国债期货走势影响因素分析

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年10月10日 14:43   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  在金融市场上,债券收益率是一种价格,是与债券相关的可贷资金的价格,因为债券收益是可贷资金借入者付出的,贷出者得到的。可贷资金的价格即债券收益率与债券价格是反向关系,正因为可贷资金的供求决定其价格,所以可以通过分析可贷资金供求的变化来分析债券收益率的被动。

  市场上债券的数量对债券收益率有很大影响,当债券数量增加,其他情况不变时,将导致债券价格下跌,资金的价格(债券收益率)将上升。如果金融市场是竞争的,在竞争压力下可贷资金的需求将下降,供给将上升,这样债券收益率将下降有重新趋于平衡的趋势。新发行的债券、中央银行公开市场操作、财政收支状况及投机操纵行为都会影响市场上的债券数量。以下是国债期货价格的影响因素:

  一、经济周期变化

  在市场经济中,经济发展具有周期性,呈现出时而扩张、时而收缩的变化,投资盈利率也随之上升或下降。在经济周期过程中利率变动的一般特征表现为:在危机阶段,投资需求大量萎缩,导致利率水平猛烈下降;进入萧条阶段,利率停止下跃但仍处于低水平上;转入复苏阶段,投资需求再度启动,由固定资本更新带动了其他投资和消费的增长,利率水平逐渐回升;到高涨阶段,供给和需求近一步快速增长,刺激利率也上升到较高水平。由于国债现券价格与利率水平是反向相关的,因此.国家经济形势趋好时,国债价格通常会下降;国家经济形势变差时,国债价格通常会上升。国债现券价格的周期性受功也反映到国债期货价格上,即期货价格变动也受到经济周期变化的影响。

  图1:经济周期与债券关系

  从债券走势与经济增长的关系来看,债券价格与债券收益率呈反比关系。债券收益率走势与经济增长走势基本相同。债券市场有时也被称为宏观经济的“避风港”或者“对冲工具”。

  图2:我国10年期国债收益率与GDP同比增速走势基本一致

  二、金融市场的变化

  金融市场的变化(如通货膨胀和其他投资工具收益率)也会通过国债现券价格影响到期货价格。通货膨胀通过影响市场利率来影响国债价格(市场利率=实际利率+通货膨胀率)。由于持有国债只能获得固定收益,通货膨胀会侵蚀这部分收益,不利于持有国债。一般情况下,如果发生通货膨胀,投资者会卖出国债,使国债市场需求减少,国债价格下降。因此,通货膨胀与国债价格的关系应是反向关系。其他投资工具指股票、房地产等,当其收益率上升时,国债持有者会抛出其所持国债将资金转移,此时投入国债市场的资金减少,国债价格下降;当其他投资工具的收益率下降时,投入国债市场的资金将增多.对国债的需求增加,国债的价格上升。

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  机构来源:浙商期货

【作者: 浙商期货沈文卓】 (责任编辑:李恒群)

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