华煜期货经纪有限公司总经理隋友（摄影：杨松 图片来源：金融界网站）

　　金融界网站4月17日讯 2007年4月15日～18日，第十届中国投资理财产品展览会在北京中国国际贸易中心举行，金融界网站参加了此次展览会并全程跟踪报道。会上，金融界网站邀请到了华煜期货经纪有限公司总经理隋友，隋友先生就股指期货和股票市场的关系进行了深入的交流。>>>查看视频 

　　主持人：各位金融界的网友大家下午好！今天我们非常荣幸地请到了华煜期货经纪有限公司总经理隋友先生来到我们现场跟大家进行一次有关期货特别是股指期货和股票市场的关系进行深入的交流。隋总您是期货市场的一个“老人”了，您能不能从个人的经历谈谈期货市场的看法？

　　隋友：中国的期货市场到今天为止已经有了十多年的发展历史了，这十多年当中广大的期货同仁也感受到了其中的坎坎坷坷，有过辉煌、也有过消沉。我们在期货行业做了十多年仍然能坚持下来的这些人，确实坐在一起有说不完的话。那么到今天4月15号新的期货交易管理条例正式颁布实施了，那么中国证券交易所在上海去年挂牌营业了。那么股指期货作为金融交易所的第一个金融期货品种也即将马上就要推出了。其实大家很关注金融市场的一些朋友可能早就知道，第一个股指期货和约是沪深300指这样一个大好形势的到来，我们期货圈里的这些同仁们都非常的兴奋，终于盼来了期货市场的春天，期货市场真正有希望了。

　　同时我认为金融期货品种的真正推出，才可能使大家在市场经济活动当中会发掘，期货市场功能比较完整的发挥。十多年来之所以坎坎坷坷，实际上有各个方面的原因。其中很重要的原因就是期货市场过分地表现了它的一些负面的东西，那么它真正的一些强大功能并没有得到有效的发挥。

　　随着金融期货特别是股指期货的推出，可能大家会感到期货市场实际上是大家从事市场经济活动的一个有利的保护伞、一个有利的避险工具。那么这样的需求随着大家的不断学习，大家可能会发现这个工具是非常重要的一个工具，期货市场的避险功能使大家在从事市场经济活动的时候，必不可少一个非常得利的工具。

　　主持人：确实是这样，期货首先是一个套利对冲的工具，但是大家也有一个看法，美国、香港、日本推出了股指期货，95％做投机。您觉得在您的经历当中这样的气氛浓厚吗？

　　隋友：投机是一个中性词，投机是一个人智慧的表现，是一个人充满智慧、自信、信心的一个投机，实际上投机之所以有投机的机会，是由于在市场经济当中大家可以感受到就是有这些价格的波动，有这些不确定的因素，那么这些价格的波动、这些不确定的因素，它有一些规律可循。那么所以人们就投机，实际上正是这些投机者，他来化解了这个风险，可能有人会问期货市场有规避风险的功能，那这个风险跑哪去了？实际上这个风险就是对这些广大的投机者给分摊了。

　　主持人：这是一个感悟也是非常的很新颖，一般来说投机关注一个资产价格波动造成差价的获利，但是我不否认市场的投机或者是投机本身是智慧型，但是我们尽量避免盲目投机。现在进入期货市场，很多人都听说基金挣钱、股票挣钱，有没有这样的人冲进来？

　　隋友：有一些很盲目的投机者也好或者是叫投资者也好。其实我认为这些投机者实际上他的这种勇气是可嘉的，但是应该有更专业的这样的水平、这样的能力。再有比较充足的运作资本，这样的情况下我想一个投资理财才能取得比较的好回报。

　　主持人：像您公司今年的期货业务的数量增长怎么样？

　　隋友：今年比往年有一个明显的增长。大环境主要得益于股指期货的推出，因为股指期货的推出使得广大的股民，据我掌握的数字到目前为止，咱们国家股民的数字已经达到了8500万，这是一个庞大的投资客户群。那么由于这些做股票的股民，他们有较好的投资理念，而且也愿意承受股市的风险，当他们听到了股指期货推出的时候，表现出了极大的关注、极大的热情。

　　我想告诉大家股指期货首先是期货，其次才是股指。单纯的依靠自己的那些股票来去投资股指期货的话，这样非常的危险。所以首先应该了解什么是期货，期货可以做哪些操作。特别是像沪深300指这样一个标准合约，那么它里面有哪一些规则，它对我们有哪些，这个我们要有所了解。

　　这个方面我多说两句，第一个我想跟大家讲一个，股指期货它相对于商品期货来讲，它可能有更大的风险性，需要你承受的风险可能会更大一点，你要有更强的风险承受能力。这个能力包括两个方面：不单单指你的资金实力，实际上很大的一方面在于你的投资理念上。如果你有一个非常理性、非常科学、非常专业的投资理念、做非常正确的投资策略的话，那么你可能才比较适合参与股指期货的交易。

　　为什么说它跟商品期货相比，它的风险显得更大一点呢？实际上是这样，你在做商品期货的时候，你可以通过现货市场做一个与你商品期货和约、数量一致、方向相反的这样一个操作。完全彻底锁定你的风险，这个风险实际上也包含利润在内，就是你的利润可能会缩水，你的亏损会加大，你可以完全彻底的来锁定。而股指期货它的标的虽然是一个股票现货，像沪深300指这样的现货指数，这个时候从理论意义上，你好像是可以在股票现货市场上去实现一个反向操作，但是具备了一定的意义。但是实际操作当中会发现不具备操作意义，但是从这个角度来讲，这个风险相比期货要大。

　　还有一个方面就是商品期货到了最后交易日，到了交割日期的时候，你可以用实物进行交割。那么股指期货是采用现金交割的方式来完成交割的，所以说从这两个方面。其实还有其他的方方面面，我只是从这几个方面讲讲股指期货比商品期货的风险要大。这是一个方面。

　　第二个方面就是希望将来有这个投资股指期货的这些投资者还是要树立投资理念，要仔细的研究沪深300指的标准合约，通过期货行业股票公司的从业人员研究一下交易规则。这样才有助于你将来规避风险，实现你的目标。沪深300指是以沪深300指为标的的这么一个标准合约，它的倍额是300倍，今天交易结束看一下沪深300的指数已经达到了3288点，我们算一下，合约的全额金额，按照3300点来算的话，乘以300的话是9万多。按照保证金来讲，你做一手标准合约的话，要付将近10万元的保证金。按照我的经验来讲，在做期货交易的时候，特别是过开始的操作，就是交易的初级阶段，你可能要尝试一下它的方向，你还不确定它，一般第一步投资先使用你整个投资资本的30％，这个时候你可能要拿30万的资金来做这个风险准备。这时候你单做股指期货你可能还要做一些股票、商品期货。所以这样大家算一下，我认为你如果想参与的话，可能50万以上的资金，这个更有利于你的操作。不至于当你建了一个合约，你买了一个合约，这个时候行情的发展、变化与你的持仓部位方向不一致的抖动，使得你被追加保证金、被强行平仓背这些事情困扰。

　　主持人：这50万的还不能影响到自身的生活，不能拿房子抵押？

　　隋友：其实我不主张，我全部资产50万，我全部用来做风险投资，这个我历来都不主张这样的概念。你拿你整个资产的一部分甚至是小部分闲散的资金让它有升值，这样有可能有风险，也可能是血本无归，大家要有风险意识。反过来讲，如果你的闲散资金没有这么多，你最好不要碰。但是商品期货的保证金和价格相对低一点，一般的一个商品期货倍额是10，这样比如说像一些农副产品价格是几千元，倍数乘以十的话，收10％以内的保证金就没有多少钱，这样交易可能自由一点。像一些有色金属投资价格达到几万元，这样的情况投资者也不利于介入。股指期货倍数是300倍，而且由于是一个金融属性的合约，是一个完全虚拟的交易。由于我前面讲了锁定风险的手段使得你在股票现货当中你做数量一致、方向相反的操作这个是不一样的，不具备实际操作的可能性。所以希望大家正确认识，这个是我想讲的一个方面。其实还有一个方面，就是大家既然做股票，我给大家提一个建议，其实也应该关注一下期货市场。

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