作者：潘海声

　　上周铜价出现报复性反弹：伦敦铜周一下试5800美远，但突破未果，周二开始反弹，连续三天涨幅超过100美元，周四收于6275美元，但多头主力似无心继续推高，周五价格回落135美元，收于6140美元，使进一步反弹的势头受到遏制。全周的成交情况也较为复杂，上涨初期以减仓为主，周二较周一劲减1.7万余手，但周三继续上涨后，持仓又重新恢复到24.8万手，并在周四继续保持。日均成交较前周放大3771手，显示市场活跃度增加。

　　上海铜上周的交易也较前周活跃，成交较前周放大3成，持仓略减，且主动性也有所增加，上周五早间先于伦敦下跌，表现出了一定的预见性。

　　伦敦库存继续减少

　　LME铜库存的下滑趋势在上周继续维持，周降幅达到4725吨，与前周降幅接近，其对现货的影响开始体现出来，截至上周五现货贴为10美元左右，较前周缩小了一半。但上海的库存在上周继续增加，达到46913吨，较前周增加了6027吨，两地的增减幅度相当。

　　国内价格相对疲软

　　国内库存的增加压制了国内的价格，沪铜近几日的反弹幅度明显小于伦铜，上周五更是在上周四晚间伦敦大涨的背景下，开盘就下跌，疲态尽显。国内的现货供应较为充足，现货升水基本消失，远期贴水也在缩小，价格排列继续向有利空头的方向转变。

　　金融市场紧张情绪缓解

　　在中国股市跳水和日元升值的双重冲击下，前周国际金融市场普遍经历了一场跳水，但上周市场心态明显得到了修复，美元兑日元汇率强烈反弹，各国股市普遍企稳，各商品价格也在上周出现反弹。但上周五晚间，之前保持强势的原油价格出现跳水，拖累了商品的整体价格。各金属的价格在上周的表现较为温和，铜的反弹幅度是相对较大的。

　　基金头寸维持稳定

　　近期基金的动作不大，始终保持着2万手左右的净空，总头寸也保持在3万手左右。基金似乎也在等待着局势的明朗。

　　基本面仍较为宽松

　　近期的技术走势显示着多空仍在僵持，现货的供应也在上海、伦敦两地呈此消彼涨的跷跷板状态。全球铜的整体供求似乎仍较为宽松，之前国际铜研究组织和世界金属局的统计数据都显示过剩。上周澳大利亚农业资源经济局在6日发布报告称，2007年全球范围内精铜产量预计将上升6％，而消费增长则预计将为5％，产量将超过消费，价格有望下降18％。

　　不论是从技术走势，还是现货供求情况来看，铜市局面仍不十分明朗，各方面的反应也充斥着矛盾，这也许是变盘前必经的过程。对投资者来说，当前这样的振荡已经充满了风险，而供求面的情况是脆弱的，现货价格徘徊在升水和贴水之间，平衡一旦稍有打破，价格就可能从振荡转变为单方向的持续。因此，笔者当前的建议仍是观望，任何方向性的选择只能是尝试，重仓带来的风险和收益是不对等的。

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