10年期国债期货合约

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合约标的

面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债

可交割国债

合约到期月份首日剩余期限为6.5-10.25年的记账式附息国债

最小变动价位

0.005元

合约月份

最近的三个季月

交易时间

9:15-11:30,13:00-15:15

每日价格最大波动

上一交易日结算价的±2%

最低交易保证金

合约价值的2%

最后交易日

合约到期月份的第二个周五

最后交割日

最后交易日后第三个交易日

交易代码

T

小贴士:327国债事件

       1995年2月23日,空方主力上海万国证券公司,最后8分钟内砸出1056万口卖单,面值达2112亿元,而所有的327国债总额只有240亿元,被确认为恶意违规。后来,国债期货因“327国债事件”夭折...[全文]

各方观点

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中国金融期货交易所
确保10年期国债期货平稳上市

       中金所表示,将会按照“高标准、稳起步”的原则,扎实稳妥做好10年期国债期货合约上市工作,加强市场监控和跨市场监管协作,注意防范和妥善化解市场风险...[详细]

南华期货
10年期期债将有效促进央行货币政策传导

       国债期货市场以其较高的敏锐性和流动性,通过与现货和其他债券的联动关系,能将货币政策更快地传递到金融市场,从而使得中介目标能够更快地完成...[详细]

中金所
挂钩国债期货的理财产品突破300只

       相关数据显示,截至2015年2月底,证券、基金、期货、私募等各类金融机构合作已发行了超过300只挂钩国债期货的理财产品...[详细]

国泰君安期货
10年期货国债期货将有助于完善收益率曲线

       10年期关键期限国债期货的推出,在完善收益率曲线的结构的同时,也将推动国债期货整体市场的进一步繁荣。对于投资者而言,要在区分10年期和5年期交易规则不同点...[详细]

10年期国债期货解读

(1)交易单位为手,合约交易以交易单位的整数倍进行。

(2)交易指令每次最小下单数量为1手,市价指令每次最大下单量为50手,限价指令每次最大下单数量为200手。

(3)采用集合竞价和连续竞价两种交易方式。

        集合竞价时间为每个交易日9:10-9:15,其中9:10-9:14为指令申请时间,9:14-9:15为指令撮合时间。

        连续竞价的时间为每个交易日9:15-11-30(第一节)和13:00-15:15(第二节),最后交易日连续竞价时间为9:15-11-30。

(1)当日结算价位合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。计算结果保留至小数点后三位。

(2)手续费标准为每手不高于5元

(3)采用实物交割方式。

(1)最低交易保证金标准为合约价值的2%。

         合约价值=合约价格×(合约面值/100元)

(2)临近交割月份,交易所将分阶段逐步提高合约交易保证金标准。

     a. 交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起,交易保证金标准为合约价值的3%。

     b. 交割月份第一个交易日的前一交易日结算时起,交易保证金标准为合约价值的4%。

(3)本合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度,为上一交易日结算价的±2%,合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4%。

(4)本合约实行持仓限额制度

     a. 进行投机交易的客户某一合约在不同阶段的单边持仓限额规定如下:

      * 合约上市首日起,持仓限额为1000手

      * 交割月份前一个月下旬的第一个交易日期,持仓限额为600手

      * 交割月份第一个交易日起,持仓限额为300手

     b. 进行投机交易的非期货公司会员持仓限额交易所另行规定。

     c. 某一合约结算后单边持仓量超过60万手的,结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边持仓量的25%

(1)10年期国债期货合约的可交割国债应当满足以下条件:

     a. 中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债

     b. 同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易;

     c. 合约到期月份剩余期限为6.5至10.25年

(2)交割单位为面值100万元人民币的国债。每交割单位的国债仅限于同一国债托管机构托管的同一国债。

(3)可交割国债及其转换因子数值由交易所确定并定向市场公布。

(1)本合约进入交割月份后至最后交易日之前,由卖方主动提出交割申请,并由交易所组织匹配双方在规定的时间内完成交割。

(2)交易所按照“申报意向优先,持仓日最久优先,相同持仓日比例分配”的原则确定进入交割的买方持仓。

(3)最后交易日之前申请交割的,客户通过会员进行交割申报,会员应当在当日14:00前向交易所申报交割意向。

(4)最后交易日收市后,同一客户号的双向持仓对冲平仓,平仓价格为该合约的交割结算价,同一客户号的净持仓进入交割。

(5)客户持仓进入交割的,其交割在随后的连续三个交易日内完成,一次为第一、第二、第三交割日。

(6)一方进行差额补偿的,应当按照下列标准通过交易所向对方支付补偿金,并向交易所支付差额补偿部分合约价值1%的惩罚性违约金。

(7)双方未能在规定限期内如数交付可交割国债或者交割货款的,交易所向双方分别收取相应合约价值2%的惩罚性违约金。

(1)本合约最后交易日之前的交割结算价为卖方交割申报当日的结算价,最后交易日的交割结算价为合约最后交易全部成交价格按照成交量的加权平均价。

(2)交割货款以交割结算价为基础进行计算,计算公式如下:

交割货款=交割数量X(交割结算价X转换因子+应计利息)X(合约面值/100元)

(3)交割涉及的国债过户费等费用按照国债托管机构的有关规定执行,发生跨国债托管机构交割过户的,由买方承担托管费。

10年期美国国债收益率历史

10年期国债期货合约交割细则

国债期货相关知识

       国债期货(Treasury future)是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。

       国债期货属于金融期货的一种,是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下,为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。

       1976年1月,美国的第一张国债期货合约是美国芝加哥商业交易所(CME)推出的90天期的短期国库券期货合约。1982年5月又推出了10年期中期国债期货。此后,国债期货交易量大幅攀升,美国国债期货的交易量占整个期货交易量的一半以上。

       由于推出国债期货对国债现货市场发展的要求较高,要求有一定规模、流动性较强的国债现货市场,世界上推出国债期货市场的国家并不是太多,主要国债期货品种集中于:美国(1976年)、英国(1982年)、澳大利亚(1984年)、日本(1985年)、德国(1990年)、韩国(1999年)等主要发达国家。

1.国债期货交易不牵涉到债券所有权的转移,只是转移与这种所有权有关的价格变化的风险。

2.国债期货交易必须在指定的交易场所进行。期货交易市场以公开化和自由化为宗旨,禁止场外交易和私下对冲。

3.所有的国债期货合同都是标准化合同。国债期货交易实行保证金制度,是一种杠杆交易。

4.国债期货交易实行无负债的每日结算制度。

5.国债期货交易一般较少发生实物交割现象。

1.国债期货市场和股票市场在基础参与者、运行方式等方面存在明显差异

       国债期货市场参与主体与现货市场的参与主体密切相关,主要是商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等金融机构以及其他专业机构投资者、法人投资者等类型投资者,与股票市场的参与主体有较大区别。

2.国债期货更适合机构投资者参与

       从国债期货的价格变动特点和产品风险属性看,国债期货价格波动率小,例如,近期市场5年期国债和7年期国债价格最大日波动幅度均远低于2%。因此,更适合机构投资者参与。

3.国债期货以国债现货为基础,其价格最终由现货市场决定

       影响股市因素较为复杂,既是经济运行状况的反映,同时也受到资金供求、投资者心理预期等多重因素的综合影响。国债期货上市不会改变这些因素,因此也不会影响股市的政策预期和基本走势。

4.国债期货专业性强,波动小,上市初期参与者规模有限

       与股指期货相比,国债期货专业性强,波动小,上市初期参与者规模有限,机构投资者参与需要一个过程,保证金规模可能比股指期货更低,不会明显分流股市资金,更不会加剧货币市场资金紧张。

       国债期货本身是一个利率衍生品,它肯定会影响利率,它对利率市场的影响,还不是简单影响某一个利率,而是整个利率市场化,是整个利率体系很重要的环节。

       在货币市场,可以说短期资金市场有shibor,在国债市场有国债和央票,形成一些基准利率。按道理说,这是有几个不同的利率体系,不同的整合,但是目前整个利率市场化过程中,市场化的基准利率体系还没有形成,这是和整个国债市场交易不活跃,国债的现货交易太少,机构过于单一相关。而恰恰国债期货的推出会改变这个状况。

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