双焦:动煤库存压力传导,双焦近期较难企稳

  来源:紫金天风期货研究所

  观点小结

  核心观点:中性外围宏观风险频发及需求不振引发国内产业担忧,市场情绪较难提振,波动进一步加剧。

  月差:中性当前限仓原因,远月量极小,不建议参与。

  现货:偏空焦炭现货市场第二轮降价落地,市场依然偏弱运行。

  下游:中性成材去库速度稍稍差强人意。

  外围宏观:偏空美国银行业巨震引发市场对系统性风险的担忧。

  国内局势:偏多政府持续强调发力稳经济基调,预期调控先行,实质效应有待观察。

  焦化利润继续改善,焦企积极生产

  产业链利润

  山西焦化利润为128元/吨,周环比+94元/吨;

  随着近日盘面焦煤持续领跌,现货市场山西地区焦煤因流拍率过高已经暂停竞拍,短期看较难止跌,焦企利润继续缓和,近期焦化利润头寸有一定操作空间。

      双焦:动煤库存压力传导,双焦近期较难企稳

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      数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

      焦炭供应

      独立焦化企业(全样本)剔除淘汰产能利用率74.38% ,周环比+0.48%,微升;

      独立焦化企业(全样本)焦炭日均产量67.54万吨,周环比+0.56万吨,微升;

      随着近期焦化利润继续缓和,产地开工稳步回升,焦炭供应整体延续微幅增量态势。

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        数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

        焦炭需求

        247家钢厂铁水日均产量245.07万吨,周环比+1.72万吨,继续上升;

        铁水本周继续增加,随着近期成材现货价格回落,钢厂利润承压,回笼资金压力大,对原料采购偏谨慎,短期焦炭供需格局转向偏宽松。

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          数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

          第二轮提降落地,下游采购仍偏谨慎

          焦炭总库存

          港口+全样本焦化厂+247家钢厂焦炭总库存为938.35万吨,周环比+2.79万吨,有所回升;

          随着终端需求迟迟未能有超预期表现,市场情绪仍保持谨慎偏悲观,焦炭产销在利润继续回暖带动下有所回升。

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            数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

            钢厂焦炭库存

            247家钢厂焦炭库存650.47万吨,周环比-3.39万吨,有所回落;

            随着钢厂库存可用天数持续下降,叠加焦炭第二轮降价落地,钢厂采购仍保持谨慎,厂内原料库存有所回落。

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              港口焦炭库存

              港口173.3万吨,周环比-5万吨,继续下降;

              焦炭第二轮降价落地,且原料煤持续下调,成本支撑走弱,港口交投氛围较为冷清。

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                独立焦化厂焦炭库存

                独立焦化厂全样本焦炭库存114.58万吨,周环比+11.18万吨,有所回升;

                前期下游积极补库带动焦企持续降库,但随着近期成材持续下跌,钢厂再度临近盈亏线,库存开始淤积在上游。

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                  数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

                  主要地区焦炭现货价

                  焦炭现货市场首轮降价落地,市场信心仍然较弱,预计第三轮提降后市场信心或将暂稳;

                  我们之前提到市场将进入新的博弈阶段,需求迟迟未能超预期表现带动黑色总体走弱。

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                    焦炭平衡表

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                    动煤过高库存仍压制焦煤,

                    月内较难企稳

                    焦煤库存

                    部分煤矿库存继续累积,下游采购情绪仍未有好转。

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                      焦煤现货价

                      山西焦煤竞拍因流拍过多而被迫暂停,下游采购在降价过后没有明显好转,部分超跌煤种除外。蒙煤方面,口岸蒙煤延续跌势,蒙5原煤价格降至1350-1400元/吨左右。

                      山西焦煤仓单成本1940元/吨,蒙煤仓单成本1765元/吨。

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                      关键词阅读:焦煤 焦炭

                      责任编辑:窦晓芸
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