不锈钢期货上市首日策略大集合:短多长空 正套有共识?

1评论 2019-09-25 09:42:42 来源:对冲研投 龙头股,这样抓!

  研投导读

  明天上午9:00,不锈钢期货(代码:SS)将正式上市交易,今天下午,上期所公布不锈钢期货合约上市挂盘基准价为15585元/吨,合约涨跌停板幅度为±6%,第一个交易日的涨跌停板幅度为基准价的±12%;平今仓交易不免收交易手续费,最低保证金约1246元/手。

  对冲研投整理5家知名期货公司研究团队首日交易策略,快来看看明天会有哪些机会吧。

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  广发期货

  300系不锈钢库存再创新高,产量维持高位,若后期需求无明显增加,不锈钢供应压力将进一步扩大。不锈钢库存压力传导到产量需要极端条件,虽然当前不锈钢厂利润已经有所下滑,但是利润仍存,不锈钢厂缺乏减产动力,预计三季度不锈钢产量仍将维持高位。因此,304不锈钢供应压力较大、需求疲软、产量仍将维持高位,中长期304不锈钢价格或难以乐观,后期需求能否回暖将是决定行情走向。如果需求没有明显好转,中长期以偏空思路投资。

  不过,不锈钢期货上市首日的策略是个短期策略。目前,现货价格连涨,考虑到国庆节前下游厂商有备货需求,加之不锈钢厂挺价,短期价格或存在一定支撑。以无锡不锈钢市场304/2B,2.0mm*1219mm冷轧不锈钢卷现货价格和无锡不锈钢电子盘304系价格为参考,9月23日现货价格为16000元/吨,无锡电子盘价格为15450元/吨。

  牌价在15450-16000元/吨之间,接近15450元,立足于季节性备货阶段,价格维持偏强状态,仍然建议择机试多。

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  中辉期货

  一、锚定策略

  A、当价格高开或者上涨超过基准价的 4%以上,可以择机做空;

  B、当价格低开或者下跌超过基准价的 4%以上,可以择机做多。

  缘由:1、基准价是交易所参考现货价格、电子盘价格以及期货定价公式综合而来的理论 指导价格,具有很强的指导性,对于新品种上市具有锚定作用,极具参考意义;

  通过对不锈钢现货价格的研究发现,日内最大波动 1.6%,但是期货价格是由于资金和情 绪等因素的驱动,因而波动性更大一些,当日涨跌停板为±6%也是有一定玄机的,何况上市首 日涨跌幅度±12%;

  不锈钢和镍的相关性高达 0.9 以上,故此结合镍期货上市走势情况为参考以及人气影响力 的经验值,界定 4%为临界边际。

  二、正套策略

  正套策略也就是买近卖远或者叫买强空弱策略,也可以称之为买主力空次主力

  原由:交易所同时推出 8 个月份合约,单一品种的参与者是一定的,参与的资金也是相对 有限的,在实际的交易过程中自然而然的就会产生分化,就会分化出主力合约和次主力合约以 及不活跃合约,也由此进而产生强弱分化;这也就为我们提供了低风险套利的机会,故此正套 策略是个不错的选择。

  三、单边策略

  单边策略在此是指单边做多策略,当开盘价低开或者在基准价附近高开以及冲高回落走低 一定幅度之后,可轻仓建多作为底仓,间隔 500 点加仓,此为中长线交易,着重注意资金管理和仓位管理。

  缘由:

  1、基本面来看,钢材处于金九银十叠加国庆减产的行情当中,以螺纹为首的成材 期货价格走势近期处于上涨走势,那么这些因素也会对不锈钢期货具有积极的影响;

  2、不锈钢对镍的相关性非常高,镍是不锈钢最重要的原材料之一,镍的价格直接影响不 锈钢的价格,故此镍价的高企以及镍铁拉涨对不锈钢形成成本支撑;

  3、目前镍期货价格处于调整即将结束的时期,同时以螺纹钢为首钢材系列的价格走势也 处于走高状态之下,不锈钢上市必然也会随从相关品种的走势;

  4、从技术上讲,不锈钢现货价格走势目前处于一个历史性见底、大幅上涨以及大幅波动 后所进行的区间调整阶段尾声,整体历史走势形成一个大周期的上升三角形,阶段性的调整持 续了 2 年时间,调整区间在 18100-14600 之间,目前已经脱离密集区,进入高位接近压力线, 一旦形成有效突破后,目标为区间的整数倍及斐波那契比列。

  不锈钢期货上市首日策略大集合:短多长空,正套有共识?

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  国泰君安期货

  我们对未来不锈钢逻辑切换与行情预判为:

  短期内,在印尼禁矿的影响下,镍矿、镍铁等原料价格大幅上行,抬升不锈钢生产成本,挤压不锈钢生产利润,迫使部分高成本不锈钢厂被动停产,高企的成本线支撑不锈钢价格中枢上移。

  长期来看,随着印尼镍矿缺口通过印尼转镍铁出口至中国、菲律宾和新喀尔多尼亚等国家增加镍矿出口、国内镍矿库存和废不锈供应等途径缓解补足,以及2020年集中大量投产的不锈钢新增粗钢产能上线后,不锈钢行业将顺利进入产能、需求和库存三周期共振下跌格局。未来三周期共振格局有望浮出水面,形成趋势性下跌机会。单边策略方面,建议不锈钢厂把握上期所期货上市的机会,积极建立卖出套保头寸,谨防价格风险。建议执行短多长空的单边策略。

  跨期策略方面,建议执行买近空远的策略。

  期现价差策略方面,基于期现无风险套利定价,当上期所不锈钢SS2002合约价格超过16350元/吨时,具有期现的无风险套利空间,建议执行买现货,抛盘面的策略。

  跨市场套策略方面,基于跨市场无风险套利定价,当上期所不锈钢SS2002合约价格低于15580元/吨时,建议执行多上期所不锈钢,空无锡不锈钢的策略。

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  一德菁英汇

  1. 单边

  结合不锈钢基本面状况,我们认为节前由于市场有备货动作,以及上述因素影响,不锈钢价格相对坚挺;从利润角度来看,当前不锈钢企业不具备减产压力,在消费温和的前提下,不锈钢依旧以累库为主,所以短期或将保持高位震荡,中长期来看,不锈钢不具备持续走升的动力。

  2. 跨品种套利

  304不锈钢含镍量下限8%,25吨不锈钢对应2吨镍;镍每手1吨,不锈钢每手5吨,2手镍对应5手不锈钢。2017年为临界点,在此之前,不锈钢(5手)与镍(2手)比值在走势在1.5-2之间震荡,主要取决于二者走势相关度较高,在2017年之后,由于高镍铁对于电解镍的替代因素,电解镍与不锈钢之间的相关度有所降低,二者比值震荡区间扩大,由于二者基本面因素,整体以逢高空获取收益。跨品种套利策略前提是二者皆为连续合约做主力合约,不锈钢上市后,是跟随当前镍市成为连续合约做主力合约还是追随镍初上市时1、5、9月合约做主力合约,我们还不确定,所以对于此跨品种套利策略,我们需谨慎对待。

  3. 期现、跨期套利

  (1)期现套利持有成本=交易手续费+交割手续费+运输费+入库等费+仓储费+增值税+资金占用费用

不锈钢期货上市首日策略大集合:短多长空,正套有共识?

  期货相对现货的升水幅度有一定的限制,否则会给现货商买现货(可被交割的现货),卖期货的套利机会。这个升水幅度就是“现货持有到交割的持有成本”。(2)跨期套利隔月价差大于跨期套利持有成本时,跨期套利机会出现。逻辑是,隔月价差大于隔月持有成本时,现货商在近月合约上做多,同时在远月合约上做空。近月合约到期时买入交割,远月合约到期时卖出交割。这样实际上仓单可以不用出入库,而直接在交易所交割库内实现所有权的转让,从而节省了出入库的费用。

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  新湖期货

  结合不锈钢基本面状况,我们策略:做多SS2002

  策略周期:短期策略

  投资评级:3星;

  看多逻辑:

  1近期不锈钢市场成交略有回

  2、国庆临近,部分钢厂安排检修,供应略减

  3、国庆长假来临,下游厂商有备货需求,盼涨情绪高涨

  4、原料端价格高企对成本支撑

  风险点:不锈钢社会库存持续垒库、终端需求无好转

关键词阅读:不锈钢期货

责任编辑:窦晓芸
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