11月30日,PTA期货引入境外交易者启动仪式在郑州商品交易所举行。证监会副主席方星海致辞时指出,下一步将在确保风险可控的前提下,进一步增强特定品种规则体系的包容性,提高境外投资者的参与度。

     PTA期货是国内上市的第一个化工类期货品种,也是全球唯一的聚酯产业链期货品种,如今又成为第一个国际化的化工期货品种。据了解,PTA期货上市十余年来市场运行平稳,服务实体经济效果显著。在国内市场上,PTA期货提高了上下游产品的定价效率和市场配置资源的效率,提升了企业的风险管理水平。[全文]

     中国证监会副主席方星海在启动仪式的致辞中表示,30年来,改革开放推动中国期货市场实现了跨越式发展。今年是期货市场直接对外开放的元年,开局良好。原油、铁矿石期货国际化运行已半年有余,市场总体运行稳健,境外交易者有序参与,功能发挥初显。PTA期货开启国际化,也一定能取得良好结果。

     方星海说,中国证监会将认真学习、深入领会和贯彻落实习近平总书记近期关于金融业对外开放的重要讲话精神,按照“宜早不宜迟、宜快不宜慢”的要求,通过切实推动我国期货市场的对外开放,促进行业发展更上一个台阶,为我国经济实现高质量发展贡献一份力量…[全文]

现场动态

  • 证监会副主席方兴海出席PTA期货入境外交易者仪式
  • 证监会副主席方兴海与郑商所领导共同为PTA期货国际化鸣锣
  • 证监会副主席方兴海与郑商所领导共同为PTA期货国际化鸣锣
  • 证监会副主席方兴海与郑商所等嘉宾合影留念
  • PTA期货入境外交易者仪式现场

PTA基本信息

PTA的性质及用途

     PTA是精对苯二甲酸(Purified Terephthalic Acid)的英文缩写,在常温下是白色粉末。PTA的应用比较集中,世界上90%以上的PTA用于生产聚酯。

     聚酯纤维俗称涤纶,是化纤中产量最大的品种,重要的纺织原料。

     以对二甲苯(PX)为原料,液相氧化生成粗对苯二甲酸,再经加氢精制,结晶,分离,干燥,得到精对苯二甲酸,即PTA成品。

     经国务院同意,中国证监会批准,2006年12月18日精对苯二甲酸(简称PTA)期货合约在郑州商品交易所(以下简称郑商所)上市交易。

     中国是全球唯一上市PTA期货的国家。

     PTA期货上市以来,在增进企业经济效益、服务产业发展方面发挥着重要的作用,一是使企业能通过期货市场了解未来市场的供求关系及价格变化趋势,提高企业生产经营决策的科学合理性,真正做到以需定产;二是为企业提供了另外一个公平公正公开的购销渠道;三是为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所。

PTA的生产现状

PTA的产能产量

     我国是世界最大的PTA生产国。2010年以来,我国进入PTA行业快速发展期。2017年底PTA产能达到4703万吨,是2010年产能的3倍。

     此后PTA产能投放放缓,开工率有所回升;由PTA净进口国转变为进出口量基本相当,PTA进口依存度逐年下降,从2010年的31.5%降至2017年的1.5%。

PTA的产能分布

     2017年底我国PTA有效产能约4703万吨,主要分布在辽宁、浙江和江苏等省份。

     其中,辽宁后来居上,一跃成为我国PTA产能第一大省,占全国产能的27%;其次是浙江,占比24%;江苏位居第三,占比19%。三省产能合计占全国总产能的70%。

PTA产业格局介绍

PTA上游PX:产能产量及分布

     我国大量进口PTA的生产原料PX,近几年进口依存度一直维持在50%以上的水平,进口来源国主要是韩国和日本。2017年底,我国PX产能1463万吨,产量1015万吨,进口量1443万吨,进口依存度58.8%。

     亚洲是全球PX产能最集中的地区。除中国外的东北亚地区占比28.6%,居首位。中国产能紧随其后,占比27.1%。

     国PX产能主要集中在中石化、中石油和中海油等企业,三家企业产能合计占全国约60%。

PTA下游聚酯

     PTA主要用于与乙二醇聚合生成聚酯,生产每吨聚酯需要0.86吨PTA和0.34吨乙二醇。聚酯产业的发展状况决定PTA的消费需求。

     我国聚酯产能增速相对较缓,从2010年的2788万吨增长至2017年底的4800万吨,年均增长率为8%。聚酯产量从2010年的2340万吨增长至2017年的4110万吨,年均增长率为8.4%。

PTA的价格影响因素

宏观经济背景

宏观经济形势是影响整个PTA产业链供求关系的重要因素,对PTA的原材料供应、市场需求和产品价格等方面均有较大影响。当宏观经济景气时,PTA需求增大,价格上升;反之需求减少,价格下跌。

原油

PTA的源头是原油。原油上涨带来成本向下游的转移,直接造成PX的成本增加,从而影响PTA的生产成本。因此,投资者参与PTA期货,应关注原油价格。

PX(对二甲苯)

PX是生产PTA的最直接和最主要的原料,全球范围内超过90%的PX用于生产PTA,可见PTA和PX之间关系的密切程度。现货市场中,PTA的成本价参考公式就是以PX为基础的:PTA成本价=0.66×PX价格+加工费。

PTA供给

PTA为连续生产,工厂可根据市场情况调节其负荷及新产能投放进度。新产能投放将使产能增加,负荷决定产量。PTA生产装置每年需要检修一次。PTA生产企业会选择淡季或市场行情不好的月份安排进行装置检修,以降低市场风险,从而会对市场供应造成影响。

PTA需求

PTA主要用于生产聚酯,生产每吨聚酯需要0.86吨PTA,聚酯产业发展状况决定PTA的消费需求,同时也会影响PTA工厂的供应意愿。聚酯企业开工率高,需求旺盛,则PTA企业就会有较强的提价动能,成本转嫁顺利;反之成本转嫁就会受阻。涤纶是纺织行业的主要原料,纺织行业的景气程度、发展情况直接影响涤纶市场消费,进而决定对PTA的需求。

PTA期货国际化

一、适当性管理

     交易者应当全面评估自身经济实力、市场及产品认知能力、风险控制与承受能力,审慎决定是否参与PTA期货交易。

     境外个人客户和单位客户均可以参与PTA期货交易。

     以《郑州商品交易所特定品种交易者适当性管理办法》实施为时间节点,之前已开户的交易者参与PTA期货交易无需其他操作,之后开户参与PTA期货交易的境内和境外交易者均须满足适当性标准。

二、境外经纪机构参与条件及备案

     期货公司会员与境外经纪机构应当以书面形式签订委托协议,协议应当包含的内容见《期货公司会员接受境外经纪机构委托开展期货交易业务管理办法》。签订委托协议后,期货公司应当在办理业务前向交易所备案,交易所决定准予备案的,核发备案号,并书面告知期货公司会员;决定不予备案的,书面说明原因。

三、境外交易者参与模式与开户流程

     境外交易者参与特定品种交易,可以通过境内期货公司会员直接开户,也可以通过境外经纪机构转委托期货公司会员开户,即二级代理模式。但不得通过同一家期货公司会员同时采取以上两种方式开户,或同时通过两家境外经纪机构转委托同一家期货公司会员开户。

四、结算制度

     PTA期货引入境外交易者后,人民币仍是基础结算币种,交易所和会员之间、会员和客户之间仍以人民币为基准进行结算,但客户可以选择美元作为出金币种。

     境外交易者可以使用外汇资金充抵保证金。外汇资金的币种类别、折算方式和适用范围由交易所确定、调整并公布。目前可用于作为保证金的外汇币种为美元,以中国外汇交易中心公布的当日人民币汇率中间价作为其市值核定的基准价,折扣率为0.95。

五、交割制度

     为满足境外交易者PTA期货交割需求,一是在交割配对前引入出口服务商,二是在交割配对时优先将保税仓单分配给境外买方,三是对配到境内完税仓单的境外买方,由交易所在综合业务平台对仓单进行竞卖,解决境外买方接到完税仓单后无法处理的问题,但竞卖损益由境外买方承担。

六、风控制度

     境外交易者参与PTA期货交易与境内客户适用相同的风控制度,包括限仓制度、交易限额制度、大户报告制度、强平强减制度等。在异常交易、实际组认定方面,对境内外交易者一视同仁。