聚丙烯：3月检修损失量新高，供应锐减支撑4月场内预期

【导语】3月份受中东地缘局势影响，PP上游原料价格上涨且面临断供风险，导致部分生产企业减产降负，行业开工负荷率降至历史最低水平，停车损失量和产量损失量均创新高。进入4月，检修活动持续集中，预计停车损失量再次刷新纪录，推动供应量进一步缩减。

生产企业减产降负行为增多，PP检修损失量新高

受中东地缘局势影响，3月份PP上游原料价格显著上涨并面临断供风险。为应对高昂的生产成本和减少亏损，部分生产企业主动减产降负。尽管3月自然日数增加，PP总产量仍降至302.87万吨，环比下降1.29%，同比下降7.77%。日均产量由2月的10.96万吨降至9.77万吨，降幅达10.86%。同时，当月PP行业开工负荷率降至历史最低水平的67.53%，环比下降8.21%。月度停车损失量达到99.82万吨的峰值，加上因降负荷导致的产量损失，总量高达145.63万吨。综上所述，3月PP供应显著减少，对现货市场价格形成有力支撑。

检修行为集中，4月停车损失量预计再攀高点

3月底，除了东华能源（宁波）二期一线、兰州石化新线、内蒙古宝丰一线及利和知信等装置出现计划外停车，扬子石化2PP与独山子石化老二线的检修也提前进行，使得停车装置数量继续增加。进入4月，除了镇海炼化、茂名石化等中石化的装置经营性停车外，四川石化、辽阳石化、广东石化等中石油装置也将加入短期停车行列。预计4月停车涉及产能将达到1075万吨，停车损失量预计攀升至115.78万吨，再创新高。

主要原料路径亏损加剧，抑制企业开工意愿

3月份，PP主要原料路径的成本及利润发生了显著变化。其中，油制PP的月均成本上升至9304.59元/吨，环比增长29.74%；PDH制PP的月均成本则升至10625.5元/吨，环比增长37.66%。油制PP的月均毛利亏损达到-855.08元/吨，亏损幅度较2月扩大了52.74%；PDH制PP的利润跌至-2223.74元/吨，亏损幅度较2月扩大了106.94%。截至3月底，两种工艺的PP成本均已超过10000元/吨，然而，PP华东市场的主流拉丝大类产品价格仍在8900-9200元/吨之间波动。而随着主要原料路径的生产成本持续上升和亏损加剧，企业的开工意愿将受到进一步抑制，从而推动供应缩减。