炒金热席卷投资客 黄金期货成为资金外流隐性通道

　　■本报记者   李晓  何唐

　　“准备去杭州买一些高赛尔黄金。”1月10日，来自东北一家企业的陈先生这样盘算。这天，正是黄金期货在上海期货交易所(以下简称上期所)正式挂牌交易的第二天。

　　据陈讲述，眼下，类似自己这样的企业都在购买高赛尔黄金。自己就是因为在东北买不到，而听说杭州有特意赶过去的。此番“淘金”之行，陈准备购买价值人民币500万的高赛尔黄金现货。

　　随着国际黄金价格创下27年来的历史新高以及上期所黄金期货的挂牌交易，一股前所未有的炒金热正疯狂地在投资者中蔓延。

　　狂热炒金

　　“暂时没货，(即使是预订)也不知道什么时候到货。”中国农业银行北京苏州桥分理处一位业务人员对记者表示。

　　时下在北京，通过商业银行购买高赛尔金条似乎成了件难事。作为北京地区唯一的高赛尔黄金代销银行，农行在京的七个其他网点也存在同样的问题。记者了解到，目前北方地区购买高赛尔金条的需求十分旺盛，农行各分、支行和分理处的金条基本上都是来货当天即告售罄。

　　中国市场乃至亚洲市场历来对黄金有种特殊的感情，高赛尔黄金在市场上供不应求的局面或许正反映了这一点。

　　而黄金期货的上市更是点燃了各路投资者的热情，“黄金期货登陆国内市场，被视为多头继续看好黄金市场的强力支撑力量。”资深黄金分析人士陶行逸表示。

　　然而，对于中小投资者而言，盲目囤积金条或参与黄金现货、衍生品交易恐怕不是一件简单的事情。以黄金期货上市首日交易情况为例，其主力合约AU0806最高成交价达到230.99元/克，盘中一度触及10%涨停板，刷新了全球金价记录。但该合约却在次日全线下挫，市场估计上市3天内约有七成投资者处于亏损状态。

　　不过，伴随着市场对黄金的追捧，黄金现货价格也频创新高。伦敦当地时间1月14日，黄金市场定盘价首次突破900美元大关，刷新了继1980年以来850美元/盎司的历史新高点。尽管市场普遍对黄金继续上涨深信不疑，但经历一段时间的强劲上扬后，黄金现货价格是否也要面临修正？这多少也会提醒正在囤货的炒家们注意，黄金的财富效应可能没有之前那么明显了。

　　另据期货公司知情人士透露，黄金期货在上期所挂牌交易的开始两天，交易所新增资金数量猛增上百亿。根据某网站网做的一份调查，在12000余名参与调查者中，只有15%的人表示了解黄金期货和期货交易；而明确表示愿意参与黄金期货交易的人却达32%。

　　“黄金期货上市比预期要快，很多的投资者对黄金这一投资品种的特性还没有完全搞清楚，大家都认为，黄金是一个牛市，不管三七二十一就冲进去买。当天在交易厅中有几个期货公司都在打电话，都说不管开盘什么价，肯定要买，的确有这样一种倾向。”经易期货总经理张必珍说。

　　资金流向之虑

　　北京黄金经济发展研究中心研究员覃维桓分析认为，黄金价格上涨分三个阶段。一是汇率推动；二是投资推动；第三是投资狂热期(往往到了这个阶段，价格已经不能用常理来分析解释)。他认为现在已经进入了第二阶段，投资推动阶段。目前黄金价格上涨，并不完全是供需的关系决定，也不是直接和美元相对应，而是一种投资推动。投资推动金价上涨比较快，同时风险也加大了，随着黄金价格的高涨，风险也在加大。

　　结合自己的海外市场操盘经验，陶行逸提出，目前国内黄金期货市场在交易机制上还有待完善。如上期所暂时没有开夜市交易，交易时间与伦敦、美国的交易时间差开，这也会使这个新市场被动跟随国际价格，一旦某日外盘出现剧烈波动，次日国内市场很可能会“一步到位”地体现外盘的价格方向。

　　市场人士表示了进一步的担忧。

　　事实上，230.99元/克，黄金期货主力合约AU0806上市首日即冲击涨停，让国内外黄金人士为之一震。如果以当日人民币兑美元汇率折算，该价格约合970美元/盎司，甚至超过了一周后16日当天的国际金价，国际黄金价格彼时还未冲击900美元/盎司大关。

　　“当时两者有30元人民币区间，就抛中国然后买国外。如果国内继续涨，那唯一的结果就是国内继续抛。”一位不愿透露姓名的市场人士告诉记者。通常期货内外盘价格都会有个相对平衡的基数，而对一些无风险套利的投资人来说，期货的杠杆效应，使得这批投资者理论上只有1－2元的利润也值得去做。

　　该人士不无忧虑地表示，其实，这样的不正常套利方式会造成一种隐性的资金流动。“如果客户因为国内价格上涨亏损，那他完全可以在国际上赚回来。”了解内情的人士告诉记者，实际上，国内不少机构企业客户都可以很方便地直接在境外开头寸。

　　金价堪忧

　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越教授表示，人民币汇率变动、国内通胀与资产价格膨胀预期、货币利率、国际金融市场动态、国际政治军事局势等因素都会对黄金价格产生影响，投资者在投资过程中都需要密切注意。

　　“中国人不懂，使劲买黄金，导致国内和国际金价出现巨大差价。”相关期货公司人士表示，如果上市交易当日继续涨停，按照第二个涨停板20%的计算，那相对国际金价就是每盎司1000多美元，这样的比价如果一旦出现，“要闹笑话的”。尽管各种因素导致了目前中国黄金期货价格上涨，但也不应该涨得如此非理性。“这个比价如果过度不合理，就会有很多人在中国抛，然后在国外买。这样实际上后果是大量获利资金转移到国外，造成一个资金的不合理流动现象。”

　　记者获悉，黄金期货挂牌当日，为了防止可能出现的连续涨停，上期所方面曾暗中组织了多家现货企业，一旦出现涨停行情，则由这些现货企业出面抛。据称，当时这些企业一共有近200吨现货以防万一。

　　其实，相比国内积极的金条买入者和黄金期货参与者，一些黄金销售企业也已经开始为不断上扬的金价担忧。一位黄金企业销售人士告诉记者，一些黄金加工和销售企业由于在近期国际金价一路上扬的过程中没能及时建仓锁定成本，被迫高位补货，这一过程中，很可能已经赔掉了前期销售的一些利润。“现在黄金价格越高，我们越不敢补货，导致现货供应市场出现部分产品断货的情形。”

　　尽管市场普遍对黄金继续上涨深信不疑，但经历一段时间的强劲上扬后，黄金现货价格是否也要面临修正？这多少也会提醒正在囤货的炒家们注意，黄金的财富效应可能没有之前那么明显了

　　高赛尔标准金条

　　由中国印钞造币总公司长城金银精炼厂制造的投资型金条。其金含量不低于99.99%，目前有1盎司、2盎司、5盎司、10盎司四种规格(1盎司金条目前暂时只在北京地区出售)。计量单位为金衡盎司(1盎司=31.1035克)。现在通过招商银行（爱股,行情,资讯）、农业银行在全国十几个城市销售。

　　双向交易制度

　　根据自已对将来行情涨跌分析，可先买进开仓，也可先卖出开仓，等价差出现后，再进行反向的卖出平仓或买进平仓，以抵消掉自已开仓的合约。这样自已的“帐单”上就只留下开仓和平仓之间的价差，同时，开仓占用的保证金自动退回，从而完成了一次完整的交易。