来自西部的M公司从3000美元至8000美元一路做多，对决国储和最大铜生产商赢利数亿计.

　　2006年5月28日上午10时，当身着深色西装的H先生出现在上海浦东国际会议中心，一些期货界人士纷纷站起身来。

　　握手应和之间，圈内人都很清楚，H先生受到瞩目，并不是因为他今天戴了条醒目的金色领带——一年间，全球铜价从3000美元飞涨至8000美元，而H先生率领的M期货公司，一路做多，成为国内铜期货市场的最大赢家。

　　这是“第三届上海衍生品市场论坛”的会场，人们清楚地记得，一年前就在这里，空方的声音占据了绝对主流，但市场的现实不仅彻底改变了人们的看法，而且在多空两方阵营间，产生了数十亿计的资金输赢。

　　“小母牛”和“胡空铜”

　　一年之后，市场令胡凯西为自己的“叛变”暗自庆幸，他成为空方阵营中第一位承认错误的分析师，而及时纠错是期货行业最重要的原则之一。

　　被称为“小母牛”的金属分析师斯特恩柏（IngridSternby）这次没有来，但就在一年前的“第二届上海衍生品市场论坛”上，这位巴克莱资本旗下的女分析师一开口，就引得满场哗然。

　　“现货铜的目标价位将在每吨4000美元触顶。”30岁的斯特恩柏在2005年5月27日下午说，当日的伦敦金属交易所（LME）三月期铜收报每吨3087美元。

　　“在3000美元的历史高价区，发出这种预测，我们感觉是胡闹，简直像天方夜谭！”上海中期交易三部总经理胡凯西说，截至当时，LME历史上铜价超过3000美元/吨的行情不过五次，最高价是1989年1月的3304美元。

　　随后，主持会议的上海期货交易所副总经理彭俊衡在点评斯特恩柏的演讲时笑言，“今天来了一位看多者”。因为那时的国内分析师几乎对铜价一致看空。

　　在那个下午，以“预测准确率”著称、在2005年全球19位分析师中排名第二的斯特恩柏受到冷落。

　　“当时我正好坐在她旁边，她发言后，例行的提问时间都没人问！”胡凯西回忆说。当时他没有上台发言，却受到与邻座斯特恩柏截然不同的对待。同行纷纷过来与他攀谈、握手、索要名片，“我都不明白为什么一下子成为中心，那么受欢迎！”

　　彼时，胡凯西正是做空期铜的主力军。之前，他曾发表过数篇论证期铜牛熊转折的文章，其中2005年4月26日发表的《供求关系理性调节铜市走向价值回归》备受关注，随即市场人士开始称胡凯西为“胡空铜”。

　　那一时期，许多国际投行也同样不认同巴克莱资本的预言。当日会上，麦戈理银行金属分析师JimLennon强调，目前投资锌、镍的收益将比铜要高，言外之意，投资铜的风险已经过大。而6月份之后，高盛分析师也对铜价作出预测，认为2005年年底前LME3月期铜将跌至2500美元/吨。