【护航者】东证期货董事长卢大印:“保险+期货”模式是具有中国智慧的金融创新
编者按

“保险+期货”模式是具有中国智慧的金融创新,有效解决了农产品价格波动的难题,在价格保险试点成功的基础上,推出收入保险,引入保险链条,进一步提升农业保障水平,有利于农业供给侧结构性改革和农村产业集群的现代化发展,必将成为精准扶贫战略目标的重要实现手段。

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金融界:贵公司在过去一年参加了哪些“保险+期货”项目,其中印象最为深刻的是哪一个?在参与扶贫工作中,结合每个帮扶县不同的实际情况,还做了哪些工作?取得的效果如何?

卢大印:东证期货在“保险+期货”方面十分重视,因为该项目的成功实施与否关系到我们广大的涉农群体,而且我们特别重视在贫困县贫困地区实施的该类项目。

2020年东证期货参与了在延长县的苹果“保险+期货”县域全覆盖项目,延长县众所周知是一个革命老区,但是多年来也没有摘掉贫困的帽子。东证期货作为延长县对口扶贫单位,在18年19年连续两年都参与了“保险+期货”试点,但试点规模不算大。到了2020年,东证期货在郑商所的大力支持下,和保险公司以及另外家期货公司合作,把涉及的参保规模扩大到了2万余亩,给3万吨苹果进行了价格对冲。在支付的保费中,除了垫付330万保费,东证期货从公司的扶贫基金中格外捐助50万元的保费,减轻了农户负担。目前该项目顺利完成,马上就要结项。苹果价格从去年下半年到今年初持续下跌,跌幅近2000点。东证期货的赔付情况超过了130%,扶贫效果相当明显,切实保障了苹果价格下跌给农户带来的风险,同时也真正实现了多方共赢的局面。

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金融界:保险+期货”服务“三农”创新型模式,您认为,相比其他服务“三农”的模式有哪些优势?

卢大印:保险+期货服务“三农”的创新模式主要有四点优势。

第一,体现了精准扶贫。何为精准呢?主要就是保险公司在对接服务对象上能做到精确投保,农户作为一个个体来说,囿于各种因素很难直接参与到期货市场来。而且,从我国农户的种植规模来说,只有把大量的农户都聚集起来、聚沙成塔,才能形成大的群体,这样的组织能力只有政府和保险公司才能有。保险公司在搜集农户信息的时候可以做到点到点的出保单以及后续的赔付。

第二,体现了多方共赢,在保险公司承接了农户的保险之后,不具备风险对冲的能力,通过再保险的方式通过期货公司在期货市场进行价格对冲,最终风险被分散掉了,各方都获得收益。

第三,大大减轻财政负担,以往的模式都是托市收购政策,政府往往要动用大量资金来收储,现在通过保险+期货的方式,只要支付少量的保费就能到达保障风险的效果。

第四,专业的事给专业的人做。保险就负责渠道,出保单、给赔付,这是他们擅长的;期货公司专业团队就负责对冲风险。

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金融界:“保险+期货”跨界合作是大趋势,在与保险公司合作的基础上,更多的项目出现了政府机构、银行、合作社。对此,您怎么看?

卢大印:“保险+期货”现阶段已经在开始转变为多方合作。以往的“保险+期货”往往就是两方机构在合作,保险公司负责收农户保费,期货公司负责对冲。这样的合作,保费来源是一个瓶颈,没法做大规模。

引入银行可以解决农户的资金问题,可以给部分农户提供贷款来源,农户的生产资金有所保障,才能持久发展。引入大型合作社,一方面可以形成规模效应,另一方面还能解决农户现货卖货困难等问题,形成订单农业,农户的收入有了进一步的保障,农户只要安心种粮就行。

此外,政府财政支持非常重要,我们在过往的项目中,都得到政府的大力支持,像陕西延长,甘肃秦安,这几年都是政府投入大量的资金来补贴保费。很多项目都是贫困地区,农户的收入有限,如果保费来源纯粹靠农户,那是很困难的。

未来一定是多方合作的局面,包括农户自己最终体会到这样的合作的好处,也乐意去参与其中,解决保费问题,那么未来的市场一定是值得期待的。

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金融界:为推动“保险+期货”的可持续及可复制性,从期货公司角度,您认为还需做出哪些努力?

卢大印:期货公司在做此类项目的时候要发挥自身的专业优势,尽可能的帮助客户去发现价格走势,研究行情,从而提高赔付率等。所以要从两方面去努力:

第一是,提高自身研究咨询的能力。东证期货子公司有专业的场外衍生品团队负责此类项目,对期货行情走势,及现货情况掌握这着最新行情,并有着自己的研究判断能力

第二是。要提高产品设计的能力。东证期货目前设计的期权结构是根据行情研判来设计的,但是在研判正确的情况下,要提高赔付效果,就需要产品设计端能发挥自己的优势,设计出有竞争力的产品。在这方面,东证期货场外衍生品业务部门有着丰富的经验,未来也将继续努力,不断去学习新的期权结构,以符合客户需求。

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金融界:“保险+期货”模式已正式开启第六年试点工作,但试点数量并没有显著增长。从贵公司角度,参与“保险+期货”项目有哪些困难?该如何解决?

卢大印:目前东证期货在项目数量上和规模上都有自己的规划,规模每年都在增加,但是也能看到就是数量和规模并没有显著增加。

从2017年到目前,我们除了积极参加三大交易所的项目,集团自己也拿扶贫基金在做这个事情,到目前总共投入了将近2200万元用于“保险+期货”项目,这还不算我们直接用于扶贫消费的资金。我们在12个地区开展“保险+期货”的精准扶贫,涉及7个品种,累计赔付2400余万元。

当前,“保险+期货”项目的困难主要是四个方面:

一是,目前“保险+期货”的模式也是刚刚实施没几年,国家从2016年才开始实施,目前只有一些做过类似项目的试点地区,才敢逐步扩大规模,不过我们看到,这些先行地区的示范效应还是有的,从一个地方试点到一个地区全覆盖需要一个过程;

二是,也是比较困难的地方就是保费资金的来源问题,以往为了做贫困地区的“保险+期货”项目,我们期货公司,保险公司包括政府扶贫资金,都是愿意去投入的,帮助农户投保,但是此类资金毕竟是有限的,并不能持续下去。

三是,目前期货市场和现货市场的价格联动以及价格发现功能不是很完善,农户对现货价格明白,但是对期货价格并不了解,往往造成沟通不畅通。

四是,就是农户参保积极性这块,农户需要大量的时间来体会“保险+期货”的实质好处,给农户的普及教育工作是一个长久的工作,只有农户真正主动地去了解这个项目,才能真正愿意参与其中。

以上的诸多困难也是东证期货要去工作的内容。一是继续扩大试点规模,以点带面,让农户真正看懂项目的意义所在,二是引入多方长效资金来源,组成保费,通过大型的合作社等,形成订单农业,三是活跃期货市场,真正实现期现联动,让期现市场不至于脱离太多,对现货有一定的指导意义,这样才能发挥期货保险的作用,最后就是要加强宣传,让农户普遍了解该项目的实施过程,明白项目的意义所在。

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金融界:2020年是全面建成小康社会目标实现之年,是全面打赢脱贫攻坚战收官之年,“保险+期货”也将使期货业在乡村振兴战略中发挥重要作用。您如何看“保险+期货”发展前景、机遇及挑战?

卢大印:“保险+期货”模式是具有中国智慧的金融创新,有效解决了农产品价格波动的难题,在价格保险试点成功的基础上,推出收入保险,引入保险链条,进一步提升农业保障水平,有利于农业供给侧结构性改革和农村产业集群的现代化发展,必将成为精准扶贫战略目标的重要实现手段。

保险公司在做此类项目的,主要是个再保险风险转移的过程,这就要求我们期货市场提供与之匹配的多样化风险转移途径,而国内期货市场无论是产品种类,还是交易活跃度都远远不够。我们交易所需加快填补种植业和畜牧业期货品种的缺位。为实现产量风险在期货市场的对冲,还可借鉴芝加哥期货交易所温度指数期货的设计,做这类产品的创新。

在场内期权流动性缺失的背景下,目前“保险+期货”主要使用场外期权进行风险转移,造成信息不对称、交易成本高等问题。场内期权作为衍生品市场最直接、最高效的风险管理工具,不仅能大幅降低交易成本,还能激活市场流动性。但是,成功的期权市场需要有一个交易活跃、品种齐全的期货市场作为支撑,因此,需要加快完善期货市场品类,构建保险链条对应的期货产品链。

我们期货公司在做此类项目的中主要是发挥我们风险对冲的能力,这就要求我们能对风险进行精准定价,提供有竞争力的产品报价,这是我们面临的挑战和机遇,我相信合理的定价必定能给我们带来更多的合作机会。

最终,我们相信在多方机构合作大势所趋,多方融合的背景下,未来一定会有将继续有个很好的发展前景。

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