朱玉辰：股指期货是股市的必需品而不是奢侈品

　　本报讯（记者董科）在日前于上海举行的“2008首届陆家嘴论坛”上，中国金融期货交易所总经理朱玉辰在谈到“金融创新与风险管理”时表示，作为股票市场的重要组成部分，股指期货是股市的必需品，而不是奢侈品，它既不是魔鬼也不是天使。从投资者的角度看，股指期货是既能让投资者过上春天，也有办法使投资者“过冬”的一种现代化金融风险管理工具。同时，场内衍生品的发展还可以为金融机构的场外衍生品交易带来配套支持。 　　

　　“股指期货不是什么新鲜的东西，只不过，在我国股指期货的筹备过程中，大家对它附载了越来越多的寓意，有些夸大了。”朱玉辰说，股指期货、股指期权都是股票现货市场的补充和延伸，是股票市场的一个重要组成部分。无论是西方发达国家市场还是新兴的证券市场，基本上都有股指期货和期权。因此，国内投资者应以平常的心态来看待股指期货，它只是资本市场一项基础性制度，也是有助于解决目前中国股市高振荡的一种有效机制。 　　

　　朱玉辰说，在国内股指期货筹备的近两年时间里，上证综指历经两轮大的波动，由2000点上升到了6000点，又由6000点调整到3000点，既走过了一段强牛市，也走了一段熊市。在熊市中，对投资者而言，最好的方法就是利用股指期货或者是期权这样的工具进行避险。 　　

　　“近几年中国证监会一直在致力于机构投资者的培养，从目前我国证券市场投资者结构看，机构投资者的持仓已经占到市场的50%，其中基金就占25%。”但朱玉辰同时表示，由于缺少多元化的工具和产品，这些机构投资者在市场当中并未发挥出应有的稳定作用。他认为，机构投资者的培养和发展，应该随着产品的逐渐丰富而推进。 　　

　　朱玉辰特别强调，投资者要端正对股指期货的认识，它既不是魔鬼也不是天使，对股票市场价格的涨跌不会产生决定性的作用。目前部分股民对上市股指期的认识存在着误区，认为牛市时上市股指期货将会导致市场重大调整，而在熊市时则又把它当作一种救市手段。事实上，股指期货没有这么大的能量，但对股指期货的恰当运用，能给股市带来一种稳定的力量。 　　

　　“股指期货推出对股市的改变是深刻的，这其中包括投资策略和操作手法等。”朱玉辰表示，中金所未来交易的品种是场内衍生品，将来可为金融机构的场外衍生品交易提供配套支持。由于一个场内衍生品可支持场外几十个衍生品交易，未来中金所推出几个衍生品便可支持场外上百个乃至上千个衍生品交易。 　　

　　对于目前股指期货的筹备工作，朱玉辰表示，确保稳健和低风险，是推出股指期货的第一要务。而目前市场仍还面临着很多挑战，最大挑战即是在以散户为主的市场环境下如何控制风险。据他介绍，中金所正根据“高标准、严监管、稳起步”的原则，具体落实各项准备工作。

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