑作用。短期来看，市场受悲观情绪主导，工业硅价格或将继续下探成本支撑。操作上，观望为主，不宜追空，SI2308合约参考区间15700-16600元/吨。

　　一

　　行情回顾

　　期货市场方面，本周工业硅呈持续下跌之势，特别是周四当日，跌幅达4.57％，市场悲观情绪可见一斑。SI2308整周涨跌幅-4.95％，收于16120元/吨，市场成交活跃度小幅提升，持仓稍有上行，空方力量显著增强。

　　现货市场方面，持货商呈恐慌式跌价出货状态，特别是西南地区高品质工业硅价格跌幅明显。由于前期西南地区亏损压力较大，厂家普遍挺价，但实际下游采购有限，库存相对较高，持货商因此大幅降价出货。目前市场参与者整体均持悲观态度，下游有机硅再次面临亏损局面，减产压力或使得需求进一步减少，需求的负反馈或继续给硅产业链施压。

　　二

　　价格影响因素分析

　　1、供应

　　本周工业硅开炉数基本稳定，新疆地区开炉数增加3台，其余地区偶有减少。据百川盈孚数据，截止3月16日，我国金属硅开工炉数341台，整体开炉率47.63％，环比增加2台。

　　2、需求

　　2.1多晶硅需求增量持续

　　多晶硅价格本周继续回调，多晶硅企业继续面临库存压力，不过多晶硅企业新增产能继续释放，利润充足之下，多晶硅企业开工率维持高位，对工业硅需求保持增长。

　　2.2有机硅生产亏损压力加大，施压工业硅

　　有机硅中间体价格继续回落，终端对有机硅产品需求拉动不足，有机硅厂让利出货打压价格。目前有机硅企业亏损压力开始扩大，对工业硅采购动力减弱，部分厂家检修减产已提上日程，或继续对工业硅需求带来负面影响。

　　2.3铝合金表现暂稳

　　本周铝合金ADC12小幅下跌，汽车等终端消费板块悲观情绪传导至采购端，短期铝合金表现疲软。目前铝合金行业开工暂稳，但弱现实的状态并未改善，铝合金行业对工业硅的采购以刚需为主。

　　2.4FOB价格持续走低

　　本周工业硅出口价格显著走低，目前海外需求疲软，出口端整体拖累需求。

　　3、成本利润

　　本周工业硅成本利润均小幅下滑，原料端石油焦、电极价格走低，一定程度降低成本，但受价格持续回落影响，工业硅生产利润继续承压。

　　4、库存

　　本周工业硅库存暂稳，社会库存维持在12.5万吨；工厂库存几乎无变化，本周工业硅工厂库存11.1万吨。

　　策略

　　市场悲观情绪集中释放，本周工业硅期现货价格均呈大跌之势，市场参与者有一定恐慌情绪。目前工业硅产业链正持续显现需求的负反馈，在终端有机硅、铝合金、出口等方面需求走弱的情况下，压力持续向上游传导，同时供应端保持稳定，库存高位难去，持货商在价格走跌之下，纷纷大幅降价出货，出现踩踏式的下跌行情。不过，在当前价格下，西南地区亏损压力持续加大，后续或有检修减产可能，从而给价格带来支撑作用。短期来看，市场受悲观情绪主导，工业硅价格或将继续下探成本支撑。

　　操作上，观望为主，不宜追空，SI2308合约参考区间15700-16600元/吨。