期权隐含波动率再回落

1评论 2017-04-17 22:44:00 来源:期货日报网 没时间盯盘怎么办?

  周一上证综指跳空低开,弱势振荡,尾盘报收于3222.17点,跌幅0.74%,两市成交量为5002.9亿元,减少107.6亿元。盘面看,次新股概念板块领跌,粤港澳大湾区指数和雄安新区指数跌幅靠前,政策效应减弱。前期领跌的银行、非银金融行业板块跌幅较小,呈现一定的抗跌性。期指方面,IC合约大幅下跌1.2%,领跌三大期指,IH合约则小幅收涨。标的资产方面,上证50ETF因午后银行股护盘而勉强收涨,尾盘报收于2.353,涨幅0.13%,成交量大幅增至279.43万手,增加69.5万手。从技术上看,上证50ETF收一个带长下影线的小阳线,勉强站上半年均线。

  期权市场成交小幅缩量。全日累计成交577689张期权合约,较上一交易日减少18480张。其中,认购期权成交320158张,较上一交易日减少1.16%。认沽期权成交257531张,较上一交易日下降5.73%。日成交量PCR小幅降至0.804,上一交易日为0.841。持仓方面,上证50ETF期权总持仓量小幅增至1876039张,增加65219张。4月认购与认沽期权成交量最大的合约集中在4月2.35,表明多空双方在2.35一线分歧较大,短期内围绕2.35一线展开争夺。

  标的资产30日历史波动率7.78%,较上一交易日再度回落,且保持低位水平,未现显著企稳迹象。认购期权隐含波动率日内持续下行,认沽期权隐含波动率在日内先降后升,但整体仍呈现下行趋势。平值期权方面,上证50ETF购4月2.35期权的隐含波动率为9.11%,较上一交易日减少0.54个百分点。上证50ETF沽4月2.35期权的隐含波动率为8.75%,减少0.57个百分点。4月主力期权合约的认购期权隐含波动率高于认沽期权隐含波动率,但两者差异不大。

  图为4月平值期权隐含波动率

  因标的资产50ETF价格午后小幅反弹,认购期权实值部分小幅上涨,虚值认购期权价格下跌;认沽期权价格全线收跌,虚值部分跌幅更大,表明卖出虚值认购期权策略占优。4月平值认购合约“50ETF购4月2.35”报收于0.0168,下跌4.45%;4月平值认沽合约“50ETF沽4月2.35”报收于0.0111,下跌24.49%。

  综合来看,海外风险积聚与国内金融监管升级,令A股市场投资风险偏好下降,前期涨幅巨大的个股补跌,带动指数下行。期权策略方面,因4月期权合约临近到期,操作上可逢高卖出4月认购期权合约,获取方向性下行收益和期权合约时间价值加速衰减收益。 (作者单位:民生期货)

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