消费回升难以持续

1评论 2016-07-27 06:49:03 来源:期货日报 作者:袁志辉 赶紧加自选!这票可能要成妖

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  二季度国内宏观经济表现出一些亮点,比如产能继续去化以及消费增速回升。我国经济结构转型升级爱基,净值,资讯的重要方向就是投资依赖度降低,而消费依赖度提升。

  6月,社会消费品零售总额26857亿元,同比名义增长10.6%,扣除价格因素实际增长9.7%,比上月增速分别提高0.6个百分点。6月消费增速上涨,主要与房地产相关的消费细项增速较高有关,如建筑装潢材料、家具、家电等增速分别为14.2%、13.4%和12.3%,在消费细项中增幅靠前。

  笔者认为,6月消费增速回升难以持续,由于居民收入增速持续下降和就业状况的恶化,消费后续动力不足,预计全年增速将低于2015年水平。

  6月消费增速提高可能与季节性因素有关,并且与其他指标存在诸多矛盾之处,没有实际基本面支撑。2003年—2015年的历史数据显示,每年年末和次年年初受元旦和春节因素影响,社会消费品零售总额增速都会出现季节性攀升,2月小幅下降后,3—6月消费增速又会继续上升。这次增速提高,也符合季节性特征,并没有表现出明显超季节性回升。宏观经济基本面继续恶化,同样不支持消费走强。

  居民收入增速持续下降,消费动能不足。决定消费的主要因素是收入水平,2014年至2016年6月,不论城镇居民还是农村居民人均可支配收入增速均持续下降,其间消费增速也不断下台阶。居民收入尚未看到改善迹象,一般需要等到经济及企业盈利周期的末端,才可能看到。

  决定收入水平的就业状况仍较严峻。新旧动力衔接转换、国企改革、去产能等都将导致结构性失业的出现。央行全国城镇储户问卷调查数据显示,2016年二季度未来就业预期指数为45.0%,比一季度小幅提高0.2个百分点,但仍处于2009年二季度以来的次低水平,预示未来收入增速将进一步放缓。这可以从2016年二季度未来收入信心指数得到印证,该指数处于2009年二季度以来的次低水平,降至48.8%。

  健康经济体下,消费增速平稳回升,并占据经济增长主要贡献度,需要良性的社保体制,以及稳定的就业率,居民收入伴随经济投资回报率的回升而增长,购买力提升,边际消费倾向同步回升。当前在供给侧改革的攻坚时刻,不利于居民就业和收入改善预期。即使看到消费对经济贡献度的提升,也不能盲目乐观,因为这主要是投资加速下滑造成的。

  (作者单位:安信证券)

关键词阅读:居民收入 就业状况 2009年 社会消费品零售总额 产能

责任编辑:左元
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