【导语】2025年1月1日起，中国将乙烷进口关税从2%下调至1%，但关税的下降并未对进口乙烷的到岸价和进口量产生明显的影响，其还是更多的受到美国乙烷市场供需情况的影响，而新一轮加征关税后，乙烷进口成本抬升的预期或影响中国采购热情，为确保出口渠道的畅通，预计美国离岸价或被迫下调，以对冲新增关税成本。

据悉，美国于2025年4月3日宣布对所有中国进口商品加征34%的关税，中方当即表示要采取必要反制措施维护自身正当权益。4日，反制措施出台：自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，其中包括对乙烷（税则号列29011010）在现行适用关税税率基础上加征34%关税。

一、替代品价格影响大于关税调整

3月份中国乙烷到岸价格整体呈涨后震荡运行走势。据卓创资讯调查统计，2025年3月份中国乙烷到岸价均价参考在4206.26元/吨，环比上涨了178.98元/吨，涨幅4.44%，同比上涨了868.15元/吨，涨幅26.01%。关税方面来看，2025年1月1日起，中国已将乙烷进口关税从2%下调至1%。关税的下调意味着进口乙烷价格的下行，但2025年以来，进口乙烷价格一直呈现震荡上行走势，由此可知，近期进口乙烷价格的上行和关税调整的关系并不大。据了解，目前中国乙烷的进口来源国是美国，其价格变动与美国乙烷市场的供需情况等息息相关。乙烷作为天然气的伴生气，其产量很大程度上会受到天然气市场变化的影响，一季度天然气市场仍处于传统消费旺季，需求旺盛，价格偏高，因而美国乙烷一方面被回注到天然气中用于满足旺盛的市场需求，供应出现缩减，另一方面价格也会受到天然气价格的提振，因此其价格整体呈现震荡上行走势。

二、运力制约 关税下调后进口量并未出现明显增量

乙烷对运输工具和港口设施有着特殊的要求。运力是影响乙烷进口量的关键因素之一，也是当前面临的主要制约因素。每100万吨/年的裂解产能，至少需要6艘专用的VLEC承担原料运输任务。据估算，目前正在运营的VLEC数量约为29艘，因此尽管关税下调后中国进口热情有所上扬，但运力制约下也很难有较大的增量。而且考虑到新船建设周期较长（2-3年），短期内运力弹性低，因而短期内运力恐不会出现较大提升。从港口接收能力来看，乙烷进口需要配套低温储罐、气化装置和管道网络。中国目前仅有少数港口具备乙烷接卸能力，新建接收站投资大（单项目投资或超50亿元）、周期长（3-5年），短期内或是进口方面的瓶颈。据统计，2025年1月份液化乙烷进口量45.30万吨，同比增加8.81%，环比减少7.03%；液化乙烷进口均价3581.19元/吨，同比上涨6.98%，环比上涨5.33%。2025年2月份液化乙烷进口量43.80万吨，同比减少21.52%，环比减少3.31%；液化乙烷进口均价3754.31元/吨，同比上涨7.93%，环比上涨13.66%。由此可见，在运力制约下关税下调后乙烷进口量并未出现明显增量。

三、加征34%关税后 美国乙烷或不升反降

2025年4月4日，国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告，公告提出，根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，对原产地美国的进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税。就乙烷而言，加上1月1日起开始加征的1%，累计将加征35%的关税。

关税增加将直接推高进口乙烷成本。关税增加无疑会直接抬高乙烷到岸成本，削弱进口经济性，尤其依赖进口乙烷的沿海乙烯项目将面临成本压力，进口量可能会同步出现下降，部分企业或会转向丙烷等其他替代原料或减少产能利用率。

美国乙烷价格降幅或对冲关税带来的涨幅。美国目前是全球唯一规模化供应乙烷的国家，而中国则是唯一具备大规模接收能力的市场。考虑到美国乙烷出口严重依赖中国这一主要买家，在新的关税政策实施后，美国乙烷出口将面临严峻挑战。为了确保出口渠道的畅通，美国离岸价（FOB）或被迫下调，以对冲新增关税成本。从市场反馈来看，美国供应商与中国买家或会共同承担关税带来的部分成本冲击，美国乙烷现货市场价格的下行空间有可能大于亚洲到岸价的上涨幅度。故综合来看，加征34%关税后，进口乙烷到岸价或不会出现较大涨幅，进口量下滑幅度或也较为有限。