编者按

华尔街有句名言:“一个好的操盘手是一个没有观点的操盘手。”巴菲特也曾说:华尔街的基金经理们看对市场的概率并不比大猩猩抛硬币概率高。但这并不是说分析预测是无用的,预测决不能作为交易的唯一依据,但预测是交易策略的重要组成部分。本系列专题旨在聚焦期市热点,汇聚时下分析、观点。在这里我们一起分享行情观点,交流投资理念,探讨持仓策略...但是并不作为投资参考,期市有风险,投资需谨慎!
本期,我们来一起研究近期从暴涨到暴跌、引媒体广泛热议,监管频繁出手,投资者趋之若鹜的...
没错,那就是——黑色!

某大trader:“我们前半程多了铁矿,后半程换了最强的焦炭,因为焦炭现货方面最强,期货表现后期也最强,但是也设置好止盈随时准备撤退,因为这个涨势太快了,供需错配再严重,这个上涨速度也是难以持续的。撤退的标准就是十日均线,因为涨到现在,价格从来没有回到过十日均线之下过...
永安期货张逸辰:"其实在我们2015年12月份建议抄底螺纹钢的时候,我们脑子里边画的图就是这个暴涨暴跌的图,我当时就准备做两波,做一波涨,做完之后再反手做空,再去做一波空,准备螺纹钢做个十倍二十倍。实际情况是,底我们抄着了,但是在中间这一段振荡的过程中,我们仓位是很轻的,甚至中间还空了一点铁矿石,然后又砍仓。其实中间也是很犹豫的。最后的加速阶段倒是做进来的,但是在顶部逃完以后一直到现在为止,我们不敢建议单边做空,为什么不敢做空呢?"...
私募大佬孙鹏:"今年商品行情犹如脱缰野马,偏离了基本面,大家比的是谁站的格局更高,观察的切入点更中要害,不能过于理性的思维去看待,我个人认为,不论股市还是期市,价值20元的商品在多头极度亢奋的2016年夏天就可能会炒到200元,在极度恐慌的时候甚至会压到2毛,虽然很夸张,但中间有逻辑推理"...
期市观察:混迹期货江湖多半年,小编可以负责认的讲,此处所指的高手是真正的实战大牛,绝非“黑嘴”


螺纹钢主力合约反弹71%之后急挫25%

历史走势回溯拓思路

极端行情下,商品的涨跌幅度会超出正常波动很多,甚至在基本面没有发生任何变化的情况下,商品也有可能在市场情绪、资金博弈等因素叠加之下,产生远大于认知范围的巨大波动,这点上面孙鹏的观点已经说明,小编再以亲身经历作以论证...


时间回到2010年11月10号,当时郑棉期货刚刚经历了一波比今年的黑色还要猛的上涨,在经过连续的大涨之后,当天郑棉冲高回落。)
由于之前在此类单边反转行情上有过成功交易经历,小编当时一直对摸顶乐此不疲,(事后证明摸顶只要错一次之后就会坠入地狱,故此处为反面教材)当时一直对于棉花的反转严阵以待。2010年11月10日当天,小编就向我的老板——国内非常权威的一位棉花现货专家(但是并不太了解期货)提出了一份套期保值方案,目标价定在24000元(技术分析得来)
一时之间,成为公司笑谈,同事们普遍认为,当时棉花现货供不应求的现状没有任何缓和,绝无可能大跌,且只要下跌,立刻会有现货企业在盘面上接货。
之后,郑棉应声而落,十余个交易日价格下跌30%,小编当时自己的账户也创造了7个交易日盈利550%的收益,资金博弈与市场情绪主导行情,一切逻辑成为浮云...


总结

期市观察:不同时段推动行情的背后因素不同,宏观环境、产业政策、供需结构、资金博弈、情绪波动等等因素的不同会导致价格走势千差万别,历史不会重演,但是经验可以借鉴,此例只是用来说明:极端行情短期波动往往会超出预期,切忌先入为主...


2010年郑棉巨幅波动

权威人士评论看宏观

核心观点

一、“经济走势是长期L型,不是U型也不可能是V型,也不是一两年能过去的。”
二、“树不能涨到天上,不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长,避免用“大水漫灌”的扩张办法给经济打强心针,造成短期兴奋过后经济越来越糟。”
三、“一些国家曾长期实施刺激政策,积累了很大泡沫,结果在政策选择上,要么维持银根宽松任由物价飞涨,要么收紧银根使泡沫破裂,那才是真正的“两难”,左右不是。”“高杠杆是原罪,是金融高风险的源头,要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。”
四、“对那些确实无法救的企业,该关闭的就坚决关闭,该破产的要依法破产,不要动辄搞“债转股”,不要搞“拉郎配”式重组,那样成本太高,自欺欺人,早晚是个大包袱。”

权威解读

付鹏:对过度预期4万亿的再复辟的需求思潮做了严肃的批评,讲清楚了需求侧是用于托底的,而不是用于一劳永逸的,托底之后还是要老老实实继续供给侧改革深化结构转型,重回老路是不行的,当下的矛盾是结构性的而不是周期性的,市场预期出了偏差的时候要及时纠正,当下的最大问题就是杠杆的风险。而一季度那么激动的某些市场,虽然有基本面的变量,但也包含了较大比重市场参与者YY重回刺激老路的预期,进而推动的大幅度投机加杠杠的行为,可以说这两点都在今天给予了拨乱反正的盖棺定论,给之前的狂热浇了一盆冷水降降温。

姜超:如果真的如权威人士所言,未来货币不再大幅放水,虽然经济和资本市场会有短期阵痛,但其实对于中国经济乃至资本市场的长期发展是好事,短期泡沫消化之后会迎来长期繁荣。但问题是如果真的收紧货币,会遇到很多短期问题,比如万一钱少了经济增速下滑怎么办?房价跌了怎么办?债务链断了大规模违约怎么办?所以从全球来看,各国央行都是竞相放水,真正敢于收货币的经济体寥寥无几,日本欧洲都搞成了负利率,唯一一个紧缩的美国加息也是不停地延后。所以对于未来,其实是一道选择题,应该怎么选,大家都知道!到底会怎么选,做了才知道!

综合

对于权威人士评论,看空方认为:“多头的逻辑被釜底抽薪,“权威人士”否定了一季度大水漫灌的做法。一季度需求端家杠杆、供给端去产能手杠杆,房地产、煤焦钢率先有了反应,嗅觉灵敏的投机资金利用黑色产业社会库存不足,期货深贴水,产业资金紧张短时无法恢复产能等错配,打了个时间差。黑色商品为首的上涨热潮引起高层关注,从而收缩了货币...“是利空!
看多方认为:“未来货币不再大幅放水,虽然经济和资本市场会有短期阵痛,但其实对于中国经济乃至资本市场的长期发展是好事,短期泡沫消化之后会迎来长期繁荣...”是利多!
期市观察:对于权威人士表态,我们无需唱赞歌,实事求是的讲,后期政策预期“小幅”转向,前期上涨的逻辑基础被剥离,短期利空黑色,不过黑色系近期连续下跌逐渐消化影响,后市走势将回归基本面。中长期避免了泡沫的进一步吹大,无疑是利好,但是短期会造成债市、楼市黑天鹅隐患。

分析师报告看产业

螺纹走势图

铁矿走势图

焦炭走势

张逸辰:螺纹钢已来到非常坚实的底部区域

以2200为轴上下100块的区间【2100,2300】,属于非常坚实的、目前螺纹钢的底部区域。从供求、利润、空头角度来看,螺纹钢价格再回到2000以内是极小概率的事件。所以说,更可能是在一个区间震荡运行,并且全年向上空间不会很大,极限是3200左右,也有可能上不了3000。只要价格跌不下去,大家逐渐接受了这个新常态,接受了钢厂需要有一定利润,接受了价格在一定区间运行。因为同比需求是大幅度改善,中游和下游再库存的存在的,因为加杠杆一定会加库存。
从现在稳增长措施来看,唯一(担忧)的可能性是通胀抬头。从猪周期的角度来看,通胀会有一定的表现但不会失控。猪的供应在三季度肯定会增加,因为补栏、存栏已经上来了。国家也投放了冻猪肉来进行调控。目前通胀是结构性的,猪周期和当前的黑色、钢厂是一个道理,价格上涨但大家不敢增产,担心复产在高位,导致价格在高位持续了很长时间。猪价在2015年也有一个很凌厉的上涨,经过了很长的平台期,然后又有一个加速的上涨,因为供应迟迟上不来。
目前部分钢厂的生产积极性很大,但是截止到上周,我们和一些钢厂座谈,钢厂表示要是想复产随时都可以,但仍然非常犹豫,现在所有的增产都是通过提高出水率、提高高炉系数来做,通过高品矿的提高空间有限,下一步要点高炉的话会受到政府的干预及自身的犹豫,因为点炉是不可逆的,如果点炉后价格下跌,损失会非常大。钢厂目前对未来价格的预期仍然是悲观的。
有的钢厂做空套保亏了几个亿,但现在仍然是看空的,认为价格仍然会回到1600。如果钢厂是这种心态,产量投放的力度不会非常顺利,这就与2015年母猪存栏上不来一个道理,这种情况会长期存在,市场需要时间来消化价格。个人认为,从操作角度来讲,现在的黑色不好做。但从大家关心的实体经济会不会企稳、会不会有补库存来看,我认为中国的实体经济在2015年是最低谷的时候,2016年会有所恢复,绝大多数大宗商品价格不会回落到2015年的水平。

期市观察:大鳄如巴菲特、索罗斯等都常有看错行情的时候,对其观点我们不可盲从,但是市场知名分析人士对于产业了解远超我们自身,且他们的观点往往具有一定的影响力,从而使其分析价格成为市场关注的点位,通过其分析,也有助于我们理解产业供需现状,利润平衡点、技术点位...并为我们的策略所用,实为捷径。


投机大佬谈交易

李永泽:当我们遇上交易 近年来,交易的队伍里关于交易方法的分化越来越嘈杂,五花八门玲琅满目,甚至连“宇宙多频共振”这样骇人的说法都有了,相比我们以前更纯粹的交易环境,现在的状况有点让人找不到北的赶脚。资金为王,管什么基本面技术面,干死一批多头再干死一批空头,不知道最终市场上还剩下什么头?心脏要足够强大,承受的波动要越来越大,资金曲线是否漂亮没有实际的意义,因为这已经成了很难完成的任务。成名的投顾最终都放弃了投顾的工作,转而只做自己的资金,因为那样可以不顾资金曲线如何,只要最终结果即可。这两年一批一批的资产管理公司被消灭,甚至那些久负盛名的公司也不例外。所谓的主流交易理论看上去高大上,但在实际操作中经常被蹂躏的面目全非。静水深流,经典都被糟蹋的不成样子的时代,还应该坚持些什么呢...
“一代宗师”保罗·都铎·琼斯:不要纠结涨跌的原因 价格的变动和趋势的开启常常是投资者行为所驱动的(这方面他和索罗斯观点相似)。你不能只是简单地依靠基本面信息,你还得是一个看盘者,这感觉上都像是种失传的艺术了。正因为不懂得分析大盘走势,才会有那么多只懂得依赖基本面的交易员阵亡在相对价值策略下。市场大约每五年就会出现一些“百年一遇”的事件。虽然我花很多时间分析数据,收集关于基本面的信息;但最终我还是要看走势,我以此为荣...
期市观察: 至此,读者可能会说,说了半天根本就没有讲交易怎么做!是的,交易之路无比复杂,交易方式千差万别,我们不能妄自菲薄的授之以鱼,更不敢讲授之以渔,这里交流的只是宏观观点、产业政策、交易思路,只要我们认为有价值的,我们会积极呈现...本系列希望得到大家的支持,更希望得到大家的回馈,你们的支持能让我们走的更远,希望大家踊跃发表观点,近期行情激烈烈,愿大家安好!