【导语】：相较往年春节后的PP市场而言，2025年的春节市场表现后有点“凉”，2月行情像是“温水煮青蛙”在区间震荡。进入三月基本面在供应端的集中检修装置有所增多，或有望对市场形成一定支撑，短期行情或谨慎乐观。

2月场内支撑难寻PP随之走弱

2月国内PP市场价格小幅松动截至2月26日，华东地区PP拉丝均价在7405.29元/吨，环比下跌0.41%，共聚主流市场均价在7667.65元/吨，环比下跌0.86%。节后归来下游工厂原料采购刚需为主对市场支撑力度有限，同时在部分装置恢复运行后前端市场供应压力有所增加，叠加PP下游领域恢复节奏较缓，即便开工负荷虽逐渐提高，但多消耗前期库存为主，实际需求放量较有限对市场行情难有明显带动。部分持货商库存压力较大，出货意向较强下报盘主动下调以促成交。此外中下旬PP期货持续走低对市场心态拖累也较明显，PP价格随行走低，场内交投偏淡，基本面持续对市场形成拖累，场内亟需缓解压力的“强心针”。

新产能落地推迟叠加装置检修集中 缓解供应压力

尽管2025年仍有大量新装置产能有投产计划，但1季度来看投产压力不大，金诚石化以及内蒙宝丰石化新装置投产尚未明确，4月份也仅有埃克森美孚惠州乙烯项目计划试车，总体产能释放力度有限，对市场没有太大影响。但自春节后截至2月底，PP拉丝日度停车比例在15.07%左右，上游生产企业检修装置陆续增多也是缓解基本面压力的主要原因。

自3月起，上半年装置检修集中季即将到来，供应端的利好也将延续，检修装置将有所增加，预计3月PP装置检修损失量在58.10万吨，环比增长17.37%。除了存量检修装置意外，预计新增8家石化企业进入计划内检修，其中茂名石化、海南炼厂以及蒲城清洁能源等PP装置预期进行45天以上的长期检修，在造成聚丙烯装置开工负荷降低的同时，或缓解一部分市场供应端的压力。

短期来看，尽管场内业者对于需求面的信心弱于往年，但对于第一个需求点的表现仍保持期待，同时3月起，计划检修装置有所增加，且新增产能量产暂不确定，或造成国内市场供应有缩减预期。且宏观面来看，“两会”召开或为市场提供更为积极的信号，短期行情或谨慎乐观，PP或呈现震荡整理后再度上涨的局面。