双粕价差缩水 菜粕料承压

1评论 2015-01-27 16:30:02 来源:我的农产品网 5个月斩获362.16%!

    1月26日,双粕均走出先抑后扬的反转行情,截至收盘,豆粕1505合约和菜粕1505合约的价差为546元/吨,该价差已处于低位。分析人士指出,供给端出现全球大豆丰产,需求端畜牧业较为低迷,因此双粕价格均有较大承压。由于豆粕和菜粕具有较高替代性,因此二者价差偏离正常区间之后,替代作用将发生,在目前的价位,菜粕盘面仍有较大压力。

    全球丰产双粕下行

    昨日,双粕均走出反转行情。其中,菜粕1505合约低开于2125元/吨,此后一路震荡下挫,一度下探至2100元/吨。不过,午盘14时15分左右,多头突然发力,菜粕迅速收回大部分失地,最终报收于2128元/吨,仅下跌3元/吨或0.14%。豆粕方面,经历相似的先抑后扬模式后,豆粕1505合约报收于2674元/吨,下跌5元/吨或0.19%。

    对于昨日双粕的盘中表现,银河期货首席农产品分析师梁勇分析,双粕虽然在午后尾盘小幅拉升,但收盘仍处于日内偏低位置,且拉升同时伴随着减仓,说明当前市场并未出现主动性买盘。

    总体来看,国内双粕延续弱势下行格局。2014年下半年以来,双粕价格持续下跌,近半年均出现约20%的跌幅。对此,分析人士表示,全球供需宽松格局主导了双粕价格下跌。由于全球大豆供应量较上一年度出现大幅增加,使供大于求的局面较为突出,农产品价格的下跌充分地体现了供需结构变化对市场的影响。

    业内分析师进一步分析,豆粕下滑是导致菜粕下行的关键因素。在需求端,目前畜牧业整体表现低迷,在其传导下,饲料厂原料备货积极性不足。在供给端,大豆供应量大。截止到2015年1月15日,2014/2015年度美国对中国大豆出口装船量为2279.75万吨,高于上年同期的1972.51万吨。当周美国对中国装运114.95万吨大豆,高于前一周的装运量85.12万吨。

    1月份美国农业部大豆供需报告显示,尽管美国大豆出口量上升,但季末库存保持稳定,这标志着全球大豆供应的持续宽松,另外对巴西大豆年产量上调150万吨,均向市场释放利空的信号,导致豆类期货持续下滑。

    价差低位菜粕承压

    作为关联度极高的两个品种,目前豆粕和菜粕的价差不断“缩水”。以1505合约为例,截至昨日收盘,豆粕和菜粕合约的价差为546元/吨,从历史趋势来看,豆粕和菜粕之间的价差一般在700-900元/吨,目前该价差已处于低位。

    “目前,豆粕与菜粕的比价为1.257:1,低于均值1.3:1的水平。这主要反映近期豆粕基本面明显弱于菜粕。”梁勇表示,近期豆粕供需面偏弱的原因有三点。首先,由于近期进口大豆到港量较为集中,豆粕压榨原料较为充足,且进口大豆到港成本不断走低。其次,油厂豆粕库存增加,下游采购积极性不高。第三,受禽流感潜在影响,且生猪存栏低,饲料需求在一定程度上受到抑制。

    分析人士也表示,豆粕和菜粕价差偏低或偏高,替代性都将产生。由于菜粕的价格主要参照豆粕而定,在目前的价差低位,菜粕盘面仍有压力。

    展望后市,分析人士指出,后市来看,今年整体的备货节奏有别于往年,市场看空情绪比较高,现货成交量偏低,部分企业转向购买远期基差,现货随用随补,预计节前价格稳中偏弱的可能性大。鉴于油料的供需偏宽松格局,如果南美产区不出现明显减产,双粕在一季度很难有持续性的反弹行情。

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