作者：赵强

　　上周连豆受美豆大幅上涨提振，期价跳空上行，周内连续击破3180、3200两个重要阻力位。但由于国内豆类基本面并不理想，期价连续四日高开低走收阴，反映了目前连豆大涨的时机尚不成熟。

　　本月美农业部月度供需报告显示，预计美国2007/2008年度新大豆结转库存为3.2亿蒲式耳，低于市场预测的3.37亿蒲式耳平均值；预计美国2006/2007年度大豆结转库存为6.10亿蒲式耳，较上月报告小幅下调500万蒲式耳，2007/2008年度大豆结转库存较2006/2007年度同比降低48％。市场理解为，一旦美国新豆产量出现问题，3亿蒲式耳库存水平的调整空间将非常有限，所以美国大豆本年度的供应充足形势，有望在下年度转变为紧张，这样将对美豆远期价格形成明显的利好。月度报告还预计，美国2007/2008年度大豆产量为8410万吨，较前一年度削减13％，这主要是由于今年美国新豆面积预期大幅下降。月度报告公布以后，CBOT大豆市场投机基金积极响应，大幅增持豆类多单，同时美豆技术上突破上方压力，技术指标的强势排列也扩大了大豆市场的涨幅。


　　上周国际粮船到中国口岸的海运费价格再度上涨1.8美元/吨。海运费价格的连续上涨，导致后期大豆到港成本节节攀升。原因主要是近年全球国际贸易往来增加，而海运能力的扩充却相对有限，无法满足日益繁荣的国际贸易需求。据统计数据，2007年初，美湾到中国口岸海运费价格仅49美元/吨，而截止到上周五的运费价格已经高达79美元/吨，不到5个月的时间里，海运费价格就上涨了30多美元/吨，折合人民币近230元/吨。可见，从年初到现在，进口大豆成本中仅运费就升水了230元/吨，所以目前连豆9月合约3200多元/吨的盘面价格并不算高。

　　上周一，中国大豆买家在考察CBOT交易所时与美国出口商签订了15份大豆采购合同，总价值20.7亿美元，数量为2.09亿蒲式耳，相当于569万吨，交货期是2007/2008年度。由于每年中国都会采购1000多万吨的美豆，所以这种采购行为不足为奇，没有对市场构成实质性的影响。而从购买价格上看，估计所购买的大豆价格约为2760元/吨左右，加上日益上涨的海运费价格，2007/2008年度到港大豆价格可能在3200元/吨以上。

　　上周，国内大豆现货平均价格稳中有升，油厂收购态度积极，但无粮可收的状态仍在延续。产区三等黄大豆入厂价格哈尔滨2840—2880元/吨，上涨10—20元/吨；集贤2820元/吨，上涨20元/吨；佳木斯2820元/吨，上涨40元/吨；牡丹江2880—2920元/吨，上涨20元/吨。大连到厂价3000元/吨，上涨90元/吨；山东到厂价3000元/吨，上涨100元/吨；进口大豆港口分销3200—3250元/吨，上涨100—150元/吨。根据目前大豆价格测算，油脂企业（现货交易）压榨利润在100元/吨以上，产品价格可调整空间加大。

　　豆粕方面，上周国内豆类期、现货市场依旧被豆粕行情拖累，虽然豆粕报价上涨60—100元/吨，但是实际成交价格仅上涨50元/吨左右，而且价格上涨后没有得到饲料企业的响应，豆粕成交依旧不旺。生猪、家禽的价格上涨，如实反映了目前国内养殖存栏率低的现状，短期豆粕需求明显好转的可能性不大。但是生猪和家禽价格上涨大大提高了养殖户的补栏热情，因此6月中旬以后，豆粕需求可能迎来实质性的好转。

　　豆油方面，上周国内豆油价格大涨200—300元/吨。四级豆油黑龙江报价7500—7600元/吨左右，大连7600元/吨，山东7620元/吨，广东7500元/吨。由于前期油厂开工率低，国内豆油供应相对偏紧。据调查显示，各油厂库存都不多，现在已经开始签订后期合同。鉴于豆油传统消费淡季临近，各地油脂企业订货意愿较强烈，尤其是在目前这种高价位的情况下，多数人士认为后期豆油价格将呈现回落趋势。

　　美国农业部5月份供需报告出台后，美豆连续上涨了46美分，期价脱离750美分整理区间，测试上方强压力位800美分。从基本面情况看，期价短期越过800美分难度重重，即使突破上行的空间也非常有限。至少在目前的基本面情况下，还不具备大涨的条件。连豆上周出现三连长阴，测试压力3260未果后高位振荡整理，周线收长上影线的跳空中阳，后市存在回补缺口的可能。预计短期内连豆将先于美豆进行调整，而后存在振荡上扬的可能。主力合约A0709上方压力位为3260和3300整数关口。主力在上周继续向A0801合约移仓，投资者短期内可以选择在A0801合约上做多。