动力煤:供紧需强煤价至绝对高位,注意政策扰动

1评论 2021-05-12 10:09:15 龙头股,这样抓!

  上月回顾及后市展望

  4月行情回顾:

  4月份淡季日耗需求回落不及预期,依旧强劲,煤矿事故频发产地安监升级,保供政策落地受阻供应有进一步收缩,各环节库存偏低,供需矛盾突出推升期现价格再创新高。清明节后发改委开会传达出增产保供信号,然而几个煤矿事故接连发生,安监信号增强,陕西开启超产整治,内蒙煤管票控制严格,部分矿还因绿色环保问题出现停产,从样本煤矿的产量来看,4月份较3月份有进一步减量。大秦线检修运量下滑,北港整体调入减少,下游采购相对稳定,净调出下港口去库270多万吨。而日耗整体仍偏强,终端库存低位,补库压力较大。从沿海八省终端的数据来看,4月份日耗均值在181万吨,环比3月份下降4%,不及预期,较19年同期仍高出5.7%的水平,从旬度发电量来看,4月份水电虽有所回升,但上旬和中旬的火电日均发电量较19年高出约15%,需求强劲。终端库存低位震荡运行,垒库困难。推算的4月28日重点电厂库存不到5500万吨,较月初变化不大,同比19年低 1900万吨,沿海八省终端库存月度下降15万吨至2303万吨,可用天数只有13天。

  整体上,强现实延续,供需矛盾得不到缓解,期现价格续涨创新高,再加上05合约临近交割,多头占据明显优势,上演逼仓行情。CCI5500从725附近涨至800以上,一个月的时间涨82元/吨,盘面05合约大涨130元/吨至 860元/吨收盘,新主力09合约涨109元/吨至788.6元/吨,盘面近强远弱,近月升水现货。

  后市展望:

  国内供应来看,当前产量释放仍受限,月初内蒙煤管票相对转向宽松,产量整体小幅增加,5月中旬陕西超能力专项监察结束,近日煤矿、路局开会消息又增多,重点还是要看政策的变化。进口来看,4月份终端订货较多,5月份预计进口补充较多,目前外矿报价坚挺,国际海运费居高不下,全球需求整体较好,5月中印尼斋月结束,供应较前期相对会有所增加,另外印度疫情严重,需求会受到一定冲击,这可能导致印度进口量的减少,相对转 向国内的供应增加,需进一步关注。调度上看,大秦线检修结束,港口发运量明显回升,调入较上月日均增量预计25万吨左右,调出预计稳定有增,5月份北港库存企稳,整体会有所垒库。需求来看,5月份相对仍在淡季,耗煤需求仍有回落可能,五一假期放假期间日耗先降后增,整体仍偏强,按照当前八省终端情况来看,若日耗环比下降5%,5月份均值大概在172万吨,目前经济需求强势有延续,需要关注天气的变化,迎峰度夏前留给终端补库 的时间在减少,在需求相对平稳下,终端需加大采购才能有效补库,压力依旧较大。

  整体来看,供需矛盾仍未解决,终端补库压力大,价格易涨难跌,不过也需注意政策干扰,目前煤价已在绝对高位,贸易商恐高情绪增加。

  期现价格及价差

  现货价格

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  耗煤需求维持强劲,而保供政策迟迟未有落地,叠加矿难事故及产地安监频繁,供应端再有收紧,各环节库存偏低,终端补库压力加大,供需矛盾突出,4月份煤价大幅上涨,再创新高。坑口价格涨至去年冬季高位,CCI5500从725附近涨至800以上,一个月的时间上涨82元/吨,4月份的价格持续处于近年来同期高位。价格重心不断上移,4月份CCI5500价格均值为764.14元/吨,环比3月高出近20%,较19年4月份价格均值水平高出22%。目前煤价处于绝对高位,而在供需矛盾未有明显缓解下,价格依旧坚挺,进入5月份煤价继续大幅上涨,近期港口报价已在900元/吨以上。

  长协价格

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  价差

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  期货价格

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  4月份盘面亦强势上涨,月初在清明节后发改委开会信号下,资金避险离场价格快速走出回调,贴水加大,而后随着矿难事故频发产地安监升级,保供政策一时难落地,供需矛盾得不到实质缓解,盘面反弹上涨,到月末在交割及提保推动下,盘面更是快速拉升,多头明显占据主导地位,近月合约升水现货。4月下旬主力完成移仓换月,各合约创上市以来新高。收盘价来看,截止4月末,05合约大涨130.2元/吨至860.2元/吨,最高价达872元/吨,05合约减仓至8千多手进入交割月。07、09合约涨幅相对不及近月05合约,09合约成为新的主力合约,月度增仓21.4万手。盘面近强远弱格局,跨月价差扩大。五一节后两个交易日,盘面再上新台阶。

  进口煤情况

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  进口煤来看,2021年4月份,全国进口煤及褐煤2173.4万吨,同比降29.8%;2021年前4个月,全国累计进口煤炭9012.6万吨,同比降28.8%。4月份外矿报价持续坚挺上涨,市场需求较好,印尼斋月供应释放受限,国际海运费持续居高不下,进口拉运成本高位,不过相对国内煤仍便宜,下游询货采购比较积极,据悉到下旬5月份货盘基本已被扫空。广州贸易商接到通知,二季度额度即将用完,预计5月份进口煤数量会相对偏多,关注进口煤到货对终端库存的补充情况。澳煤目前无松动,且近日中澳关系更紧张,澳煤通关基本无望。另外印度疫情严重,需求可能会受冲击下滑,这可能导致印度进口量的减少,相对转向国内的供应增加。

  港口供需

  港口调入

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  港口调出

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  港口调度

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  4月份大秦线检修,运量下滑,港口调入进一步减少,而下游日耗回落有限,库存低位,终端采购比较稳定,封航偶有发生,调出整体有增。4月份环渤海四港区月度日均调入量为185.87万吨,较3月份减少5.75万吨,其中减量集中在秦皇岛港和京唐港,黄骅港调入持续在高位。拉运整体偏稳定,4月份日均调出增加2.6万吨至193.06万吨,其中秦皇岛下降7.43万吨,而曹妃甸增加9.4万吨,其他港口偏稳。同比来看,4月份调度整体仍处于高位。4月份处于净调出状态,港口去库,5月初,大秦线检修结束,运量恢复,北港库存企稳,可能进入垒库阶段。

  港口库存

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  4月份环渤海港口整体调入低于调出,库存进入去库阶段,月末四港区合计库存2232.4万吨,环比3月末降低278.2万吨,处于中等水平,较2019年4月末略高28万吨。4月份各港口库存变化存有差异,秦皇岛库存先降后增,库存一度跌破400万吨,最终库存较上月末小幅减量。曹妃甸和京唐港去库明显,其中曹妃甸4月份去库200多万吨,回吐了上月的涨幅。进入5月份,月初在运量恢复及封航频繁下,北港有明显垒库。另外据煤炭江湖的数据统计看,4月份下游江内港口及华东港口有所垒库,江内库存在900万吨附近,仍偏低位,华东港口先增后降,小幅垒库30多万吨,华南港口去库50多万吨,从库存水平来看,目前港口整体库存中等偏低位。

  电厂供需

  重点电厂

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  发电量

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  电厂供需

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  4月份是传统淡季,在供暖结束及气温回升下,耗煤需求有所回落,不过整体的耗煤水平仍偏强,同比维持在高位。从沿海八省终端的数据来看,4月份日耗均值在181万吨,环比3月份下降4%,不及预期,较19年同期仍高出5.7%的水平,从旬度发电量来看,4月份水电虽有所回升,但上旬和中旬的火电日均发电量较19年高出约15%,需求强劲。而终端库存低位震荡运行,垒库困难。推算的4月28日重点电厂库存不到5500万吨,较月初变化不大,同比19年低1900万吨,沿海八省终端库存月度下降15万吨至2303 万吨,可用天数只有13天。4月份电厂库存相对偏稳,但在库存水平低位和时间推移下,终端补库压力愈来愈大。5月份相对仍在淡季,耗煤需求仍有回落可能,五一假期放假期间日耗先降后增,整体仍偏强,按照当前八省终端情况来看,若日耗环比下降5%,5月份均值大概在172万吨,目前经济需求强势有延续,需要关注天气的变化。迎峰度夏前留给终端补库的时间在 减少,在需求变化相对平稳下,终端的压力依旧较大。

  水电替代效应

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  4月三峡出库流量日均值为12045立方米/秒,环比增加73%,同比涨24%,按照3.1万 立方米/秒的满发流量计算,本月满发率约 为39%。4月份出库流量明显提升,均值处于同期偏高位水平,从旬度日均发电量来看,水电也出现增加,超过去年同期。来水有所增多,水电替代效应逐步显现。

  海运状况

  船舶及运价

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  4月份整体拉运需求稳定偏好,月初拉运船舶有所减少,后进一步增加,处于同期 偏高水平。运价进一步大涨,尤其时国际海运费持续居高不下,BDI指数月末最新报3053点,月度上涨1000个点,同比高出近4倍。国内运价先扬后抑再扬,跟随下游采购节奏调整,整体维持高位续涨。CBCFI指数 月底报1312,涨131个点,其他航线涨5-10元不等,整体涨幅较上月有收窄,目前运价处于绝对高位。

【来源:一德菁英汇 (责任编辑:窦晓芸)

关键词阅读:动力煤

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