期权观察:买入机会大于卖出

1评论 2016-07-08 07:41:04 来源:期货日报 作者:王晓宝 赶紧加自选!这票可能要成妖

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  周四上证50ETF延续前期强势,日内呈低开高走态势,截至收盘,上证50ETF报收于2.189,较前一交易日上涨0.23%。受助于标的市场提振,期权交投活跃,最终成交217082手,较前一日减少3.54%,其中认购期权成交123159手,认沽期权成交93923手,成交量PCR由前一日的0.889降至0.763,表明市场乐观情绪升温。

  期权成交集中在2.1—2.25执行价格处,虚值期权成交量明显大于实值期权。持仓量方面,各月份认沽均大于认购,说明在上涨过程中,期权投资者倾向于利用看跌期权规避标的下跌风险。

  期权观察:买入机会大于卖出

  图为各月份期权持仓量比较

  受制于标的涨幅有限,认购价格并未全线上涨,而8月、9月认沽价格则在波动率的推动下,价格实现小幅上涨。7月合约中,执行价格2.05以下实值认购期权的时间价值已缩减为零。波动率方面,历史及隐含波动率较前期均无明显变化,其中7月认购平均隐含波动率为6.52%,认沽隐含波动率为20.61%,二者隐含波动率价差有所加大,隐含波动率结构也出现分化,认购隐含波动率呈现“执行价格越高,波动率越高”的右偏结构,而认沽隐含波动率则呈现“中间低,两边高”的微笑结构。总体来看,随着标的资产的上涨,后期隐含波动率将逐步走出历史低位。

  综上所述,上证50ETF近期涨势喜人,若突破前期高点,将进一步打开上涨空间。鉴于波动率长期位于低位,近期波动有所加剧,期权买入机会大于卖出。建议投资者买入远月虚值认购,以低成本博取未来上涨收益;持有标的的投资者可卖出深度虚值认购,加大备兑看涨组合的潜在盈利空间。

  (作者单位:永安期货)

  机构来源:永安期货

关键词阅读:隐含波动率 认购 买入机会 持仓量 认沽

责任编辑:吴晓璐
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