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  【解读动力煤期货为煤电联动减压(热点透视)

  动力煤期货将为构建能源、化工、建材三体系核心

动力煤期货合约

交易品种

动力煤

交易单位 200吨/手
报价单位 元(人民币)/吨
最小变动价位 0.2元/吨
每日价格最大波动限制 上一交易日结算价±4%
最低交易保证金
合约价值的5%
合约交割月份 1-12月
交易时间 每周一至周五(北京时间法定节假日除外)
上午 9:00-11:30
下午 1:30-3:00
最后交易日为上午 9:00-11:30
最后交易日

合约交割月份的第5个交易日

最后交割日 车(船)板交割:合约交割月份的最后1个日历日
仓单交割:合约交割月份的第7个交易日
交割标准 基准交割品为收到基低位发热量5500千卡/千克的动力煤
交割地点 交易所指定交割地点
交割方式 车(船)板+厂库仓单
交割单位 5000吨
交割基准价 期货合约的基准交割品在基准交割地的车(船)板交货含税价格
上市交易所 郑州商品交易所
交易代码 TC

动力煤应用

1、火力发电用煤
2、供热锅炉用煤
3、建材用煤
4、冶金烧结喷吹用煤

|| 专家观点

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|| 重点关注

序号 股票名称 股票代码 涨跌幅 最新价 涨跌 现手 成交量 成交额 最高 最低 内盘 外盘 开盘价 前收盘 换手率 振幅 市盈率

|| 动力煤期货合约设计思路

为何最小变动价位设为0.2元/吨?

设计思路:在动力煤现货市场上,价格变动一般以5元/吨为单位,这与现货贸易价格变化具有间断性、低频率等特点有关。期货市场的交易是连续的、高频的,报价单位过大,不利于买卖双方交易的达成,不利于形成连续有效的价格,也会为交易双方带来较大的风险。依据期货市场运行特点,针对动力煤单位价值较低的情况,郑商所将动力煤期货的报价单位设为0.2元/吨,在有助于提升期货市场价格发现功能,使价格发现更准确、更连续的同时,通过充分考虑投资者资金收益,有助于提高市场流动性,降低交易风险。

交割方式为何选择车(船)板+厂库仓单交割?

焦炭

首先,由于自身属性制约,动力煤不适合实物仓单交割,车(船)板交割与现货市场一致,符合流通惯例。不增加额外流通成本,便于现货企业积极参与。目前市场公认的能够全面、准确反映货物质量的抽样方式为移动煤流采样法,采用车(船)板交割,能够在动力煤装车(船)过程中,通过移动煤流采样法进行抽样质检,有效增强质量检验的权威性、科学性和准确性,降低发生交割纠纷的概率。

其次,在指定港口车(船)板交割的基础上,通过引入指定地点交货的厂库仓单,能够与港口车(船)板交货形成有益补充,将通过陆地运输的动力煤同时纳入期货市场,进一步拓展参与群体,保证市场必要的流动性。同时,满足不同参与者的差异化需求,增强动力煤期货市场吸引力。

最后,可增强动力煤期货市场金融属性。期货市场的本质是较为高端的金融市场,标准仓单作为有价凭证,可以进行保证金冲抵、折抵、质押融资等金融活动。引入厂库仓单交割方式,有利于持有厂库仓单的投资者在仓单有效期内,提高自有资金使用效率,进一步增强动力煤期货市场的金融属性。

交割标准制定的思路是什么?

交割标准具体设定为:收到基低位发热量5000千卡/千克的动力煤,收到基低位发热量高于4700千卡/千克的可以交割,交割用动力煤干燥基全硫小于等于1%。

首先,影响动力煤价格的主要指标是发热量。产业链企业(特别是电力企业)主要关注的指标是发热量和全硫,同时考察挥发分、水分和灰熔点等指标。将这些指标作为动力煤期货交割品的主要考核指标符合现货市场实际情况。

现货市场以收到基低位发热量来确定动力煤价格。选择发热量5000千卡/千克作为交割标准既与现货市场保持一致,又可以将现货市场上绝大多数的动力煤纳入实物交割体系,按照上述交割条件,我国符合交割标准的动力煤数量占比高达70%左右,足以满足期货市场的交割需求。

涨跌停板与保证金设计依据是什么?

 

通过对2009年1月4日至2013年1月21日秦皇岛港山西大混5000千卡/千克动力煤200个船板价格数据(每周公布一次)进行统计分析发型±4%的涨跌停板可以覆盖秦皇岛港约97%的价格波动,能够有效控制市场风险。

其次,郑商所新上市品种均采用±4%的涨跌停板与5%的保证金组合。在实际运行中,考虑期货公司还要在交易所保证金基础上加收2-3%,既可以提高投资者的资金使用效率,又完全可以控制市场风险。

 

动力煤期货指定交割地点

车(船)板交割地点及升贴水:北方四港:秦皇岛港、唐山港、天津港、黄骅港;内河三港:徐州港、芜湖港、武汉港;进口三港:广州港、福州港、防城港。港口间不设升贴水。

厂库交割条件及地点:选择与北方四港(秦皇岛港、唐山港、天津港、黄骅港)、内河三港(徐州港、芜湖港和武汉港)中某一港口有长期、稳定物流关系的大型煤炭生产或流通企业,在上述港口、煤矿坑口、陆地运输(汽车、火车)交通枢纽、区域性集散地等进行交割。

会员公司限仓制度

限仓起点一般为品种可供交割量的25%。指定交割港口流通量7.1亿吨(秦皇岛港等北方港口流通量的90%为动力煤,加上全国净进口量),80%符合要求,可供交割量约5.7亿吨,按照25%计算为1.43亿吨。

动力煤期货交割流程

期货交割动力煤的检验:移动煤流采样法。现货市场采样方法有两种:堆场采样和移动煤流采样法。

货物发运前:买方有权对货物质量进行检验。仲裁:必须由指定质检机构通过移动煤流采样并出具的正式质检报告。

已经发货的动力煤,按实际检验结果计算货款。对于已经发货的动力煤不能退货。

逾期不能完成发货的处理:卖方按照约定或正常速度发货,至最后交割日仍未完成所有商品交收的,可以延期交收,买方不得拒绝。非正常发货的,可申请终止交收。

非会员公司限仓制度

考虑到大型厂库的仓单流通数量,将限仓量起点设计为100万手(每手200吨),折合2亿吨,是符合现实情况的,同时风险可控。

|| 动力煤期货基础知识

动力煤期货有何优势

动力煤期货

1、中国是全球最大的煤炭生产和消费国,中国在国际市场上具有明显影响力的煤炭品种是动力煤,推出动力煤期货可以争夺国际动力煤价格话语权。

2、期货的价格发现等功能可以减少市场预测的工作量和难度,实现企业稳健经营。实现健康持续发展。

3、在煤炭市场价格放开的背景下,动力煤期货上市有利于缓解煤电联动压力,通过相对自主的手段解决市场问题。

4、推进和完善煤炭市场体系,推进企业贸易方式的多元化,增加市场投资机会,满足市场多元化需求。

背景:动力煤价格放开

1、从1993年起,我国逐步放开煤炭市场价格,确立了以市场形成价格为主的价格机制。政府只对煤炭的主要用户——电力行业计划内用煤实行政府指导价,即由原国家计委确定指导价后,企业协商、政府协调。

2、2002年开始,我国放开了电煤指导价格,实行市场定价。但由于煤炭与电力行业的特殊性,在每年召开的煤炭订货会上,电力与煤炭行业在电煤价格方面总有争议,电煤价格的最终制定依然由政府协调解决。

3、2006年全国重点煤炭产运需衔接会议期间,国家发改委宣布电煤价格放开,这标志着中国煤炭价格实现了完全市场化。

4、2009年12月14日,国家发改委下发了《关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》,全国煤炭订货会取消,电煤合同签订改为供需企业自主谈判。

5、2012年12月20日,国办发[2012]57号《国务院办公厅关于深化电煤市场化改革的指导意见》,提出“自2013年起,取消重点合同,取消电煤价格双轨制”、“煤炭企业和电力企业自主衔接签订合同,自主协商确定价格,鼓励双方签订中长期合同”、“继续加强对电价形成机制改革、电力体制改革、煤炭期货市场建设等重大问题的研究”。

6、2012年3月22日,国家能源局发布《煤炭工业发展“十二五”规划》,明确提出“健全煤炭市场交易体系,完善煤炭价格形成机制,理顺电煤价格,探索煤炭期货交易”。

7、2013年1月1日,国发[2013]2号《能源发展“十二五”规划》,明确提出“完善区域性、全国性能源市场,积极发展现货、长期合约、期货等交易形式;逐步培育和建立全国煤炭交易市场,开展煤炭期货交易试点;综合运用期货贸易等方式,推进贸易方式多元化”。

动力煤期货市场构成说明

1、监管机构——中国证监会;2、交易市场——郑州商品期货交易所;3、风险控制第三方——保证金监控中心;4、交易通道——期货公司,即郑商所各有动力煤期货业务资质的会员机构;5、交易参与者——期货投资者(按照交易目的可分为:套期保值者、套利者和投机者)

从投资角度看有何特殊优势

1、合约设计简单,规则贴近现货交易,普通人容易理解,并兼顾了一定个性。

2、合约价格适中,有利于中小散户投资者的参与。

3、性价比高,动力煤期货的交易单位是200吨/手,最小变动价位设为0.5元/吨,一个变动价位产生的收益是100元,相当于合约价值的万分之9.8。

4、持仓限制较宽,具体持仓规则下栏有介绍

5、保证金占用量少,贴近现货,交割灵活,方便企业和散户

6、价格波动频繁,趋势性强,入市机会多。

 

|| 动力煤现货基本概况

动力煤占煤炭总量百分比

据国家统计局和海关总署统计,2012年我国煤炭产量36.5亿吨,按照动力煤约占我国煤炭总量的75%测算,动力煤产量约27.4亿吨。其中用于发电的动力煤在20亿吨左右,供热的动力煤在3亿吨左右,发电、供热总共占到我国煤炭总产量的64%,用作其他用途的动力煤约4.4亿吨。非动力用煤每年约29.1亿吨,约占国内煤炭总产量25%左右。

据中国煤炭市场网统计,动力煤进口1.9亿吨,出口452.6万吨,净进口1.85亿吨,据此测算,表观消费量约29.25亿吨。按照目前秦皇岛港5000千卡/千克动力煤船板价550元/吨左右来计算,动力煤市场价值约为1.6万亿元。

我国动力煤的分布

我国动力煤主要产自华北和西北地区,而消费地区主要集中在东部和南部沿海经济发达地区。我国动力煤的运输方向是“北煤南运”和“西煤东运”,以铁水联运为主从西北到东南呈扇形分布。“三西”地区的煤炭主要通过大秦,朔黄,侯月等线路铁路外运至东部港口;未来随着蒙冀(内蒙集宁-河北张家口-河北曹妃甸)及蒙华(内蒙-华中)等铁路的陆续建成,煤炭铁路外运瓶颈现象将逐步缓解;目前国内煤炭主要铁水联运下水港口分布在环渤海区域,包括秦皇岛港,京唐港,曹妃甸港,天津港,黄骅港等港口,年度下水煤炭数量约6亿吨左右。

EIA统计全球电煤资源主要分布

热电虽然古老、传统,但却是目前最普遍获得廉价能源的方法。事实上,通过已有数据来看,在全球发电结构中,煤炭占比情况是是趋势型加强,而不是消弱。美国能源信息署EIA最新统计显示,在全球电煤资源主要分布国家中,作为发达国家的美国发电用煤消耗占世界总量的27%,而中国仅占13%左右,未来或有进一步提升空间。

2009年之前,我国一直是动力煤净出口国,随着能源发展战略的调整,动力煤进口量开始大幅增加。在调研中了解到,我国进口的褐煤、无烟煤等其他煤种中的绝大部分也是通过掺配等方式最终作为动力煤使用,按此口径统计,2012年动力煤净进口量达到1.9亿吨。

未来影响动力煤价格走势因素

黄金十年一去不复返。未来一段时间将持续产能过剩。近10年来,全国电力弹性系数随着宏观经济状况波动起伏。未来随着国家转变经济发展方式,调整经济机构的日益深化,电力弹性系数低于1的状态可能将长期维持。随着清洁能源装机比例的不断提升以及节能调度要求,水电,风电,核能及其他新能源都将不断挤占火电市场份额。未来影响动力煤价格走势的六大重要因素:1、清洁能源发展;2、特高压电网;3、进口煤;4、极端天气;5、新型煤化工;6、资源税改革

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