谈股说债:市场酝酿风格切换

1评论 2017-04-12 23:24:00 来源:期货日报网 这只股身材相貌都一级棒!

  在趋势上,经济增速的变动与市场风格转变有着相对较高的相关性。逻辑上,经济基本面对风格有一定的影响,经济数据好转时利于大盘价值股。由于金融和周期行业与经济周期密切相关,在宏观经济改善时金融和周期行业业绩更佳。2007年开始GDP增速大幅下落之后,市场经过半年的延迟随之切换风格。2010年3月后经济增速逐渐放缓,上证50/中证500沪深300/中证500指数也波动下滑。

  前期在供给侧改革作用下,国内PPI的连续趋势性回升,带动了工业企业利润走高。1—2月,全国规模以上工业企业实现利润总额10156.8亿元,同比增长31.5%。工业企业利润的大幅回升,使得周期性行业表现较强。由于周期性行业市值相对较大且主要偏向大盘,一季度沪深300指数上涨4.41%,中证500涨幅2.20%不及沪深300、上证50,创业板指数在一季度下跌2.79%。

  周三国家统计局公布数据显示,3月CPI同比增速较前一月小幅回升0.1个百分点至0.9%,PPI同比增速回落0.2个百分点至7.8%,结束连续14个月的上升态势。我们认为,这一升一降可能暗示着未来市场风格切换的可能。3月统计局发布的50种生产资料价格有30种环比出现下跌,可能显示前期市场对经济回升的预期较高。对于市场而言,周期性行业也可能随着PPI的回落出现调整。一方面,虽然前期市场以蓝筹估值修复为主,但在当前位置上,市场的估值并不便宜。无论从整体估值、龙头估值还是高估值公司占比来看都是如此。因此,此时的市场要持续上涨需要更多的乐观因素出现。不过,当前的市场情况并没有朝着乐观的方向发展,表现为持续的地产调控以及流动性预期持续收紧。

  由于主题热点不断,并具有较好的活跃度,市场整体结构性行情仍将延续,但风格有转换的可能。随着周期板块转向振荡,未来市场或将偏向中小板。市场对于当前创业板可能存在业绩的疑虑。目前,创业板620家公司已经全部披露了一季报预告或者一季报。整体来看,创业板一季报增速有所下行。剔除业绩大幅下滑的温氏股份(行情300498,买入)后,创业板一季报业绩增速为27.5%,相比于年报36.8%的业绩增速有明显超跌。

  我们认为,创业板一季度的业绩状况并没有出现超预期下降。一季度,创业板业绩环比增速为-36%,2016、2015、2014年一季度业绩增速环比增速分别为-31%、-47%、-28%,平均增速-35%。因此,2016年一季度41.2%的历史单季业绩增速高点是2017年业绩增速下降的主要原因。随着价格泡沫挤压完成,优质的成长股吸引力会逐步增强。

  (作者单位:长江期货)

关键词阅读:PPI 周期行业

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询