【SMM分析】伦锌结构沦陷 多维度解析锌价弱势真因
SMM 7月10日讯:近期基本金属受贸易战打压呈现普跌状态,锌价在基本金属中首当其冲,截至今日收盘沪锌主力合约收21755元/吨,单日下跌2.2%,自今年1月29日26760元/吨高位以来已累计下跌19%。
贸易战恐慌承压 基金配置抛空
锌价近期弱势主导主要是宏观因素主导,上周中美贸易战市场恐慌情绪蔓延,基本金属抛压严重,作为基本面本身较弱的锌很难独善其身;其次从资金配置来看,锌更多的会被用来抛售对冲。而铜镍铅等金属或有矿山资源有限问题,或自身基本面尚有缺口等因素,空头对其抛盘力度或不会太大。
伦锌结构沦陷 进口盈利窗口或将打开
伦锌持续的暴跌导致结构已经沦陷,市场恐慌抛售情绪浓烈。且最新的伦锌进口亏损收窄至100-200元/吨,进口窗口或将打开,预计后期将有进口锌陆续流入。
炼厂减产不及预期 锌精矿加工费上涨
从精炼锌产量来看,目前并没有与此前市场的减产预期相匹配,据SMM数据显示,2018年1-6月SMM中国精炼锌产量269.2万吨,累计同比3.71%;1-7月累计同比预计增加1.97%附近。而目前锌精矿加工费主流成交于3400-3900元/吨,整体加工费近期录得100-200元/吨的幅度上调,加工费的上涨来看,一方面近期炼厂有所检修,另一方面,市场货源相对较宽松。
升贴水上涨有限 消费弱势
截止上周三,三地锌社会库存较前一周下降1.22万吨至11.22万吨,沪粤津三地均录得下降。而库存下降更多来自于市场到货的减少,及下游逢低的提前备库情况。现货升贴水却未有很明显的拉升,消费端还是相对较弱,6月镀锌、压铸锌合金开工率均录得不同程度下降,预计7月持续续弱。
SMM锌研究组表示,整体来说若宏观氛围能够得到缓解,后期锌价或止跌企稳;但长期来说,锌还是维持偏空趋势为主。
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