2026年集运市场的核心变量是？

近日，国投期货航运研究员李海群在期货日报举办的最新一期“大势观澜·深一度”节目中深入剖析了2026年影响运价走势的关键因素。

整体来看，李海群表示，2026年集运市场将围绕“出口退税政策退出前的集中抢运”与“红海复航”两大核心变量展开博弈。

李海群认为，需求端最大的短期变量来自出口退税政策。自2026年4月1日起，光伏产品等出口退税将取消，2027年电池产品退税也将全面退出。这一政策预计将刺激相关企业在2026年第一季度集中“抢出口”，出口前置将透支后续需求，拖累二季度及之后的运价。中长期来看，航运市场需求增长动能预计将明显放缓，增长动力主要来源于欧洲的补库需求、中国制造业的成本优势以及贸易环境变化带来的结构性机会，增长点集中在新能源汽车、纺织服装、家电等特定品类。

“供应端的核心变量是红海航道是否恢复通航，这将成为决定2026年运力格局的关键。”李海群说，若维持当前绕行好望角的状态，2026年运力增长将相对温和。得益于新船交付节奏放缓，以及部分新增运力被分流至亚洲、南美、非洲等新兴市场，预计欧线运力增幅约为4%，与需求增速基本匹配。若红海复航，会在短时间内释放大量有效运力，供应链将面临结构性冲击。在此情景下，欧线总运力可能较当前水平再提升约8%。这种因效率提升带来的“隐性”运力增长，很可能会打破供需平衡，持续压制旺季运价。

综合来看，李海群认为，2026年集运欧线市场将呈现“短期有支撑、长期存变数”的复杂格局。短期而言，一季度受“抢出口”支撑，货量相对饱满，叠加西欧和北欧的港口冬季可能出现拥堵，运价会得到有力的支撑。长期来看，全年运价中枢和波动节奏，基本取决于红海复航情况。若无法复航，那么市场供需会大体平衡，运价可能呈现季节性波动；若红海复航，则需警惕运力过剩带来的运价下行风险。