“供过于求”逻辑未改，碳酸锂价格继续寻底？

上周，碳酸锂延续累库态势，库存压力仍然较大。相关数据显示，截至6月19日当周，碳酸锂周度库存增加1352吨，至13.49万吨，超过去年高点，再创新高。

创元期货分析师余烁认为，当前碳酸锂库存不断增加仍是供给大于需求的体现。

“此前，锂精矿价格下跌，带动外购矿成本下移，使得前期因成本倒挂而停产的锂盐厂逐渐复产，周度产量接近今年高点。”余烁解释，在矿价下跌的过程中，没有出现大矿山停产，有效产能未出清，供过于求的问题未得到根本解决，因此行业库存保持增长态势。长期来看，目前碳酸锂行业仍处于全球锂资源开发的扩张周期，一些低成本项目替代高成本项目，使得碳酸锂成本曲线逐渐下移。数据显示，2025年，锂资源供给同比增速超20%。

“近期外购提锂现金流亏损程度减轻，导致辉石端产量快速上行。”弘则研究分析师张峻瑞表示，当前江西主要矿山采选平稳，云母提锂开工率创年内新高，短期下游需求走平，原料采购意愿偏低，市场供强需弱，锂盐库存重回上行通道。

从基本面看，广发期货分析师林嘉旎认为，当前碳酸锂基本面未有明显变动。近期加工企业利润改善，代工增加，上游一体化盐厂开工率持稳，供应比较充足，周度产量持续增加。数据显示，截至6月19日当周，碳酸锂周度产量18462吨，环比增加335吨。5月产量为72080吨，同比增长15%；6月碳酸锂排产预测值为78875吨，将较5月有所增加。

需求方面，林嘉旎表示，当前下游需求整体稳健，动力订单尚可，储能需求受关税影响仍有较大不确定性，近几周全环节持续累库，整体来看需求难有明显提振。相关数据显示，5月碳酸锂需求量为93938吨，较上月增加4311吨，同比增加29.05%；6月需求量预计为95753吨。

在累库压力逐渐增大的背景下，碳酸锂价格呈现震荡偏弱态势。6月19日，碳酸锂期货主力合约LC2509报收58900元/吨，下跌1.93%，价格逼近前期低点。现货方面，碳酸锂价格呈现小幅回落态势。6月20日，电池级碳酸锂均价为60400元/吨，工业级碳酸锂均价为58800元/吨，两者价差为1600元/吨，周度跌幅分别为0.41%和0.42%。

值得关注的是，近期原料价格暂稳，锂辉石和锂云母矿价格较前期跌幅收窄。数据显示，6月20日，6%锂辉石精矿CIF均价为620美元/吨，周环比下跌9美元/吨；锂云母矿（1.5%~2%）均价周环比下跌1.44%，至685元/吨，2%~2.5%品位锂云母矿均价下跌1.22%，至1210元/吨。

“此前，碳酸锂期货价格出现超跌，随着市场情绪好转，盘面价格在60000元/吨附近震荡。但随着盘面价格企稳及基差收窄，现货成交转淡，同时基本面边际走差，累库幅度逐渐扩大。传统消费淡季即将到来，预期中下游排产不乐观，供过于求态势有望进一步扩大，碳酸锂价格或进一步下探。”余烁解释称，当前锂精矿价格跌至600美元/吨，外购矿利润尚可，成本支撑相对减弱，因此价格向下趋势不改。但大矿山尚未释放减产信号，矿价在跌破550美元/吨之前，碳酸锂价格或仍将受成本与套保双重驱动，整体呈现易跌难涨态势。

“尽管锂矿价格企稳由锂盐价格引发，但其价格筑底基础并不牢固。”中信建投期货分析师张维鑫表示，若锂矿价格进一步下跌，锂盐价格或继续向下运行。如果后期矿山捂货惜售，那么将促使锂矿价格进一步反弹，直至达到矿山愿意出货的价格水平，从而带动锂盐价格持续反弹。不过，目前锂矿价格反弹仅是修复性行情，并不意味着下跌趋势就此反转。

更为关键的是，当前供应端的增量多数来自加工企业，其矿石来源为外购或代加工企业。张维鑫认为，如果产量持续增加，那么表明当前的价格能够支撑矿石供应增长，供过于求预期兑现的可能性较大，盘面最终将反映这种市场格局。他建议，后期要密切关注锂矿价格变动、锂辉石提锂产量等情况。若矿石价格未见明显上涨，或产量再度回落，碳酸锂价格大概率仍将保持下跌趋势。

展望后市，林嘉旎认为，当前碳酸锂供过于求的运行逻辑尚未扭转，加之上游未看到实质性减停产，预计短期盘面仍以震荡偏弱运行为主。张峻瑞也认为，当前碳酸锂基本面维持偏弱态势，距离锂价强支撑位仍有一定空间。目前市场无明确上行驱动，需警惕海外宏观事件的影响。

“目前碳酸锂需求主要来自国内新能源汽车行业。”余烁表示，2025年上半年，国内新能源汽车不断累库，且地方车补有逐渐退坡之势，需关注新能源汽车高增速能否维持，若需求支撑不足，后续价格或进一步探底。