聚焦：积极稳妥发展期货市场

　　杨迈军

　　策划人语：温家宝总理在3月5日十届全国人大五次会议上作政府工作报告时提出，要“积极稳妥地发展期货市场”，并将其作为今年我国金融体制改革的一项重要内容。对此期货界人士尤为振奋。从1988年政府工作报告提出“探索期货市场机制”，到1992年政府工作报告提出“发展批发市场和期货市场”，再到今年政府工作报告中提出“积极稳妥地发展期货市场”，这一系列变化说明，经过十多年的发展，党中央、国务院对期货市场发展越来越重视。积极稳妥地发展期货市场，意味着期货市场已经开始进入了新的时期，今后我国期货市场的内涵将越来越丰富和完整，期货市场将在经济生活中扮演越来越重要的角色，对完善我国经济和金融体系，为市场参与者提供风险管理服务，增强国民经济的“弹性”和整体抗风险能力有着重要意义。

　　发展期货市场服务国民经济

　　温家宝总理在3月5日十届全国人大五次会议的政府工作报告中，从完善我国金融市场体系和资本市场整体发展战略的高度再次提出要“积极稳妥地发展期货市场”。这是对广大期货市场工作者的鞭策和鼓励。目前，中国资本市场发展已经出现了转折性变化，期货市场正迎来前所未有的历史机遇。

　　期货市场已具备“积极稳妥”发展的现实基础

　　首先，经过多年的规范发展，我国期货市场已经初具规模，2006年，全国期货市场成交金额创下21万亿元的历史新高，与GDP的比例达到1∶1。其次，中国经济多年持续增长，对金融期货提出了要求，也为商品期货发展提供了坚实基础。2006年，我国GDP总额达20.9万亿元，对外贸易依存度65％，存贷差超过11万亿元，外汇储备1.06万亿美元，保险资产1.97万亿元，股票市值超过10万亿元。巨大的金融资产，需要期货市场提供风险管理的工具与场所。同时，目前我国已经是一个基础性资源的生产大国和消费大国。2006年，中国生产约12.2亿吨水泥和4.18亿吨钢，进口原油1.45亿吨，商品的巨大需求，也需要期货市场为相关行业提供套期保值和风险管理工具。

　　第三，期货市场基础性制度建设全面夯实。目前，新《期货交易管理条例》已经获得国务院的原则性通过，条例的适用范围已经把商品和金融、期权及其相关活动均纳入监管范围。实行了以净资本为核心的期货公司风险监管体系和新的期货保证金安全存管制度，设立了期货保证金监控中心并初步发挥了其“电子眼”监控功能，《期货交易法》立法工作也已经开始启动。这些基础性的制度建设，为期货市场进一步发展创造了有利条件。

　　创新是期货市场持续发展的关键

　　创新是期货市场发展的生命力所在，也是交易所核心竞争力的关键。我国期货市场作为转轨经济中的新兴期货市场，与成熟市场相比，在制度建设、市场结构、品种结构等方面都有较大的差距，市场创新需求十分迫切。创新包括产品创新、市场创新、技术创新和服务创新等多个方面，其中，产品创新是核心。只有不断进行产品创新，才能满足不断变化的市场需求和促进市场规模的稳步扩大，推动期货市场功能的充分发挥。如上海期货交易所今年明确提出，要加大产品创新力度，尽快推出关系国计民生的大宗商品期货，如锌、铅、镍、黄金、白银、线材、螺纹钢、原油、成品油等期货新品种，使交易产品不断系列化和层次化，尽快成为国际大宗商品的主要定价中心。同时也要采取措施完善现有产品，增强现有品种的活力和功能，不断延伸和扩大其利用价值。

　　应该说，在关系国计民生的产品开发中，上海期货交易所拥有得天独厚的优势。上海期货交易所长期以工业品交易为主，在工业品期货的开发和管理上具有先进的经验，建立了一整套完善的制度体系，在多年的市场实践中，培养了一大批经验丰富的一线监管团队和人才队伍。铜、铝等期货十多年的平稳运作为钢材和金属系列产品的推出积累了丰富经验；燃料油、天然橡胶期货的平稳运作，为能源、化工系列产品开发奠定了基础。按照上海国际金融中心“十一五”规划，到2010年末，上海期货交易所将建设成为世界排名前10位的有重要影响力的交易所，成为重要的国际商品定价中心。

　　为国民经济健康持续发展服务

　　服务服从于国民经济是期货市场发展的指导原则。商品期货从诞生的那一天开始，就是为产业发展服务的。商品期货在传递产业信息、规避价格风险中的作用是其他市场无法替代的。

　　要提高期货市场服务国民经济的水平和能力，首先，必须采取措施促进市场规模的稳步扩大和功能的充分发挥。2006年上海期货交易所成交金额突破12.6万亿元，占全国市场的60％。随着交易规模的扩大，市场功能逐步显现。目前，上海期铜已成为全球三大铜定价中心之一，逐步成为国际现货贸易的定价依据。2006年，全球铜价大幅波动，由于上海期铜市场的平稳运行和功能发挥，帮助国内大量金属企业回避了价格风险，保证了生产、消费、流通各环节的正常运转。与此同时，铝、天然橡胶、燃料油的“上海价格”、“上海规则”在国际和地区的影响日益增强。

　　其次，要不断优化品种结构。期货市场作为风险管理的场所，需要不断推出新产品来满足不同行业规避风险的需求。目前全球100家期货交易所有93类期货商品267个品种，而我国期货市场目前交易的只有12个品种，全国相关的现货交易市场就多达70多个，我国商品期货市场产品创新还有很大的潜力和空间。

　　最后，要提高服务水平和服务意识，将服务延伸到市场培育、宣传普及以及树立风险意识等各个环节，要更加贴近现货市场状况和企业的实际需要。

　　建立风险控制长效机制是保证

　　风险管理是期货市场的基础和关键，也是包括交易所、期货公司等市场参与机构在内最基本的任务。要使市场功能不断发挥，就要持续做好市场的风险管理，将风险管理工作常抓不懈。目前中国证监会正在建立期货市场风险协同监管体系，在这个风险监管体系中，期货交易所是市场的一线监管者，既要维持市场充分的流动性，也要保证市场的公开、公平与公正，既要保证市场功能的充分发挥，也要防止市场的过度投机。

　　此外，积极做好投资者教育工作。教育投资者面对市场价格波动时树立起两种风险理念：一是期货市场固然有风险，但在市场条件下不学会利用期货市场将面临更大的风险。二是期货市场在提供管理风险功能的同时，自身也存在风险，投资者要坚持以套期保值、规避风险为基本的出发点，掌握相关的专门知识和技能，健全和完善内控机制，审慎进行期货交易，不断提高审慎、有效地利用期货市场的能力。今后，应该通过不断完善风险管理的制度建设，建立起包括期货公司、投资者教育在内的风险防范长效管理机制，确保市场平稳、规范运行，更好地为国民经济发展服务。（作者：上海期货交易所总经理）