并非只是美元因素影响金价

　　过去一周，美元受到欧洲经济数据疲软及市场调整对美联储降息预期影响出现反弹，而交易所交易基金也大幅减少了现货黄金持有量。国际市场黄金价格再度下跌，伦敦现货金最低至878.03美元，上周收盘884.52美元，较前一周收低33.86美元；COMEX市场主力6月期金最地至880美元，收报888.5美元，较前一周下跌26.7美元。国内黄金仅在周二小幅反弹，持仓在向远月812合约迁移，但总持仓仍然较少，沪金806合约最低至199.10元，收报199.55元，较前一周下跌了10.6元。 　　 　　 　　

　　图1：金价与美元指数

  　　 　 　　 　　

金价与美元指数 (图片来源：Futuresource、光大期货研发中心) 　　 　　

　　调整降息预期，美元止跌反弹 　　

　　上周初，美元再度走软，周一受美国银行一季度业绩报告差于预期，美元兑日元与欧元跌至日内低点；周二在欧洲央行强硬声音的打压下，美元指数最低跌至71.19，随后美国月成屋销售符合预期，美元指数弱势盘整于71.50上方附近。周四公布的美国上周初请失业金人数意外减少，市场调整对美联储的降息预期；而德国商业景气指数创2001年9月以来的最大月度跌幅，加上一些欧元区官员对欧元汇率过度波动表示担忧，弱化了欧洲央行升息的预期，从而令欧元承压，推动美元出现较大反弹。欧元兑美元由1.5809跌至1.5507，下跌了212个基点，跌幅1.34%，而美元指数由71.97升至72 .65。 　　 　　 　　

　　但是，本周的经济数据和美联储会议决定是否能让美元维持涨势，却仍是一个未知数。联邦基金利率期货走势显示，联邦基金利率期货走势显示，月末美联储维持利率不变的几率有26%，而在一周前，利率期货还反映出降息25基点和降息50基点的几率各有一半。本周三美联储即将公布利率决定，并且众多美国经济数据和劳动力市场数据都将于本周出炉。在美联储公布利率决定之前，美国商务将宣布美国第一季增长数据，这些因素都有可能令美元波幅加大，美元继续反弹和再次下跌到概率都很大。 　　 　　 　　

　　ETF大幅削减黄金持有量 　　 　　

　　代表黄金现货投资需求的黄金基金在近几个交易日内出现了大幅削减，占全球黄金基金70%以上的StreetTracks Gold Trust 24日黄金持有量下降至591吨，比21日下降了50吨。由于黄金市场将进入传统的消费淡季，加上美元止跌并出现反弹，黄金基金对持仓结构进行调整，减少了现货黄金的持有数量，对金价直接形成下跌压力，金价跌幅扩大。 　　 　 　　 　　

　　原油价格维持强势，并再创新高 　　 　　

　　美元反弹对于原油市场的影响仅仅维持了一天时间，上周原油价格继续维持强势，并再次创出新高。上周四受美元反弹影响，WTI6月原油期货合约最低下探至114.26美元，而上周五原油价格再次大幅收高，由于因尼日利亚和英国供应受阻，并且有消息称美国军方雇佣的船只在波斯湾对靠近船只开火示警。美国海军上周五表示，一艘美国军事海运司令部租用的货船向靠近船只开火示警。上周五WTI6月原油期货价格最高涨至119.52美元，收报118.83美元，较前一周上涨2.67美元。 　　 　　 　　

　　据美国能源情报署(EIA)上周公布的数据，截至4月18日当周，美国原油商业库存增加240万桶，增至3．161亿桶。不过，美国汽油库存上周下降320万桶，降到2.126亿桶。同时，包括柴油和取暖油在内的其他成品油库存下降140万桶，降到1．047亿桶。数据还显示，美国原油日均进口量上周为1004万桶，高于前一周的887.9万桶；汽油日均进口量为100.6万桶，高于前一周的95万桶；汽油日均需求量为921.5万桶，低于前一周的933.8万桶。尽管受进口增长影响美国原油库存增加，并且汽油日均需求量回落，但原油价格并未受到太大影响，依然维持强势。供应中断的威胁及非OECD国家消费需求仍然是目前原油市场的主要影响因素。 　　 　　 　　 　　

　　影响商品价格的并非只是美元因素 　　 　　

　　国际市场黄金以美元计价，美元的涨跌会直接影响到黄金价格的涨跌，但是黄金同时也是一种价值贮藏手段，因而其他资产价格的涨跌也会对金价产生影响。这是由于黄金本身也是一种资产，并且是在世界范围内普遍接受到资产，这是其和美元等信用货币最本质的区别，这也是我们说黄金能够抵御通货膨胀的根本原因。 　　 　　 　　

　　理解了这一层，我们可作出商品市场价格趋势将影响到黄金长期价格走势的判断。尽管近期黄金和原油走势出现了背离，但其长期价格的正相关性并不会改变。而目前原油、白金、锡等产品的强劲走势是受到基本面因素支持的，我们看到年初至今，以不同货币计价的这几种商品均有较大涨幅，这说明美元贬值只是其中的部分因素；类似地，基本面较弱的锌、白银、小麦近期下跌幅较大。另一方面，从2002年至今以欧元、日元、人民币等多种货币标价的黄金价格均实现了数倍的涨幅，远大于同期相对于美元的升值幅度，这说明黄金价格上涨具有普遍性，并非美元标价黄金所独有，金价上涨不是简单的货币现象，是受到真实需求推动的。 　　 　　 　　

　　短期面临调整压力 　　 　　

　　短期内由于受到美元反弹，交易所基金减持等因素影响，黄金的技术形态呈空头排列，价格面临进一步调整压力，短期支持位置下移至850美元区域。 　　 　　 　　

　　曾超 　　 　　 　　 　　

　　相关专题：

　　黄金期货落户上期所