苯乙烯多空交织 暂无趋势性行情

1评论 2021-06-10 09:58:45 龙头股,这样抓!

  摘要:

  6月苯乙烯检修装置已陆续重启和新装置投产,产量预计回升,下游进入季节性淡季,需求预期中性偏弱,总体供需偏松。具体来看,成本端,苯乙烯生产利润持续被压缩至盈亏线附近,成本支撑作用增强,而原油震荡偏强,纯苯库存低位延续,成本有较好支撑。装置方面,新增三套计划外检修装置,对苯乙烯产量造成了扰动,但是装置检修均为短停,预计6月总体产量仍为增长。库存方面,进口到货增加,6月中下旬港口库存有望迎回升,但是整体库存仍然偏低。需求端,下游进入季节性淡季,需求预期中性偏弱,但是月末不排除交割补货需求。综上所述,上有供需偏松压制,下库存低位和成本支撑,预计苯乙烯偏弱震荡。尤其,装置意外停车检修,削弱了市场看空心态,预计近期围绕在8500一线窄幅震荡,等待下一步消息指引。策略上,暂无明显单边趋势,月间07-08价差也回到100左右,套利空间不大,建议观望为主。

  正文

  一、纯苯库存低位,价格下跌空间有限

  【苯乙烯】苯乙烯多空交织 暂无趋势性行情

  【苯乙烯】苯乙烯多空交织 暂无趋势性行情

  纯苯:成本端,原油供应端暂时维持稳定,需求端随着美国进入夏季用油旺季,需求有实质性的改善,因此原油将维持震荡偏强的走势,对纯苯的成本支撑较好。海外方面,欧美装置重启供应紧张缓解,外盘纯苯价格持续回落,对国内价格有所拖累。供给方面,吉林石化6月1日停车检修50天,涉及纯苯产能24万吨/年,但是前期检修装置已经陆续重启,后续利津石化、正和石化和上海石化(行情600688,诊股)共计65万吨/年产能预计6月中上旬重启,6月国内纯苯产量回升。库存方面,截至6月2日港口库存10.22万吨,库存持续下降并处于历史同期低位,且6月进口量偏少,预计纯苯库存延续低位。需求端,下游检修装置陆续重启,新装置投产,对纯苯刚性需求预期增加,而国内纯苯新产能投放相对较少,纯苯仍存供需缺口。生产利润方面,当前石油纯苯生产利润在2000元/吨左右,利润较好,理论上有下压的空间。综上所述,当前在苯乙烯供需走弱价格持续下跌的带动下,纯苯价格将同步下行,但是基于库存低位现货仍然偏紧,且原油高位震荡成本支撑较好,预计纯苯下跌空间有限。

  苯乙烯价格贴近盈亏线,成本支撑增强。随着苯乙烯价格下跌,生产利润持续压缩,截至6月8日,苯乙烯非一体化装置生产成本9188元/吨,生产利润为-88元/吨,处于亏损状态。苯乙烯生产利润持续被压缩并触及亏损,在库存仍然偏低的背景下,企业挺价意愿或增强,并且成本端支撑增强。

  二、装置意外检修扰动产量,但6月苯乙烯产量增加预期不变

  【苯乙烯】苯乙烯多空交织 暂无趋势性行情

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  装置方面,前期检修装置已陆续重启,新装置中化弘润12万吨/年已于6月上旬投产,6月8日外售产品,另有古雷石化60万吨/年计划6月底7月初投产。但是新增三套计划外检修装置,分别为安徽嘉玺35万吨/年装置故障,计划近日停车检修20-25天;中海壳牌二期70万吨/年装置故障计划短停,合约货正常供应,现货减少;河北盛腾8万吨/年装置降负中,计划近日停车检修7-10天。计划外装置检修对6月苯乙烯产能造成扰动,但是鉴于前期检修装置大多已经重启及新装置投产,6月总体产量增加预期不变。

  三、苯乙烯有累库预期

  【苯乙烯】苯乙烯多空交织 暂无趋势性行情

  自3月中旬以来,苯乙烯处于持续去库的状态,并跌至历史极低位,流通现货持续偏紧。截至6月2日,苯乙烯华东港口库存为3.54万吨,周环比-0.75万吨。截至6月3日,工厂库存12.06万吨,周环比+0.14万吨。

  6 月苯乙烯持续去库的态势有望反转,但是库存仍将处于低位。一方面,国内装置重启,新产能投放,供应增加。另一方面,根据进口和国内到港船期,港口到货增加,有累库预期。

  四、下游需求预期中性偏弱

  【苯乙烯】苯乙烯多空交织 暂无趋势性行情

  下游逐渐进入季节性淡季,需求预期中性偏弱。具体来看:

  EPS :截至6月4日,EPS开工率为57%,周降8%。EPS进入传统生产淡季,且北方麦收和华南限电影响EPS及其下游开工,EPS整体开工和需求有下降预期。

  PS :截至6月4日,PS开工率为73.90%,周增1.62%,但仍有多套装置未重启。PS下游进入传统生产淡季,且北方麦收、华南限电,下游需求偏弱,预计PS开工率维持相对偏低水平。

  ABS :截至6月4日,ABS开工率为97.48%,周增0.30%。6月ABS的终端空调和冰箱计划排产量环比明显减少,分别减少14%和5.39%,终端需求缩量。装置方面,吉林石化6月10日至7月18日检修,宁波台化6月20日至7月2日检修,届时ABS开工率预计下滑。

  五、总结及建议

  6 月苯乙烯检修装置已陆续重启和新装置投产,产量预计回升,下游进入季节性淡季,需求预期中性偏弱,总体供需偏松。具体来看,成本端,苯乙烯生产利润持续被压缩至盈亏线附近,成本支撑作用增强,而原油震荡偏强,纯苯库存低位延续,成本有较好支撑。装置方面,新增三套计划外检修装置,对苯乙烯产量造成了扰动,但是装置检修均为短停,预计6月总体产量仍为增长。库存方面,进口到货增加,6月中下旬港口库存有望迎回升,但是整体库存仍然偏低。需求端,下游进入季节性淡季,需求预期中性偏弱,但是月末不排除交割补货需求。综上所述,上有供需偏松压制,下库存低位和成本支撑,预计苯乙烯偏弱震荡。尤其,装置意外停车检修,削弱了市场看空心态,预计近期围绕在8500一线窄幅震荡,等待下一步消息指引。策略上,暂无明显单边趋势,月间07-08价差也回到100左右,套利空间不大,建议观望为主。

  【苯乙烯】苯乙烯多空交织 暂无趋势性行情

【来源:方正中期期货 作者:隋晓影、俞杨烽(责任编辑:窦晓芸)

关键词阅读:苯乙烯

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