不锈钢期货上市首日交易策略

1评论 2019-09-25 09:43:52 来源:方正中期期货 龙头股,这样抓!

  不锈钢期货于2019年9月25日正式亮相上海期货交易所。根据当前供需基本面,交易所公布的上市首日不锈钢期货合约挂牌价15585元/吨,特指定首日交易策略:

  1、上市初日涨跌停板12%,若以挂牌价开盘,可波动范围(13715,17455),一个低于成本价,一个远超现货上沿,所以极端情况出现可能性极低。

  2、上市首日波动在15000-16100元之间的可能性比较大,这大约是在基准价上下4%的一个波动区域。在当前临近国庆假期关口,贴现货的价格宽幅震荡波动可能较大,上市初期与现货仍有一定的关联度,未必会形成对现货过度的偏离。因此如果价格超16100元出现短期的资金过度炒作,可考虑逢高做空策略。但如果价格过度被压制至近15000元,则反而可考虑谋求短期逢低买入策略。

  一、不锈钢期货介绍

  不锈钢是我国特钢行业中最主要的钢铁品种,由于其良好的性能,在建筑装饰、交通运输、航空航天、石油化工、能源发电、食品加工、环保以及医疗等领域得到广泛应用。2018年我国不锈钢产量达到2671万吨,是全球第一大不锈钢生产国和消费国,在世界不锈钢市场具有重要地位。

  上期所将上市的不锈钢期货标的为304/2B。300系(含镍量最低8%)综合性能最好,使用范围最广,在不锈钢中的产量占比也最大,304不锈钢冷轧卷板是300系中的代表钢种。按照5吨/手、价格15000-16000元/吨计算,304不锈钢冷轧卷板合约价值约为每手7.5万-8万元。

  不锈钢期货上市交易,有夜盘交易,时间与镍一致,晚上9点至次日1点;涨跌停板幅度为±6%。第一个交易日的涨跌停板幅度为基准价的±12%。

  二、不锈钢期货与镍期货的关系

  根据镍含量对应,不锈钢与镍期货的手数对应关系大约为5手不锈钢,对应2手镍期货。300系不锈钢中镍对其成本影响是最大的部分,超过其成本的50%。但近年来镍与不锈钢走势关联度逐渐有所下降,这是因为镍生铁的发展,以及不锈钢厂对于镍铁的招标方式,一方面既受镍走势影响,一方面也受钢厂对原料需求影响,以及钢厂在产业内较强势的定价地位影响,镍铁价格与电解镍价格走势关联,但波动也在变大。在这种情况下,上市初期暂观察一下不锈钢期货与镍的共振情况,后续再考虑套利问题。

  三、不锈钢供需基本面

  1、产量

  不锈钢今年以来生产整体呈现增加,一方面,对印尼不锈钢反倾销形成的进口下降需要由国内增长抵补,另一方面,镍铁国内外产能的投放,也令不锈钢生产原料的来源得到进一步丰富。据Mysteel对21家主流不锈钢厂的统计数据,2019年1-8月,不锈钢产量同比增长约12%。

  不锈钢期货上市首日交易策略

  2、需求

  其实今年不锈钢需求整体尚可,但增产量较大对于需求的实际增加有所掩盖。传统来讲9-10月是不锈钢消费的传统消费旺季,其下游领域非常分散,家电、厨房用品、化工、运输等领域。不锈钢管是其增长领域最快地方,依然呈现着较好的发展前景。

  上市公司老板电器(行情002508,诊股)近期接待机构调研时表示,由于公司工程业务订单量增加,电商平台为双十一备货,线下渠道补货等原因,公司自8月初起,生产排单量逐步提升,以吸油烟机品类为例,生产排单量达到峰值水平,创历史新高。传统旺季生产备货效应呈现出一定的消费预期带动,对不锈钢需求端形成一定利好。

  4、高库存的问题

  不锈钢高库存一直是影响不锈钢价格的一个重要原因,前期高排产生产无疑是重要原因,另一方面还在于渠道问题,去年到今年,全球贸易不确定性对我国出口端形成影响,相关不锈钢终端需求企业在原料备货流程变短,灵活机动。不过,高库存问题对于市场仍形成心理压力,节后备货尾声如果依然未能形成库存良好的去化,则容易引发价格的调整。而短期处在当前节点,整体市场挺价氛围浓厚,则不易出现太多变化。

  不锈钢期货上市首日交易策略

  5、价格表现

  从历史走势看,不锈钢价格的历史最高点在2006年10月末36500元/吨,而价格历史最低点在2016年1月中旬,仅仅在11000元/吨左右,两者价差高达25500元/吨,在较长时间内处于20000元/吨上方。目前不锈钢处于偏低历史位置,这与镍在历史走势中的位置相对较为一致。

  从当前走势不锈钢现货价格来看,目前较为坚挺,因为当前来看,原料端镍价坚挺,而不锈钢价格接近成本,因此挺价意愿较为强烈。

  不锈钢期货上市首日交易策略

  青山宏旺10月期价相比则较为接近,9月24日报304四尺冷轧15500元/吨基;304五尺冷轧15500元/吨基。

  6、未来预期。

  结合当前的市场情况来看,现货需求有好转,但高库存限制不锈钢厂提价的程度,而且不锈钢高库存高成本也令10月排产安排存在进一步下行的可能性。因此上市初期的不锈钢市场可能面临下有成本支撑,上有库存压制局面,短期纠结震荡,后市如果出现排产下降,而导致镍需求下滑,镍形成下滑态势,那可能是镍先行回落,不锈钢相对维稳,后续逐渐跟调下行的过程,但实现过程和节奏会受具体产量、库存变化的影响而变化。

  四、交易策略

  从不锈钢首日挂牌价来看,15585元/吨的价格与现货价相比略偏低,但与相关不锈钢厂10月期价相比接近。而无锡不锈钢交易所15400元/吨价格相比也接近并略有偏高。以现货实际测算不锈钢成本也会因为工艺有所不同,但可能会在14000-15000元/吨之间。综合以上的价格信息,和当前的市场情况来看,上市首日不锈钢基准价格定价较贴现货实际。

  1、上市初日涨跌停板12%,若以挂牌价开盘,可波动范围(13715,17455),一个低于成本价,一个远超现货上沿,所以极端情况出现可能性极低。

  2、上市首日波动在15000-16100元之间的可能性比较大,这大约是在基准价上下4%的一个波动区域。在当前临近国庆假期关口,贴现货的价格宽幅震荡波动可能较大,上市初期与现货仍有一定的关联度,未必会形成对现货过度的偏离。

  因此如果价格超16100元(现货高价上方)出现短期的资金过度炒作,可考虑逢高做空策略。但如果价格过度被压制至近15000元,则反而可考虑谋求短期逢低买入策略。

  不锈钢期货上市首日交易策略

关键词阅读:不锈钢期货

责任编辑:窦晓芸
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