新湖瑞丰:期货期权与股票期权的区别
2022-05-20 16:20:26
来源:
金融界
在对期权进行定价时,其中有一项参数是风险中性收益率。而这一收益率即为无风险收益率,那么这一点是否一直适用呢?新湖瑞丰指出,当前国内市场上除了个别ETF和股指期权,逐渐形成一定市场规模的商品期权,挂钩的标的资产并非现货而是商品期货,这一类期权也被称为期货期权。而期货期权与股票期权在定价上用到的风险中性收益率是有差异的。
新湖瑞丰称,之所以会使用不同的风险中性收益率,一大原因在于期货交易区别于股票交易,是一种杠杆交易,仅需缴纳保证金而不需要花费全额本金。如果完全不考虑保证金(假设完全依赖信用而不缴纳保证金),那么买卖任何期货合约在结算之前都不会产生任何费用,也就不会产生相应的借贷成本。同时,期货合约在初始的时候不具有任何价值,公平的预期未来也不应产生盈利或亏损。因此期货的风险中性收益率应为0。这也等同于一个连续支付股息率为无风险利率的股票。
新湖瑞丰指出,对于股票期权来说,美式看涨与欧式看涨并无不同,因为理论上美式看涨永远不会被提前行权。然而这一结论对期货期权来说并不适用。由于风险中性世界中期货收益率为0,如果存在正的利率,则在深度实值的情况下,存在一定的可能性立即行权会比持有到期更划算,因此,美式看涨的期货期权价格应当较欧式更贵一些。
关键词阅读:期权
全部评论
机会情报
- 2024,人形机器人量产元年!传感器为最大边际变化,或带动A股上演“奔跑吧机器人”
- 风电龙头积极布局新市场,风电行业景气度改善在即、估值及机构持仓处于历史低位
- 特斯拉市值一夜大涨5944亿,消息称FSD进入中国已扫清关键障碍
- OpenAI与英国《金融时报》内容合作,优质语料库为训练关键
- 万科一季度销售面积居行业第一,房地产板块再获强化
- 一季度利润暴涨31倍!这一行业产品连续涨价,或进入业绩爆发期
- 2024五一档新片预售票房破亿,行业景气度向上,AI+视频为今年重点方向
- 清华团队发布中国版Sora,加快影视剧本IP+优质视频、文字语料相关公司应用端收入确认落地
- 各地将解除对特斯拉禁停禁行限制,产业链相关标的有望持续受益
- 晶科能源火灾背后,新晋江西首富李仙德的数百亿豪赌