用看跌期权建牛市价差策略

2015-10-29 07:59:17 来源:期货日报 作者:民生期货-金玉静

  周三,上证综指无法突破强压力位再度回调,尾盘跳水,报收3375.20点,跌幅1.72%,仍是创业板指领跌格局,跌幅3.07%。上证50股指期货主力合约IH1511全天振荡下行,收盘跌1.4%,走势略强于IF和IC主力合约。上证50ETF也是全日振荡下行,尾盘加速下跌,报收于2.308元,跌幅1.7%。上证50ETF成交金额大幅降至7.8亿元,减少了0.8亿元。

  期权市场成交量回落,上证50ETF期权全日共计成交112958张,较上一交易日减少29863张。其中,认购期权成交57522张,较上一交易日减少21380张,认沽期权成交55436张,较上一交易日减少8483张。日成交量PCR周三攀升至0.96,上日为0.81。

  持仓方面,上证50ETF期权持仓量增加9000张至396362张,成交量/持仓量比值降至28.5%。市场空头力量逐渐强大,做多热情逐步降温。

  期权价格方面,由于标的物上证50ETF现货价格整理下跌,认购期权价格全部下跌,认沽期权绝大部分价格上涨。平值期权方面,11月平值认购合约“50ETF购11月2300”收盘报0.0670,下跌21.55%,11月平值认沽合约“50ETF沽11月2300”收盘报0.0830,上涨21.52%。

图为11月平值认购期权与认沽期权隐含波动率走势

  波动率方面,周三认购期权隐含波动率延续回升态势,认沽期权隐含波动率则有所下降,两者差异继续缩窄。“50ETF购11月2300”期权的隐含波动率为23.37%,“50ETF沽11月2300”期权的隐含波动率为34.41%。期权隐含波动率仍在低位徘徊,有抬升迹象。

  综合来看,周三上证综指继前一日深“V”反弹后继续上攻乏力,重回振荡格局。在盘整市中,建议投资者构建看跌期权牛市价差策略,即买入行权价较低的看跌期权,同时卖出行权价较高的看跌期权。

关键词阅读:隐含波动率 看跌期权 牛市 上证综指 持仓量

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