供应扰动&消费转弱 沪锌难有趋势性走

1评论 2021-06-09 09:49:50 龙头股,这样抓!

  观点:

  国内矿企结束季节性停产,同时,云南限电措施影响冶炼企业生产,并间接缓解精矿供应紧张的情况,锌精矿加工费止跌上修;消费方面,传统消费旺季背景下,锌下游刚需存有韧性,逢低采购积极性向好,锌锭社会库存或维持去化,料6月锌价以高位震荡为主。若锌锭社会库存出现拐点,则锌价有承压下跌的风险。

  国内矿供应趋松,云南限电影响锭产量。随着国内高海拔地区矿山恢复正常生产,以及进口锌精矿不断流入,锌精矿供应紧张的情况得到缓解,加工费止跌反升。但作为国内锌精矿主要进口来源国的秘鲁即将确定新任总统,或影响该国未来的矿业政策,进口锌精矿未来的供应存在隐忧。

  因汛期延后,主力水库透支严重,火电存煤持续下滑,叠加西电东输,导致云南限电措施不断升级,锌作为三级用电管控行业,当地冶炼企业的正常生产均受到影响,而云南限电措施一定程度上也缓解了锌精矿供应紧张的情况。若限电措施持续至本月底,则6月锌锭产量仅增加2400吨,若限电措施持续至本月中旬,则6月锌锭产量增加万余吨。此外,进入6月后,有新扩建和复产企业计划投产,需密切跟踪实际进展。

  图 1:精炼锌产量

  专题研究报告:供应扰动&;消费转弱 沪锌难有趋势性走

  数据来源:SMM,西南期货研究所

  刚需消费存韧性,社会库存或持续去化。国内政策扰动大宗商品价格,终端企业看跌后市,多等待钢材和锌锭价格趋稳,镀锌企业谨慎维持刚需生产,避免成品库存大幅累增;广东地区限电措施影响压铸企业生产时长,或导致消费提前转淡;锌价波动和终端订单转弱,促使氧化锌企业控产观望,对原材料亦按需采购。整体来看,尽管锌消费边际弱化,但价格走低后仍有刚性需求,加之6月锌锭增量有限,下游逢低采购积极性向好,锌锭社会库存有持续去化的可能。

  图 1:锌锭社会库存

  专题研究报告:供应扰动&;消费转弱 沪锌难有趋势性走

  数据来源:SMM,西南期货研究所

  综上所述,我们认为6月锌锭社会库存将维持去化,锌价以高位震荡为主。若锌锭社会库存出现拐点,则锌价有承压下跌的风险。

【来源:陆家嘴大宗商品论坛 作者:西南期货(责任编辑:窦晓芸)

关键词阅读:沪锌

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